华夏上证科创板 100 交易型开放式指数证券投资基金-营销话术

华夏上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金-营销话术 （产品代码：588800） （非营销宣传材料，仅供内部交流） 目录 场景一：客户质疑之前买的科创50还在套牢，不想再投资科创板块2 场景二：客户问科创100指数有什么投资价值？主要优势有哪些？3 场景三：客户问已经买了科创50了，还有必要再买科创100吗？4 场景四：客户问已经有第一批科创100ETF了，为什么买第二批新发？华夏基金在指数投资上有什么优势？6 场景五：客户问3000点以下适合投资指数基金吗？7 场景六：客户质疑这两年基金赚不上钱，市场跌跌不休，现在还能买基金吗？8 场景一：客户质疑之前买的科创50还在套牢，不想再投资科创板块 客户：之前你说科创50机会好让我买了不少，现在还在套牢，特别是今年4月以来，跌麻了，现在指数已 经低见836.64点了… 客户经理： （科创50走势复盘）科创50我也持仓不少，确实我们往回看，指数一路走来较为纠结，我也一直在观察和 复盘。自20年运行以来，科创50先是随着经济触底回升、全球央行大放水，权益市场整体的回暖，震荡上冲，20年7月达到最高点1721.98，绝对收益超过70%。此后随着21年初全市场的企业盈利触顶、进入下行周期，再之后美国货币紧缩预期升温，作为高风险进攻型资产的科创50也回撤明显，直到二十大会议后，指数强烈的时代内核再次被资金发现，今年一季度在人工智能技术突破和数字经济政策支持下涨幅也是领 先的，不过四月下旬以来确实调整比较大，创出了新低，给咱们带来了较差的持有体验。 客户：远的咱就不说了，你就说说为什么4月下旬以来科创板持续走弱，科创50期间跌了26.98%，在A股所有主要指数中几乎是表现最差的？ 客户经理： （科创板4月下旬以来持续走弱原因解析）我正想和您聊这个，大致原因有三点： 第一，4月下旬以来，市场过度定价了对国内经济的悲观预期，全A等主要指数均出现下跌。科创板资产属于高弹性、强贝塔属性的资产，在市场预期转弱时首当其冲，跌幅较为明显。当市场情绪低迷，甚至陷入恐慌时，流动性问题可能会使得科创板市场加速下跌，去年4月、9月和今年7-8月均出现类似情形； 第二，电子是科创板第一大权重行业，在科创50行业权重分布中，电子行业占比49.5%，接近一半。今年4月下旬，由于半导体行业一季报表现不及预期，半导体板块由前期大涨快速转跌。8月中报披露期，半导体板块再次出现大跌并拖累科创板表现。基本面的弱势也成为科创板近期下跌的原因之一。 第三，作为高估值高成长的风险资产，科创50走势和全球流动性高度相关，与十年期美债收益率呈现明显的反向关系。今年7月中下旬以来，尤其国庆假期期间，10年期国债收益率持续上涨，上周一度突破5%大关，刷新16年来新高，对成长风格、科创板块带来了较大的压制。 客户：所以现在呢？你怎么看科创板块的投资价值？你就告诉我什么时候能涨起来吧客户经理： （科创板后市展望）虽然我没办法具体说出从哪天开始就能涨起来，但是当前不管是从战略上和战术上，科创板均已显现出较好的投资价值，提示我们应当乐观，投资性价比是比较高的，我给您分析分析。 其一，由于科创板的高弹性、强贝塔属性，在市场企稳反弹期间修复明显。从历史上看，科创板在指数探底、情绪恐慌时往往出现快速下跌，然而当指数回升、情绪修复时向上弹性也同样明显。当前市场经过了近2年的下跌后，政策底已夯实，正在震荡中迈向市场底，一旦预期改善市场回升，弹性较强的科创板有望充分受 益。 其二，权重板块芯片半导体周期触底信号加强，对科创板基本面拖累最大的时期即将结束。从全球半导体大周期来看，目前已经处于周期底部，今年下半年有望见底并有望逐步复苏。我们看到行业周期触底的信号逐步加强，整个8月全球半导体的销售额同比持续改善，特别是存储芯片迎来了比较重要的价格拐点，预计芯片半导体相关公司未来有望迎来环比改善，对科创板基本面逐步由此前的拖累转为支撑，带动科创板盈利改善。 