PTA日评：PTA震荡收低PX ACP价格低于现货

商品市场每日 研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-60329529 / QQ：16279361 / 邮箱：liuqiannan@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9楼（200122）/ www.yhqh.com.cn 2016年7月1日星期五 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河7月1日PTA日评：PTA震荡收低 PX ACP价格低于现货 一、产业链价格 名称 单位 6月29日 6月30日 涨跌 纽约原油8月期货 美元/桶 49.88 48.33 -1.55 布伦特8月期货 美元/桶 50.61 29.68 -0.93 石脑油CFR日本 美元/吨 420 420 0 MX（韩国FOB） 美元/吨 679 671 -8 PX（韩国FOB） 美元/吨 802 806 +4 PX（中国CFR） 美元/吨 823 827 +4 PTA期货9月合约 元/吨 4844 4788 -56 PTA期货1月合约 元/吨 4968 4926 -42 PTA期货5月合约 元/吨 5050 5010 -40 PTA（外盘） 美元/吨 625 625 0 PTA（内盘） 元/吨 4710 4675 -35 MEG（外盘） 美元/吨 633 630 -3 MEG（内盘） 元/吨 5170 5160 -10 瓶级切片 元/吨 6425 6425 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6000 6025 +25 涤纶短纤 元/吨 6670 6670 0 涤纶POY 元/吨 6660 6700 +40 涤纶DTY 元/吨 8150 8200 +50 涤纶FDY 元/吨 7535 7535 0 棉花 元/吨 13075 13285 +210 纯涤纱32S 元/吨 11000 11000 0 涤棉纱45S 元/吨 16000 16000 0 商品市场每日 研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：原油期货30日收跌，但录得2009年以来最大季度涨幅，受助于供应中断和产量下滑的预期。NYMEX 8月原油期货收跌1.55美元或3.1%，至每桶48.33美元。9月布兰特原油期货跌1.61美元或3.1%，至每桶49.71美元。8月布兰特原油周四收盘后到期。在当日最后几分钟的交易中，布兰特和美国原油期货急跌超过1美元，因基金经理和基金要结清仓位，以确保账面上为获利。 6月30日亚洲PX涨4至806美元/吨FOB韩国和827美元/吨CFR中国。欧洲PX涨4至724.5美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX跌8美元至671美元/吨FOB韩国。石脑油跌0.25美元至419.63美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场坚挺： 受ACP达成在800美元（略低于近期现货价格），及早间个别供应商集中出货等因素影响，早间PTA现货重心走弱，多单达成在4670元/吨自提，贸易商及聚酯工厂均有参与买盘。另东北方向某计划7月初停车的PTA装置现有延期停车的打算。午后PTA现货基差保持在120-125，部分贸易商之间成交在4680-4688元/吨上下，个别供应商午后抛货停止后整体成交缩量；今PTA外盘市场表现仍然清淡僵持，船货报盘意向在640美元/吨附近，还盘维持在620美元/吨偏内。 逸盛石化7月1日PTA主港自提现款报价跌百元：内盘卖出价4670，买入价4550，中间价4600，美金卖出价跌5至620。恒力石化7月1日PTA主港自提美金报价：为645美元/吨，较上一交易日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据，本周PTA负荷小幅下降，周平均开工率降至63.8%，较上周下降1.3%（上周负荷修正至65.1%）；实时开工率降至62.9%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在85%。下周负荷随着汉邦的重启会有所提升。 江阴一套于6月23日停车的70万吨PTA装置暂定将于7月2日重启，其另一套6月13日起停车的220万吨大装置定于7-8日重启；三菱化学位于浙江宁波的60万吨/年的PTA装置在遭遇了技术故障后于6月29日关停，预计将持续7到10天；大连一套220万吨PTA装置定于7月4日起停车检修，现有延期停车的打算。 4、PX/PTA进出口情况：5月我国PX进口108.0万吨，较上月增加4.3万吨，报关单价794美元/吨。5月PX仍基无出口。5月PTA进口3.7万吨，报关单价631美元；其它对苯二甲酸进口0.4万涤棉布45S×45S 110×76 63" 元/米 4.44 4.44 0 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6312 6.6496 +0.0184 商品市场每日 研究报告 吨，报关单价643美元；总量较上月增加0.3万吨。出口6.8万吨，较上月减少1.7万吨。5月MEG进口量69.2万吨，较上月减少5.3万吨，平均报关单价671美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交情况回落。 今日浙江地区涤丝市场气氛一般，一些厂家报价仍有上调，涨幅在50－100元/吨之间。下游依旧谨慎观望，成交气氛尚可。截至下午四点，江浙涤丝成交情况回落，其中部分POY企业为100％、70％、100％、75％、50％；部分FDY为100％、105％、80％、70％、75％；部分DTY为80％、105％、80％、70％、100％。