PTA日评：PTA震荡收低关注8月PX ACP价格

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年7月25日星期一 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河7月25日PTA日评：PTA震荡收低 关注8月PX ACP价格 一、产业链价格 名称 单位 7月22日 7月25日 涨跌 纽约原油9月期货 美元/桶 44.75 44.19 -0.56 布伦特9月期货 美元/桶 46.2 45.69 -0.51 石脑油CFR日本 美元/吨 391 376 -15 MX（韩国FOB） 美元/吨 644 646 +2 PX（韩国FOB） 美元/吨 803 797 -6 PX（中国CFR） 美元/吨 824 818 -6 PTA期货9月合约 元/吨 4688 4660 -28 PTA期货1月合约 元/吨 4874 4840 -34 PTA期货5月合约 元/吨 4944 4910 -34 PTA（外盘） 美元/吨 615 612 -3 PTA（内盘） 元/吨 4620 4600 -20 MEG（外盘） 美元/吨 617 613 -4 MEG（内盘） 元/吨 5080 5080 0 瓶级切片 元/吨 6425 6450 +25 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6250 6250 0 涤纶短纤 元/吨 7030 7030 0 涤纶POY 元/吨 7050 7100 +50 涤纶DTY 元/吨 8650 8700 +50 涤纶FDY 元/吨 7850 7900 +50 棉花 元/吨 15288 15288 0 纯涤纱32S 元/吨 12000 12050 +50 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：美国原油期货22日跌至5月初以来最低水平，因成品油供应过剩以及美国活跃钻机数增加，引发市场担心油市供应过剩局面将较之前预期持续更长时间。NYMEX 9月原油期货合约收低0.56美元，或1.3%，结算价报每桶44.19美元，此为5月9日以来最低收位。9月布兰特原油期货收低0.51美元，或1.1%，报每桶45.69美元，此为5月10日以来最低收位，该合约此前跌至5月11日来最低的45.17美元。 7月22日亚洲PX跌6.5至796.5美元/吨FOB韩国和817.5CFR中国。欧洲PX跌6.5至715.5FOB鹿特丹。7月22日亚洲异构MX涨2美元至646美元/吨FOB韩国。石脑油跌15美元至376.38美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场走势震荡：早间PTA内盘市场震荡为主，现货基差在50－60元/吨附近，商谈在4590－4610元/吨偏内，仓单商谈维持4620－4630元/吨；午后PTA重心基本维持，现货基差维持在50－60元/吨附近，商谈在4600－4610元/吨；仓单基差在50元/吨上下，商谈4610元/吨或偏上；PTA外盘市场变化不大，PX日内小幅走跌5美元/吨左右，PTA船货报盘仍在615美元/吨上下，商谈基本围绕在610－615美元/吨 逸盛石化7月25日PTA主港自提现款报价维持稳定：内盘卖出价4630，买入价4200，美金卖出价维持在615。恒力石化7月25日PTA主港自提美金报价：为640美元/吨，继续较上一交易日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据， 上周PTA负荷下降，周平均开工率在62.1%，较前周下跌5.5%；实时开工率降至55.3%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在74.7%。 华东汉邦石化于6月中旬停车检修的220万吨PTA装置已于昨日升温重启，预计今日可出料；恒力北方一厂于上周短暂停车的PTA装置已于周末正式重启，负荷正在逐步提升中，预计今日可满负荷生产。华东一套150万吨PTA装置周末因阀门更换临时降幅运行，预计今晚可逐步恢复至满负荷生产。宁波三菱7月11日停车的70万吨装置计划8月初重启。福建佳龙7月3日停车的60万吨产能装置重启时间推迟至8月4日。江苏盛虹化纤公司计划于9月6日关停连云港150万吨/年PTA装置，即在杭州举办G20峰会后该装置将关停两周。此外，中国恒力石化同样计划于9月对其位于大连的一人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6669 6.686 +0.0191 商品市场每日研究报告 套PTA装置进行为期两周的计划内检修。 4、PX/PTA进出口情况： 6月我国PX进口91.7万吨，较上月减少16.3万吨，报关单价794美元/吨。6月PX出口量为2.4万吨。6月PTA进口3.4万吨，报关单价615美元；其它对苯二甲酸进口0.3万吨，报关单价623美元；总量较上月减少0.4万吨。出口6.2万吨，较上月减少0.6万吨。6月MEG进口量71.7万吨，较上月增加2.5万吨，平均报关单价632美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交清淡。上周五原料走势持续偏弱震荡，双休日个别厂家FDY价格小幅上涨，今日浙江地区涤纶长丝价格稳中有涨，以POT,FDY为主，上调幅度在50－100元/吨。下游厂家谨慎备货，观望心态浓，气氛一般，布商压力较大。预计近日内价格稳中坚挺为主。截至下午四点，江浙涤丝工厂成交延续周末清淡行情，其中部分POY企业为80％、100％、30％、40％、60％；部分FDY为60％、145％、110％、60％、70％；部分DTY为145％、100％、70％、60％、80％。