亚厦股份23Q3盈利增强，订单结构优化
主要亮点：
- 业绩增长：2023年第三季度，亚厦股份实现营业收入31.36亿元，同比增长-3.63%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长8.16%。全年业绩呈现稳中有升的趋势。
- 订单结构优化：公司新签订单102.5亿元，同比增长9.01%，其中施工订单占比95%，数量和质量同步提升。订单结构以政府国有为主，辅以优质产业资本，并逐步拓展至新兴产业发展需求，特别是在人工智能、新能源、生物医疗领域。
- 费用控制：销售、管理、财务费用率分别降低至2.13%、2.7%、0.44%，整体费用率同比下降0.92个百分点，展现出有效的成本管控策略。
- 政策利好：多地政府对装配式建筑和装修给予支持，推动增量需求爆发，尤其是城中村改造和保障性住房政策的落地，为公司带来新增长点。
关键数据：
- 营业收入：2023年1-3季度累计88.22亿元，同比增长1.46%。
- 净利润：2023年1-3季度累计2.49亿元，同比增长7.78%；第三季度单季1.21亿元，同比增长8.16%。
- 现金流：经营性净现金流在2023年1-3季度为-11.01亿元，同比增长32.10%，显示现金流状况有所改善。
- 订单情况：2023年1-3季度新签订单102.5亿元，同比增长9.01%；在手订单149.50亿元，同比增长5.79%。
- 费用率：销售、管理、财务费用率分别降低至2.13%、2.7%、0.44%，整体费用率为5.27%，同比下降0.92个百分点。
投资建议：
- 收入预测：预计2023-2025年收入分别为135.89亿元、150.36亿元、166.83亿元。
- 净利润预测：预计同期归母净利润分别为3.33亿元、4.74亿元、6.79亿元。
- 估值：对应2023年11月3日收盘价4.93元，PE分别为19.83倍、13.94倍、9.73倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示：
- 需求风险：下游客户需求不足。
- 成本风险：施工成本超预期上升。
- 新业务拓展风险：新业务拓展进度低于预期。
- 系统性风险：宏观经济波动带来的不确定性。
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