能化早报：偏空因素制约能化震荡偏弱

品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：维持偏空思路 核心逻辑：美联储延长高利率环境的持续时间，市场博弈的重点将逐渐从“higher”转向“longer”。在此逻辑驱动下，美元和美债利率同时走强，宏观因子转空。随着需求利多因素以及国内青岛保税区橡胶现货库存连续第11周去化提振的积极影响消化后。在偏空情绪压制下，本周三夜盘国内沪胶期货呈现窄幅整理的走势，期价上下空间较为有限，略微收涨0.35%至14200元/吨一线。短期胶价阶段性头部迹象凸显，期价跌破40日均线以后，出现破位下行的态势。预计本周四国内2401合约料维持震荡偏弱的走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏弱 核心逻辑：美国消费数据以及非农就业数据表现乐观，提振美国经济并推动美债收益率持续攀升。其中美国五年期国债收益率上升至4.899%，为2007年7月以来最高水平。美国10年期国债收益率上升至4.889%，为2007年以来最高。这导致外部金融市场避险情绪升温，宏观面依然偏弱，欧美央行维持高利率环境的周期被拉长，商品市场多头信心回落。与此同时，随 着 夏季 用 油 高 峰 季结 束 以后，未 来 汽油 丰 厚 的 裂 解价 差 大 幅 度 回落，从 而 导致 石 脑 油 更 多向 乙 烯 转 产，从 而 增加 丁 二 烯 产量 ， 后市 丁 二 烯 供 应量 料 持 续 回 升。 本 周 三 夜 盘国 内 合 成 胶 期货2401合 约 虽略 微 收 涨 ， 但上 下空 间 较为 有 限 ， 期 价收 涨0.46%至13015元/吨 。 短期 来 看 ， 三 角区 间 收 敛 的 震荡 模 式 面 临 抉择，预计本周三合成胶期货2401合约料维持震荡偏弱的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏弱 策略参考：维持偏空思路 核心逻辑：随着国内煤炭期货价格大幅收低拖累，国内甲醇期货2401合约止涨转跌，期价三连阴收低下探。由于传闻全球聚丙烯产能下降，或引发甲醇烯烃需求减弱预期，导致甲醇期价下行动力增强。近期国内港口库存和内地社会库存出现连续去库现象，不过国内供应压力逐渐增加，周度产量和全国甲醇平均开工率持续回升，令甲醇供需结构转弱。本周三夜盘甲醇期货2401合约震荡小幅收低1.40%至2388元/吨，期价反弹结束，三连阴收低下行。预计本周四甲醇2401合约料维持震荡偏弱的走势。 品种：原油（SC）日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考策略：维持偏空思路 核心逻辑：近期外围市场宏观氛围转空，叠加全球油市供需预期转弱，在避险情绪大幅升温的背景下，国际原油等风险资产遭到空头打压。美国9月CPI为3.7%，高于预期，增加了11月美联储再度加息的预期。与此同时，叠加美国五年期国债收益率上升至4.899%，为2007年7月以来最高水平。美国10年期国债收益率上升至4.889%，为2007年以来最高。这导致外部金融市场避险情绪升温。近期中东地区巴以冲突愈演愈烈，地缘政治因素开始发酵，不过国际原油期货市场逐渐消化利多。在偏空的宏观因子、产业因子压制下，叠加情绪因素出现减弱迹象，本周三夜盘国内原油期货2312合约再度出现小幅下跌1.53%至641.9元/桶。预计本周四国内原油期货价格料维持震荡偏弱的走势。 仅供参考，不构成投资建议 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。