目前POY 100D/36F报价主流在7200-7300元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在7750-7850元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10000-10100元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：受原油大跌影响，PTA期货今日减仓震荡收低。主力1609合约下跌56元，或1.16%，至4788元/吨，持仓量减少1.4手至123.6万手，下方面临60日均线支撑。 前20名多单增加16798手，其中南华增持10350手，银河增持4841手；空单持仓增加23529手，其中国贸增持2368手，南华增持8559手，申万增持11353手。空头主力增仓占优。买套保持仓为0，较上日减少573，卖套保持仓266783手，较上日增加2543手。7月1日PTA仓单量为183982张，折货92万吨，较上日增加5787；有预报量4292，较上日增加1012，仓单及有效预报折货94.1万吨。 本周PTA期货震荡走高，主力1609合约价格交易重心上移至4800左右，周五收盘报4788元/吨，周涨幅100元，或2.13%，期价位于60日均线之上，盘面震荡向上的格局仍保持。 江阴汉邦石化于6月23日停车的70万吨PTA装置将于7月2日重启，其另一套6月13日起停车的220万吨大装置定于7-8日重启；三菱化学位于浙江宁波的60万吨/年的PTA装置在遭遇了技术故障后于6月29日关停，预计将持续7到10天；逸盛大化220万吨PTA装置原定于7月4日起停车检修，现有延期停车的打算。 本周PTA装置负荷水平有所下降，下周随着汉邦装置的陆续重启，负荷水平将有所回升，且逸盛大化装置可能延期停车，下周PTA供应上升将高于此前预期。下游方面，本周由于原料价格的上涨，下游聚酯的产销及价格均有所回升，但由于淡季的来临，终端需求依然谨慎，对原料跟涨力度不足。且聚酯工厂现金流亏损本周有所加大，后期负荷水平或将被迫下调。下周PTA供需面压力或将有所增加。 商品市场每日 研究报告 上游方面，原油预计还将维持在50美元一线附近徘徊，因美国生产商启动新的钻井平台并增加产出、加拿大原油生产亦将恢复，且尼日利亚石油生产部分恢复以及伊朗和海湾成员国增产，致使OPEC6月产油量增至历史最高，油价上涨受到压制。7月PX ACP执行价最终敲定在800美元/吨CFR亚洲。而目前亚洲PX现货价近期一直维持在800美元以上的水平，PX台湾CFR的6月均价在817美元/吨，高于7月ACP协议价，这对市场有一定的利空影响。按照500的加工费，PTA的生产成本在4650元/吨。本周PTA加工费仍在400左右的低位水平，下周预计也难有提升，上游成本端仍将帮助限制PTA价格的跌幅，但支撑力度预计将有所减弱。 此外，在6-9月PTA市场处于库存累积期的预期下，盘面巨量仓单问题仍令市场担忧，这也将帮助限制期价上涨动能。 综合来看，PTA期货继续上涨的空间有限，后市料震荡为主。操作上，建议轻仓短线交易为主，不宜追涨杀跌。（仅供参考） 四、品种投资策略 时间：2016-7-1 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约底部反弹 短期维持震荡反弹格局，但空间及动能预计有限 1、PTA加工费维持低位，难进一步压缩 2、虽然逐步进入淡季，但下游聚酯开工率下降缓慢，预计6-7月份仍在8成以上高位 3、原油继续下跌空间有限，中长期震荡偏强 4、不过，仓单压力、供过于求的基本面、下游聚酯负荷趋降等仍将制约反弹动能 轻仓短线操作为主 1、系统性金融风险 ★★ 套利 跨市 商品市场每日 研究报告 跨期 截至7月1日，9-1价差-138 9-1价差短期震荡，长期预计将走弱 1、9-1理论持仓成本130-140 2、下半年PTA供需进入库存累积期，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将维持低位，产业资金做空9月做多1月的可能性较大 3、仓单量高企，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 4、原油价格长期看好 抛9买1的反套头寸持有 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ 跨品种 期现 截至7月1日，主力基差为-113 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 适合卖期套保；贸易商可进行买现货抛期货套利 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 五、图表 PTA装置动态（2016-07-01） 公司名 装置产能 （万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日第一、二次公开拍卖流拍，6月13日第三次公开拍卖前管理人申请中止拍卖，可能会转幕后） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 逸盛大化 1#，220 2016年7月上旬 原定7月4日起停车检修，现延期，具体时间未定 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 商品市场每日 研究报告 125 2016年5月20日 5月20日起停车，原定6月初重启，后重启失败推迟重启，6月16日重启成功 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2015年10月28日 5月22日附近重启，6月2日再度故障停车，6月6日重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料