橡胶甲醇原油日报：多空因素博弈 能化震荡偏弱
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年12月9日橡胶甲醇原油 多空因素博弈能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2505合约呈现缩量减仓，高位调整， 小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至18740元/吨一线运行。收盘时期价小幅收低0.85%至18740元/吨。1-5月差贴水幅度小幅升阔至305元/吨。短期而言，随着本周国内迎来两会，偏多氛围有所回暖，国内产区陆续迎来停割季，供应预期回落，提振近期胶价小幅反弹。在偏多氛围支撑下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2505合约呈现放量增仓，震荡企稳， 略微收涨的走势，期价最高上涨至2575元/吨一线，最低下探至2544元/吨，收盘时略微收涨0.59%至2567元/吨。1-5月差贴水幅度小幅收敛至12元/吨。随着近期甲醇期货价格止跌反弹，MTO利润再度亏损扩大。目前港口库存依然偏大，国内供应压力仍在。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货2501合约或维持震荡整理的走势。 原油：本周一国内原油期货2501合约呈现放量增仓，低开收敛 跌幅，略微收低的态势，期价最高涨至526.5元/桶，最低下跌至518.6元/桶，收盘时期价略微下跌0.49%至526.5元/桶。由于12月OPEC会议结果虽再次延长自愿减产措施，但仅仅是部分产量延迟至2025年一季度末，整体利多不及市场预期，空头进行反扑导致原油期货价格重新转弱。预计后市国内原油期货2501合约或维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年11月29日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.22万吨，较上期减少0.30万吨，跌幅1.22%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 5.19万吨，较上期减少0.19万吨，跌幅3.57%。二者库存合计达29.41万吨，周环比略微减少0.49万吨，维持低位运行。 截止2024年12月6日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.90%， 周环比小幅减少1.10个百分点，同比略微减少0.80个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为79.00%，周环比略微回落0.10个百分点，同比大幅增加6.60个百分点。 2024年10月，中国汽车产销量分别为299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。2024年1-10月，中国汽车产销量分别为2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%，汽车产量增速较1-9月收窄0.01个百分点，销量增速扩大0.36个百分点。 甲醇 2024年11月份，我国重卡销量7.1万辆左右，环比10月份上涨7%，相比 上年同期的7.11万辆基本持平。7.1万辆放在最近八年来看，高于2022年11 月和2021年11月，持平2023年11月，低于其他年份的11月份销量。累计 来看，2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。 截至2024年12月6日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.13%，周环比略微回升0.65%，月环比小幅回落1.15%，较去年同期小幅增长7.48%。同期我国甲醇周度产量均值达187.78万吨，周环比小幅增加3.26万吨，月环比小幅 减少1.80万吨，较去年同期173.15万吨，大幅增加14.63万吨。 截止2024年12月6日当周，国内甲醛开工率维持在27.92%，周环比小幅下降0.92%。同时二甲醚方面，开工率维持在11.68%，周环比小幅增加3.09%。醋酸开工率维持在97.56%，周环比小幅增加1.50%。MTBE开工率维持在52.32%，周环比略微减少0.28%。截止2024年12月6日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在83.61%，周环比小幅回落1.1个百分点。截止2024年12 月6日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-175元/吨，周环比小幅回落19元/吨。 截止2024年12月6日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在103.63万吨，周环比小幅增加3.45万吨，月环比略微增加0.20万吨，较 去年同期大幅增加41.51万吨。其中华东港口甲醇库存达71.67万吨，周环比 小幅增加5.38万吨，华南港口甲醇库存达31.96万吨，周环比小幅减少1.93 万吨。截至2024年12月5日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.54万吨，周 环比略微增加0.62万吨，月环比小幅减少4.60万吨，较年初小幅减少5.69 万吨，较去年同期的44.43万吨，大幅减少6.89万吨。 原油 截止2024年11月29日当周，美国石油活跃钻井平台数量为477座，周环 比小幅回落2座，较去年同期回落22座。美国原油日均产量1350万桶，周环 比增加0万桶/日，同比增加30万桶/日。 截至2024年11月29日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.23375亿桶，周环比大幅减少507.3万桶，较去年同期大幅减少2628.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2419.2万桶，周环比略微增加5 万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达3.918亿桶，周环比小幅增加144.5万桶。美国炼厂开工率维持在93.30%，周环比小幅回升2.8个百分点，月环比小幅增加4.20%，同比小幅上涨3.50%。 截至2024年12月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在201464张，周环比小幅增加1057张，较11月均值194316张大幅增加7148张，增幅达3.68%。与此同时，截至2024年12月3日，Brent原油期货基金净多持仓量平 均维持在164223张，周环比小幅增加29691张，较11月均值120366张大幅增加43857张，降幅达36.44%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 17750元/吨 +200元/吨 18740元/吨 -290元/吨 -990元/吨 +290元/吨 甲醇 2557元/吨 +30元/吨 2567元/吨 +12元/吨 -10元/吨 +18元/吨 原油 516.7元/桶 +0.2元/桶 526.5元/桶 +0.5元/桶 -9.8元/桶 -0.3元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
