全球资金观察系列八十一：北上回流食饮38亿元，杠杆资金流入超百亿

证券研究报告 北上回流食饮38亿元，杠杆资金流入超百亿 ——全球资金观察系列八十一 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.11.4 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.10.30-2023.11.03)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年10月26日-2023年11月1日）流入货币、债券分别为642、45亿美元，流出股票市场34亿美元；标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度缩窄，当前-2.08%；全球资金流入中国中长期债；全球资金本周流入美国主权债、公司债、混合债分别为68.34、13.94、9.93亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出发达、新兴市场；成长&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.10.26-2023.11.01，全球资金流出美股金融(-17.46亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融(2.15亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(37.05亿元)、消费(33.67亿元)、医药医美(14.37亿元)；净流出最多的大类行业为：高端制造(-50.44亿元)、大金融(-27.43亿元)、公共服务(-4.34亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：食品饮料(37.67亿元)、电子(35.47亿元)、医药(14.77亿元)；流 出最多的一级行业为：汽车(-25.5亿元)、机械(-17.79亿元)、传媒(-12亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：贵州茅台(20.04亿元)、长江电力(11.01亿元)、卓胜微(9.86亿元)、迈瑞医疗(7.72亿元)、五粮液(7.69亿元)。净流出比亚迪(-14.62亿元)、兴业银行(-5.55亿元)、三一重工(-4.96亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：可选消费(37.4亿港元)、医疗保健(36.7亿港元)、信息技术(18.4亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：能源(-8.9亿港元)、电信服务(-0.9亿港元)、公用事业(0.7亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：医药生物(36.5亿港元)、电子(31亿港元)、汽车(14亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-15.8亿港元)、石油石化(-7.9亿港元)、通信(-1.6亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：李宁(12.8亿港元)、小米集团-W(11.9亿港元)、中芯国际(11.7亿港元)、药明生物(8.5亿港元)、小鹏汽车-W(7.3亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入12.35亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入大金融ETF（7.10亿元）居前，流 出科技ETF（24.43亿元）居前。从月度数据看，大金融ETF净流入居前，月度流入额为22.26亿元。 新发基金：本周新发14只股票型+混合型基金，合计新发份额为51.8亿份；10月以来累计发行份额109.8亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额71.5亿元，较上周回落，其中IPO规模34.6亿元，首发家数6家；定增募集规模100.7亿元。 两融&回购：截至11月2日，两市融资融券余额为16305.9亿元，较上周五增加105.73亿元。2023年以来融资净流入1061.7亿元。本周回购规模回升至65.3亿元。 重要股东增减持：增减持额较前周下降，本周重要股东净减持15.68亿元，10月以来净减持累计规模86.50亿元，增持比例居前个股包括ST贵人、洲明科技、电气风电等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场642亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债短端较多03.全球资金权益市场流向：流出新兴市场>发达市场，成长&大盘风格流入居多04.北上：净流入5.6亿元，流入食品饮料、电子、医药居前05.南下：流入医药生物、电子、汽车等居前06.ETF与新发基金：大金融ETF净流入7亿元，新发基金51.8亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额增加，回购规模回升09.增减持：重要股东增减持额单周规模下降，10月以来累计净减持86.5亿元 •本周（2023年10月26日-2023年11月01日）全球资金流入货币、债券，流出股票市场；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券分别为642、45亿美元，流出股票市场34亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美联储如期暂停加息且表态偏鸽，美债收益率回落，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 全球资金大类流向：资金流入货币、债券，流出股票市场 （亿美元） 货币债券股票 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 1 •中美10年期国债利差倒挂幅度缩窄，当前-2.08%；全球资金流入中国中期债较多。 •分类>型：本周中美10年期利差倒挂幅度缩窄，为-2.08%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债。从净流出额来看，主权债> 公司债>混合债，分别为流出0.33、0.25、0.22亿美元。 •分期限：本周资金流入中期债，流出短期、长期债，从净流入额来看，中期债>长期债>短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美公司债混合债主权债 元20）0 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债中长期债短期债 全球资金中国债市流向：流入中期债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国主权债、公司债、混合债68.34、13.94、9.93亿美元。 •分期限：截至11月01日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.18%。全球资金本周流入短期债、长期债、中期债分别为43.11、23.87、 10.57亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%）10Y-2Y（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入短端>长端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出发达、新兴市场，发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出发达、新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至12.4%，较上周上升了1.2pct。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 全球资金权益跨市场流向：流出发达、新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流出价值型，流入成长型、平衡型，中盘流出幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值型，流入成长型、平衡型；从净流入幅度看，成长>平衡>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出中、小盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为6.0%，较上周下降了0.5pct。 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （ 110 100 90 80 70 60 50 大盘风格 中盘风格 小盘风格 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 标准化点位，点） 25% 20% 15% 10% 5% 0% 全球资金权益风格流向：成长&大盘风格流入居多 价值-成长（右） 价值型风格 成长型风格 价值型风格平衡型风格成长型风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入金融、房地产、能源等，流出医药生物。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：金融(2.15亿美元)、房地产(0.18亿美元)、能源(0.17亿美元)；净流出最多行业为：医药生物(-2.83亿美元)、消费品(-0.95亿美元)、科技(-0.76亿美元)。 •中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(225.72亿美元)、医药生物(79.69亿美元)、消费品(21.62亿美元)；净流出最多行业为：金融(-8.55亿美元)、通信(-0.63亿美元)、基础设施(-0.54亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向 原材料能源工业 净流入(亿美元) 3（亿美 公用事业 医药生物（右轴） 消费品（右轴） 科技（右轴） 金融（右轴） 元） 220 115 010 -1 5 -2 0 -3 -4-5 -10 基础设施房地产通信业务 750 650 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 全球资金中国行业流向：流入金融、房地产、能源等 资料来源：EPFR，财通证券研究所 注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6 •本周全球资金流出金融、能源、消费品等。 •本周全球资金普遍流出美股，其中净流出最多行业为：金融(-17.46亿美元)、能源(-9.06亿美元)、消费品(-8.95亿美元)。 •截至2023年11月01日，2023年以来全球资金流入美股最多的行业为：科技(51.42亿美元)、通信(28.23亿美元)、工业(21.85亿美元)；净 流出最多行业为：医药生物(-108.32亿美元)、能源(-107.89亿美元)、房地产(-65.05亿美元)。 图17：本周全球资金美股行业流向图18：2020年至今全球资金美股行业流向 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 净流入(亿美元) （亿美元） 150 100 5