目前POY 100D/36F报价主流在7400-7500元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在8100-8200元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10300-10400元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：受原油及周边商品下跌影响，PTA期货22日震荡回落，主力1609合约下跌38元至4688元/吨，持仓量减少3.3万手至108.7万手，期价受阻于20日均线处，整体仍在4600-4750震荡区间内运行。 前20名多单减持2808手，其中永安减持8111手，但申万增持5802手，大地增持6338手；空单持仓减持3710手，其中国贸减持2520手。买套保持仓为600，较上日持平，卖套保持仓272706手，较上日减少2268手。7月25日PTA仓单量为188598张，折货94.3万吨，较上日增加2552；有预报量4521，较上日减少5252，仓单及有效预报折货96.6万吨。 受国际原油价格下跌影响，PTA期货22日震荡收低。主力1609合约下跌28元，或0.60%，至4660元/吨，期价受阻于20日均线，盘面弱势整理的格局仍维持。 国际油价走势疲软，全球成品油库存增加，美国石油钻井数连续第四周增加令美原油产量下降速度放缓，俄罗斯产油量创新高，伊拉克原油出口上升......一系列利空数据令市场担心油市供应过剩局面将较之前预期持续更长时间，而距炼油厂维修计划仅剩几周时间，到时候原油需求量会下滑，库存再次积压，国际油价仍面临着下行的压力。 华东汉邦石化于6月中旬停车检修的220万吨PTA装置已于昨日升温重启，预计今日可出料； 商品市场每日研究报告 恒力北方一厂于上周短暂停车的PTA装置已于周末正式重启，负荷正在逐步提升中，预计今日可满负荷生产。随着大厂装置的重启，市场供应将有所提升，7月整个供需面基本维持平衡，8月份由于G20对下游影响更大，库存累积量预计较大。此外，1609合约即将进入交割月前一个月，盘面仓单近期虽有部分流出，但压力仍较大，PTA短期上行动能仍将受到制约。 不过，PTA加工费持续维持在低位水平，继续压缩的空间有限。且PTA生产亏损达2个月之久，临近8月或有更多企业公布停产检修的计划，工厂生产中断的频率或增加。此外，下游聚酯方面，由于涤丝厂家联合挺价、G20前期下游备货等因素影响，聚酯产品价格走高，产销表现良好，聚酯产品库存下滑至偏低水平，现金流效益改善，这令聚酯负荷在G20会议前仍维持高位，进而支撑着PTA需求。PTA价格下方空间预计也将有限，短期预计将维持低位震荡格局，关注月底即将公布的8月PX ACP价格。操作上，建议近月合约上暂轻仓短线交易为主；1701合约等待逢低布局中线多单的机会。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-7-25 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约有所回调 三季度预计弱势震荡 1、供需上看，7-9月份处于库存累积期 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油震荡偏弱 4、宏观面，下半年中国经济下行压力加大，商品需求担忧将重燃，为市场带来风险 以震荡偏空的操作思路逢高沽空 1、大装置突发性检修 2、各国央行放水 ★★ 套利 跨市 跨期 截至7月25日，9-1价差-180 9-1价差继续扩大的空间不大 1、9-1理论持仓成本130-140 2、下半年PTA供需进入库存累积期，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将维持低位，产业资金做空9月做多1月的可能性较大 3、仓单量高企，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 4、原油价格三季度偏弱，四季度预计再度回升，长期走势看好 抛9买1的反套头寸止盈于-200 1、装置意外停车 ★★ 跨品种 期现 截至7月25日，主力基差为-60 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 适合卖期套保；贸易商可进行买现货抛期货套利 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 PTA装置动态（2016-07-15） 公司名 装置产能 （万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日第一、二次公开拍卖流拍，7月13日第三次公开拍卖流拍） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 逸盛大化 1#，220 2016年7月上旬 原定7月4日起停车检修，现延期，可能推迟至8月，但具体未定 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 125 2016年7月初 短暂故障，2-3天后恢复 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2016年7月3日 停车，重启时间推迟至8月4日 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，原计划7月10日附近重启，后延期至15日，后再度延期