传统业务增长稳健，新业务发展潜力较大

凯莱英（002821）的公司点评报告提供了关于公司财务状况、业务发展、盈利预测以及投资建议的详细信息。

主要财务数据概览：

• 收盘价：2023年11月2日，凯莱英收盘价为144.89元。
• 流通股本：3.56亿股。
• 每股净资产：47.16元。
• 总股本：3.70亿股。

业务增长亮点：

• 传统业务：尽管整体收入有所下降，但剔除大订单影响后，小分子CDMO业务收入增长了25.5%，新兴业务收入同比增长21.1%，显示公司传统业务稳健增长。
• 新业务潜力：新兴业务展现出较大的发展潜力，成为推动公司未来增长的重要力量。

经营情况分析：

• 业绩波动：单季度业绩有所波动，主要是由于去年同期交付较多的大订单以及季度间交付的自然波动。全年常规业务预计将保持较快增长。
• 费用水平：费用率有所上升，尤其是管理费用和财务费用，但总体而言，盈利能力维持较高水平。
• 毛利率提升：毛利率从54.1%提升至61.3%，显示公司的成本控制和业务优化策略有效。
• 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为84.98亿元、80.98亿元和101.58亿元，归母净利润分别为26.40亿元、18.58亿元和24.23亿元。

投资建议：

• 业绩展望：基于对常规业务的乐观预期和新兴业务的增长潜力，维持对公司“增持”的评级。
• 风险提示：报告指出存在临床阶段项目运营风险、服务的创新药退市或大规模召回风险、创新药上市销售低于预期风险以及汇兑损益风险等。

结论：

凯莱英的财务表现显示出其传统业务的稳健性和新业务的潜在增长动力。尽管面临一些短期的波动和挑战，但公司的长期增长前景被看好。投资者应关注公司的成本控制、项目交付节奏以及市场对创新药的需求变化，以做出投资决策。

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