车载业务放量叠加消费电子回暖，三季度经营环比改善

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联创电子(002036.SZ)的公司快报告显示，尽管受到宏观经济波动和竞争加剧的影响，公司通过强化车载业务和消费电子领域的布局，实现了业绩的环比改善。以下是主要要点：

财务与业务亮点

1. 业务结构优化：公司聚焦车载光学业务，通过与海外汽车制造商、国际知名自动驾驶方案公司深化合作，提升车载镜头在欧美市场的占有率。同时，加强与国内自动驾驶方案公司及汽车制造商的合作，扩大产品在国内市场的份额。

2. 产品结构调整：在手机业务方面，公司优化产品结构，提高高像素镜头、OIS光学防抖影像模组等高附加值产品的占比，应对市场竞争。

3. 国际化战略推进：公司计划与墨西哥单位Prodensa合作建立北美工厂，旨在缩短北美客户交付周期，增加海外市场份额。

业绩表现

• 三季度业绩：受益于车载业务的增长和消费电子市场的回暖，公司三季度营业收入环比增长28.9%，归母净利润虽仍为负值，但较二季度有所改善。

• 财务指标：预计公司未来几年的收入和净利润将实现显著增长，到2025年，收入可达150.09亿元，净利润达5.57亿元，市盈率为20倍。

投资建议与风险提示

• 投资建议：基于公司业绩的预期改善和业务转型的成功，给予“买入-A”评级，12个月目标价为12.69元。
• 风险提示：包括行业景气度不及预期、产品开发风险、市场开拓风险以及对外投资进展不确定性等。

财务预测与估值

• 收入与盈利预测：预计公司2023年至2025年的收入分别为104.34亿元、123.08亿元、150.09亿元，净利润分别为-0.52亿元、2.51亿元、5.57亿元。
• 估值：市盈率为20倍，市净率为2.5倍，展现出相对合理的估值水平。

结论

联创电子通过优化产品结构、强化车载业务布局以及推进国际化战略，展现出了业绩改善的趋势。然而，市场环境的不确定性以及竞争压力依然存在，公司需持续关注技术创新和市场开拓，以实现可持续增长。