其三，科创50点位以及科创板整体估值均处于历史低位。近期市场调整过程中，科创板获得资金逆势抄底，其中很重要的原因在于其低位配置价值进一步凸显。卖方机构统计数据显示，科创板或许已经到了开板以来性价比高的阶段。当前科创100指数市盈率（TTM）为41.2，分位数仅24%（数据来源：Wind，财通证券研究所，截至2023年7月21日；估值走势中已剔除亏损公司，数据截止7.21，分位数基于月频估值计算）； 结构上看，科创100估值分布和科创50整体接近，或处于较好配置窗口期。在基本面见底的背景下，历史相对低位的估值水平说明科创板已经进入了性价比较高的配置阶段。（来源：财通证券） 其四，从政策动向看，无论是从中长期宏观调控部署（“二十大”、十四五规划明确方向，科技科创仍是主线）还是近期资本市场政策（优化IPO、规范减持→科创板承压因素化解），都能看出科创板确实是处在政策发力的方向上。往后看，科创板所映射的新兴产业或将成为拉动经济增长的核心力量。随着全球科技创新浪潮到来，人工智能产业发展、国内数字经济前景有望成为后续科创板投资主线，走出一批中国政策核心受益企业。 场景二：客户问科创100指数有什么投资价值？主要优势有哪些？ 客户：你先给我介绍一下科创100这个指数吧，以前投资科创板我只知道有个科创50，什么时候有的科创100？ 客户经理： （科创100基本介绍）其实推出也没多久呢，是个新面孔，科创板100指数发布于今年的8月7日，是继科 创50之后的科创板第二只宽基指数，由上交所和中证指数公司推出，主要是为了满足投资者对科创板不同 市值规模上市公司的投资需求。科创100指数是从科创50指数样本以外，选取市值中等且流动性较好的100 只科创板证券作为指数样本，和科创50的成分股互不重合，主要编制方案要素与科创50指数保持一致，是 继科创50后的新锐小盘成长指数，捕捉板块黑马。 其实自2020年首条科创指数——咱们熟知的科创50发布以来，已陆续发布共计11条科创板指数，现在科 创100指数正式发布后，科创板初步建成“2+7+2+1”的指数体系。其中，“2”指以科创50指数和科创100指数为代表的宽基，“7”是行业主题指数，“2”指以长三角、大湾区为代表的区域主题指数，“1”指以科创成长为代表的策略指数。看起来琳琅满目，其实咱们投资科创，关注宽基指数就足够了，相对主题投资 更包容兼济，避免剑走偏锋，长期来看出错的概率比较低。 客户：这样啊，那科创100这个指数有什么投资价值呢？比科创50要好？ 客户经理： （科创100营销亮点介绍）您看我手里的营销材料，科创100指数的投资价值写得满满的，确实很多优势，但我也不多说，介绍多了您也记不住，主要给您介绍我觉得比较重要的四大亮点。 其一，历次科创行情中，科创100成长和上涨弹性更极致。与科创50指数中大市值“基石”定位不同，科 创100成份股中87只流通市值都在100亿元以下，代表科创小盘成长风格。复盘过往三轮科创行情，科创 100期间涨幅远超中证500、中证1000等主要成长性指数，体现更极致的成长与上涨弹性。 其二，行业分布多元均衡，对科创板具有较好的代表性。从申万一级行业来看，科创100指数前五大行业分别为医药生物、电子、电力设备、机械设备和计算机；从申万二级行业分类来看，前五大行业分别为半导体、医疗器械、生物制品、电池和软件开发，这样就分散了被单一行业拖累的风险。从集中度来看，前十大成分股集中度仅21.91%。科创100的多元均衡与科创50的聚焦龙头形成明显的错位互补。 其三，政策利好下机构资金持续增配科创100成分股。7月政治局会议后，“政策底”渐成明牌，在“活跃资本市场”定调及强力的减持新规规范下，实质上对科创企业构成资金面长期利好。8月以来科创板减持受到严格规范，回购公司达到82家；机构资金持续增配科创100成分股，2023年二季度末机构持有占比达40.10%，机构持股增量占2023年二季度流通A股比例为7.65%；其中2023二季度末基金持有占比达14.47%，基金持股增量占2023年二季度流通A股比例为3.61%。