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汽车行业周报:工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,10月多家新势力交付创单月历史新高

交运设备2023-11-05华鑫证券张***
汽车行业周报:工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,10月多家新势力交付创单月历史新高

证 券 研2023年11月05日 究 报工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》, 告10月多家新势力交付创单月历史新高 —汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师:林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn ▌工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》,聚焦关键技术突破及重点产品和部组件培育 定位“高远”,拓展人形机器人在特种领域、制造业场景、民生及重 行业相对表现 表现汽车(申万) 1M 4.3 3M-1.8 12M -1.5 沪深300 -2.9 -10.9 -4.9 市场表现 (%) 汽车 沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报:特斯拉公布 23Q3财报,汽车业务毛利率继续承压,Cybertruck交付在即》2023-10-23 行业研究 点行业的应用。11月2日,工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》,将人形机器人定位为“继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品”,“科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎”,并强调通过开展试点示范、加强供需对接、加速成果转化、完善应用机制等方法拓展人形机器人使用场景:①特种领域,如要地警戒守卫、民爆、救援等,②制造业场景,聚焦3C、汽车等制造业重点领域,③民生及重点行业,如医疗、家政等民生领域服务应用,农业、物流等重点行业。 指导意见聚焦关键技术突破以及重点产品和部组件培育,指明后期投资主要方向。1)关键技术方面:①基于大模型的“大脑”,包括环境感知、行为控制和人机交互等;②“小脑”,主要指运动控制,包括算法和控制系统架构等;③“机器肢”,包括仿人机械臂、灵巧手和腿足,是硬件基础;④“机器体”,包括轻量化骨骼、高强度本体结构、高精度传感等。2)重点产品和部组件:①整机,基础版整机 (通用整机平台)、功能性整机(低成本交互型、高精度型、极端环境下高可靠型等);②基础部组件,包括人形机器人专用传感器、高功率密度执行器、专用芯片、高能效专用动力组件;③软件,包括人形机器人高实时、高可靠、高智能的专用操作系统,面向各类场景的应用软件,应用开发平台和工具包。 ▌新势力10月交付强势,多家创出单月历史新高,理想、问界、小鹏、极氪等表现较好 10月8家自主品牌新势力合计交付17.4万辆,同/环比分别为 +69.9%/4.4%,继续强势。①理想交付40,422辆,首次突破4万辆大关,环比+12.1%,在问界新M7的冲击下韧劲十足。②小鹏交付20,002辆,刷新单月交付记录,环比+30.6%;其中,G6交付达8,741台,继续爬升。③蔚来交付16,074辆,环比+2.8%。④极氪交付13,077辆,环比+8.5%,亦创单月历史新高。⑤问界交付12,700辆, 环比+78.2%;其中,M7交付10,547辆;问界全系10月大定达到57,829辆,新M7上市50天累计大定突破8万辆;随着新M7产能爬坡,预计11月交付将继续快速爬升。⑥广汽埃安交付41,502辆,环比-19.6%,9月以来连续回落。⑦零跑交付18,202辆,环比+15.2%,创单月交付新高。⑧哪吒交付12,085辆,环比-8.5%。 ▌成本跟踪:本周重点跟踪原材料除钢铁外成本均有所回升,10月价格环比9月保持下行 本周(10月30日-11月3日),我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.47/6.78/1.92/1.24/0.76万元/吨,环比分别为-0.2%/+1.6%/+1.2%/+0.9%/+0.3%。23年10月均价环较9月环比分别- 1.5%/-3.1%/-1.8%/-5.8%/-4.1%,呈现下行趋势。 ▌投资建议 对于机器人产业链,建议优选机器人关键零部件供应商,重点关注特斯拉机器人产业链、具备关键研发技术的供应商。对于理想汽车产业链,建议具备产能充足、业绩能持续兑现的供应商。 ▌推荐标的 1)整车:建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等;2)汽车零部件:下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海,国产零部件迎来发展黄金期,关注成长性赛道:①轻量化:23Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点,关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车;②内外饰:新泉股份、岱美股份、模塑科技、骏创科技;③智能汽车:城区NOA集中落地,智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,关注华阳集团、中国汽研、中汽股份;④人形机器人:建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的,双环传动、精锻科技、贝斯特。 2023-11-05 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期;大宗商品涨价超预期;智能化进展不及预期;自主品牌崛起不及预期;地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻;人形机器人进展不及预期。