三季度收入稳健增长，收购完善CAX布局

公司发布2023年三季报，业绩稳健增长，国内教育与国内商业受到景气度短期影响，海外维持高增长 2023Q3中望实现收入1.90亿，同比增长21.95%。其中国内商业市场公司营业收入为11,716.51万元，同比增长23.62%；国内教育市场公司营业收入为3,141.55万元，同比下降14.51%，境外市场公司实现营业收入4,100.15万元，同比增长71.34%。费用端三季度公司销售费用率为50.4%，同比减少5.16pct；管理费用率为12.0%，同比增加1.54pct；研发费用率为50.5%，同增加7.03pct，公司依然保持高研发投入。 持续研发高投入，3D CAD产品不断进步 公司积极拥抱变化，坚定围绕“All-in-One CAx战略”，通过扎实投入研发和技术、提升产品和服务，驱动公司整体经营业绩稳步提升。三季度公司正式发布了中望自主高端三维CAD图形平台（即“悟空平台”）1.0版，目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力。7月中旬，公司还发布了中望CAD Linux 2024。生态建设方面，公司与佛山市新硕科技有限公司合作打造了面向模具行业的“中望3D+超凡五金”模具设计国产化解决方案，与西安经天交通工程技术研究所合作，共同为客户提供全国产的“中望CAD+纬地软件v9.0”道路交通工程勘察设计解决方案。 公司收购国际知名流体CAE软件，完善CAX布局 公司通过全资子公司香港中望以自有资金555万英镑收购CHAM公司100%的股权。CHAM公司创立于1974年，是一家专注于CFD软件开发并运用CFD技术为工业领域提供仿真技术服务49年的商业CAE软件公司，主要产品为商业流体仿真软件“PHOENICS”。CHAM公司2023财年（2022年5月1日至2023年4月30日）的营业收入约为人民币1,487.93万元，收购价对应的市销率（PS）约为3.26倍。中望软件将融合PHOENICS的成熟架构和中望自主三维几何建模内核Overdrive的技术优势，为全球汽车、航空、土木、电子、能源等领域的工业企业提供高品质的流体仿真解决方案。 投资建议：由于三季度公司教育业务和国内商业受到外部环境影响，我们调整23-25年盈利预测 ， 收入由9.26/12.06/15.72亿调整为8.84/11.71/15.60亿，归母净利润由0.62/1.77/3.18亿调整为0.51/1.64/2.94亿元。考虑到中望软件在国内的CAD龙头地位和收入的持续增长，维持“买入”评级。 风险提示：海外下游需求衰退、国内需求不及预期、大客户推进速度不及预期 财务数据和估值