商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：FOMC会议基本符合预期.................................................................................................................................................. 2 白银:跟随黄金表现 ............................................................................................................................................................................ 2 铜：美元小幅回落，支撑价格 ...................................................................................................................................................... 4 铝：重回高位震荡 ............................................................................................................................................................................. 6 氧化铝： 临近交割，近月仍偏弱 ............................................................................................................................................... 6 锌：或缺乏持续上行动能 ............................................................................................................................................................... 8 铅：成本高企，支撑价格 ............................................................................................................................................................. 10 镍：供应压力偏高，镍价弱势震荡 ........................................................................................................................................... 12 不锈钢：减产边际加剧，原料价格承压 .................................................................................................................................. 12 锡：重新回落 .................................................................................................................................................................................... 14 工业硅：硅料价格再次下跌，盘面回落 .................................................................................................................................. 16 碳酸锂：远月合约走弱 .................................................................................................................................................................. 18 2023年11月02日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：FOMC会议基本符合预期 白银:跟随黄金表现 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2312477.18-0.37%477.94-0.28%黄金T+D474.85-0.40%475.65-0.21%Comex黄金23121982.60-0.03%--伦敦金现货1983.99-0.65%--沪银23125762-1.70%5775.00-0.77%白银T+D5751-1.68%5765-0.17%Comex白银231223.1400.78%--伦敦银现货23.0350.98%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2312205,95128,117376,4865,150Comex黄金2312135,41525,079369,490-106沪银231253,422-3,84594,448925Comex白银231216,5198,25277,3850SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2308价差-2.33-2.18沪金2308合约对2312合约价差0.781.10买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差83.576.92白银T+D对AG2308价差1320沪银2312合约对2308合约价差1620买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差736-223美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.14%1.211.06-0.46%151.474.66%-7-4昨日持仓13,685.33较前日变动ETF861.512库存2,820063,71819,916,473昨日库存1,094,036267,930,202较前日变动-2654-1,184,243-60注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动-0.15-0.32-0.8776.65-11.3959106.67-0.04%7.320.02%7.330.13%2023年11月2日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1、 美联储如期按兵不动，政策声明和鲍威尔记者会暗示加息周期可能结束。 2、 美国放缓长债增发步伐，下周债务再融资1120亿美元，比8月宣布的1030亿美元增加，但低于预期。 3、 美国10月ISM制造业骤降至46.7；10月“小非农”ADP就业仅增11.3万。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日FOMC会议基本符合预期，利率一九维持在5.25%-5.5%。贵金属市场主要交易逻辑还是集中在地缘政治的避险情绪和通胀预期上行带来支撑的逻辑。我们观点保持不变，如果地缘没有进一步发酵，那么回归主逻辑后，高利率会持续施压贵金属。近期经济数据还是表现不错，从pmi到零售数据均有超预期回暖，体现三季度经济韧性的影响仍在延续。对利率本身来说，上行驱动尚在，难言突破，但亦难言快速回落。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 铜：美元小幅回落，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美联储如期暂不加息，市场下调12月加息预期，美国下周发债规模小于预期。 中国10月财新制造业PMI 49.5，重回收缩区间。10月制造业景气度不高，内需维持扩张态势但速度渐缓，供给、就业、外需均不同程度下降。 KGHM：9月铜销售量同比下降1%至6.09万吨。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约67,280-0.04%673500.10%伦铜3M电子盘8,119-0.24%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约54,200-21,448 153,306-3,988 伦铜3M电子盘16,188-7,647 217,3604,019昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜1,053-678 - -伦铜174,400-2,075 9.92%-0.34%昨日价差前日价差较前日变动-81.5-71.75-9.75 929209192-2 62,60062,800-200 285350-65 100140-40 213---3017-47 -438-296-141 1,2369832521,9382,102-164 沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2023年11月02日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 Freeport Indonesia表示，如果在冶炼厂达到满负荷运转之前不允许出口铜精矿，该公司将需要在2024年将矿石产量减少40%。 紫金矿业三季度净利同比增45.22%，前三季度铜、金、锌矿产量均同比增长。 智利国家统计局INE公布，智利9月铜产量较去年同期增长4.1%，至457,393吨。 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格震荡；沪铜指数小幅上测后回落。美联储如期暂不加息，市场下调12月加息预期，美元指数走高后小幅回落。进口铜精矿现货加工费TC回落，中国冶炼企业增加原料采购，精铜产量持续提高。国内再生铜供应边际改善，再生铜进口盈利缩窄，