机构大资金的行为肯定是有背后道理的，虽然不能准确预测短期顶底，但确实可以帮助我们判断一个品种在长周期内的投资价值高低。 其四，调整更为充分，科创100投资胜率、赔率俱高。科创100指数本轮调整已超3年，尤其今年四月以来A股持续下行，市场情绪悲观，科创100指数年内跌幅达10%，再度回到历史最低位附近。目前指数近2年一致预期盈利复合增速达到47%，远高于主要宽基指数，调整充分+高成长，投资性价比凸显。随着电子产业周期性需求回暖、医药行业企稳回升，科创板盈利有望逐步回暖，而前期承压较大的科创100指数具备更大的反转弹性。（数据来源：Wind） 场景三：客户问已经买了科创50了，还有必要再买科创100吗？ 客户：我之前已经买过科创50了，再买科创100有点重复了吧客户经理： （强调错位互补）科创50和科创100是互补关系，二者成分股是互不重合的，完全不能错误理解成科创50 成分股包含在科创100成分股中。 从市值分布来看，科创50指数是由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，是科创板中的大市值“基 石”，打个比方可以将其视作是科创板中的“上证50”，而科创100则是在科创50样本以外，选取市值中 4 等且流动性较好的100只证券作为样本，其中87只成分股流通市值都在100亿元以下，代表科创小盘成长风格，与科创50互为补充，咱们可以将其理解为是科创板的“中证1000”。这下您就明白了吧，咱们投资主板时，上证50和中证1000两手配置分散风险，捕捉收益，而投资科创板也是如此，看好科创板投资机 研报纪要＋V入群：up0668899 会，两手配置科创50和科创100是有必要的。 从行业分布来看，两个指数有明显的差异，体现出了较好的互补性。科创100指数第一大权重行业为医药生物，占比31%，而科创50指数中医药生物板块仅占比4%；科创50指数第一大权重行业为电子，占比达52%，而科创100指数电子版块占比仅为19%。此外，科创100指数在机械设备、国防军工等领域权重占比 均较高，与科创50指数形成了较好的行业互补。除了权重行业有差异外，科创100指数行业分布更加多元 均衡，从集中度来看，前十大成分股集中度仅21.91%。科创100的多元均衡与科创50的聚焦龙头形成明显的错位互补。 客户：明白了，科创50和科创100哪个指数业绩表现更好呀？科创100比科创50更好吗？客户经理： （强调各具优势）确实没法具体说哪个更好，从行情表现上看，科创50和科创100有各自的优势。统计自 基日以来历次指数上行行情中，科创100指数均显著跑赢科创50指数，爆发力更强，体现更突出的成长与上涨弹性。举个例子，在最近的一次(2023.8.25以来)行情中，科创50指数涨幅5.63%，科创50指数涨幅1.64%。科创100之所以在上涨行情中表现更为犀利，主要原因可能是和它成分股市值相对更小、弹性更高有关，当 然在等待收益的过程中投资者可能也会承受更大的波动。科创50也有自身优势。统计发现，自基日以来历 次指数调整行情中，科创50指数回撤都要小于科创100指数。（数据来源：Wind，截至2023.10.12）所以说： “两者搭配，投资不累。” 客户：感觉都不错，是可以都考虑一下，你能不能就二者的配置方式给我一些投资建议？客户经理： （给出投资建议）没问题，我也简单总结一下。先说咱们的老朋友科创50ETF，跟踪的科创50指数汇集了科创板上市值较大的公司，具备明显的大盘蓝筹特征，且具有更好抗风险能力，盈利增长的空间大、稳定性强，更适合长期看好科创板龙头标的投资价值、看好国家科技创新长期战略的投资者，可以买入并相对较长时间持有，从而分享成分股股价上涨带来的收益。 新朋友科创100ETF，跟踪的科创100指数汇集了科创板上市值中等、流动性较好的标的，从指数表现来看,指数在上涨区间爆发力更强，同区间收益均优于科创50指