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000700.SZ模塑科技 8.05 0.54 0.64 0.76 14.99 12.50 10.63 未评级 002472.SZ双环传动 27.73 0.68 0.93 1.25 37.82 27.66 20.58 买入 002906.SZ华阳集团 34.03 0.79 0.90 1.26 43.08 37.80 27.11 未评级 300258.SZ精锻科技 13.43 0.52 0.58 0.72 25.65 23.24 18.67 未评级 300580.SZ贝斯特 26.59 1.14 0.80 0.97 20.88 29.75 24.54 买入 301215.SZ中汽股份 6.01 0.11 0.13 0.16 54.64 46.55 36.56 未评级 301307.SZ美利信 33.42 1.42 1.27 1.71 23.54 26.29 19.50 未评级 600418.SH江淮汽车 18.54 -0.72 0.10 0.19 -25.75 191.93 99.68 未评级 600933.SH爱柯迪 21.87 0.71 0.94 1.22 30.80 23.32 17.95 未评级 601127.SH赛力斯 89.00 -2.68 -2.02 -0.64 -33.21 -44.05 -138.28 未评级 601965.SH中国汽研 18.87 0.70 0.82 0.98 26.96 23.00 19.34 未评级 603179.SH新泉股份 46.79 0.97 1.64 2.24 48.24 28.55 20.87 未评级 603348.SH文灿股份 40.72 0.90 0.57 1.55 45.24 71.48 26.27 未评级 603730.SH岱美股份 16.51 0.61 0.62 0.78 27.07 26.54 21.18 未评级 603982.SH泉峰汽车 16.45 -0.75 0.70 1.15 -21.94 23.46 14.32 未评级 605133.SH 嵘泰股份 28.45 0.82 1.07 1.59 34.70 26.51 17.92 未评级 833533.BJ 骏创科技 12.55 1.18 0.95 1.29 10.64 13.18 9.74 未评级 资料来源:Wind,华鑫证券研究(注:未评级盈利预测取自万得一致预期) 正文目录 1、市场表现及估值水平5 10.1、A股市场汽车板块本周表现5 10.2、海外上市车企本周表现6 10.3、汽车板块估值水平7 2、行业数据跟踪与点评7 3、行业评级及投资策略8 4、公司公告和行业新闻9 4.1、公司公告9 4.2、行业新闻9 5、新车上市10 6、风险提示10 图表目录 图表1:中信行业周度涨跌幅(10月30日-11月3日)5 图表2:汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3:近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4:本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5:本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6:海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7:中信汽车指数PE走势7 图表8:中信汽车指数PB走势7 图表9:乘联会主要厂商10月周度批发数据(万辆)7 图表10:乘联会主要厂商10月周度零售数据(万辆)7 图表11:重点关注公司及盈利预测8 图表12:本周上市公司公告9 图表13:本周行业新闻9 图表14:本周新车10 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌0.3%,位列30个行业中第17位。本周沪深300涨0.6%。中信30个行业中,涨跌幅最大的为传媒(4.9%),涨跌幅最小的为房地产(-1.7%);中信汽车指数跌0.3%,落后大盘1.0个百分点,位列30个行业中第17位。 图表1:中信行业周度涨跌幅(10月30日-11月3日) 数据来源:同花顺iFind,华鑫证券研究 其中,乘用车跌0.7%,商用车跌1.4%,汽车零部件涨0.1%,汽车销售及服务涨2.8%,摩托车及其他跌0.6%。概念板块中,新能源车指数跌1.0%,智能汽车指数涨 3.2%,人形机器人指数涨4.7%。近一年以来(截至2023年11月3日),沪深300跌 2.5%,汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为3.6%、-31.2%、6.0%,相对大盘的收益率分别为6.2%、-28.7%、8.5%。 图表2:汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3:近一年汽车行业主要指数相对走势 资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中,通达电气(30.4%)、ST八菱(23.9%)、正裕工业 (23.8%)等涨幅居前,常青股份(-23.7%)、宁波高发(-19.5%)、鹏翎股份(-17.5%)等位居跌幅榜前列。 图表4:本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5:本周重点跟踪公司跌幅前10位 资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为8.5%,中位数均值为8.5%。小鹏汽车 (16.6%)、LUCID(14.4%)、RIVIAN(10.6%)等表现居前,本田汽车(2.6%)、理想汽车 (3.9%)、宝马集团(5.1%)等表现靠后。 图表6:海外市场主要整车企业周涨跌幅 资料来源:Wind,华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2023年11月3日,汽车行业PE(TTM)为32.1,位于近4年以来12.8%分位;汽车行业PB为2.6,位于近4年以来80.1%分位。 图表7:中信汽车指数PE走势图表8:中信汽车指数PB走势 资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究资料来源:同花顺iFind,华鑫证券研究 2、行业数据跟踪与点评 10月第三周全国乘用车日均批发7.2万辆,同比+7%,环比-2%。10月前三周,乘联会日均批销分别为3.5/5.5/7.2万辆,同比+7%/+8%/7%,环比-24%/-5%/-2%。1-22日,乘用车日均批销5.5万辆,同比+7%,环比-7%。6-9月的乘联会零售数据表现很好,已经创出当期的历史新高,较2017年峰值和2022年车购税刺激政策下的销量更好,经销商的销售信心逐步恢复,厂商产销相对顺畅。 图表9:乘联会主要厂商10月周度批发数据(万辆)图表10:乘联会主要厂商10月周度零售数据(万辆) 资料来源:乘联会,华鑫证券研究资料来源:乘联会,华鑫证券研究 10月第三周全国乘用车日均零售6.0万辆,同比+11%,环比-2%。10月前三周,乘联会日均零售分别为5.2/5.4/6.0万辆,同比+68%/+5%/+11%,环比+19%/+11%/-2%。1- 22日,乘用车日均零售5.5万辆,同比+19%,环比+8%。随着部分明显亮点车型的重新推出,部分车企为扭转被动趋势,主动调整产品价格促销,伴随着各地促消费政策的持续不断,各类