广州酒家在2023年的第三季度报中显示，其营业收入达到38.76亿元，同比增长16.03%，归属于上市公司股东的净利润为4.92亿元，同比增长4.54%。单季度来看，第三季度的收入为21.42亿元，同比增长11.77%，归母净利为4.12亿元，同比下滑1.02%。
餐饮业务是广州酒家的一个亮点，2023年第一季度到第三季度期间，餐饮业务实现了9.43亿元的营收，同比增长50.12%，这主要是由于去年疫情期间业绩基数较低，以及随着线下客流的恢复，餐饮业务得到了明显的复苏。公司以“强品牌”为核心，通过餐饮门店的发展来促进食品的增长，并计划将扩张重点放在深圳、上海等一线城市。
月饼业务保持了稳定的增长，2023年第一季度到第三季度，月饼、速冻食品和其他产品的营收分别达到14.38亿元、7.87亿元和6.82亿元，同比分别增长5.71%、4.08%和21.12%。其中，第三季度月饼系列产品的营收为14.1亿元，同比增长7.07%，而速冻食品和其它产品的增长则更为显著，分别达到了2.4亿元和1.7亿元，同比增长7.05%和30.33%。月饼的增速略低于预期，主要原因是C端产品销售结构的变化和B端订单的下降。其他系列产品的增速则较为亮眼，尤其是饼酥和预制菜等产品的增长。
广州酒家的毛利率略有下滑，但其他费用率基本保持不变。第三季度的毛利率为42.33%，较上一季度下滑2.24个百分点，主要原因是月饼销售结构的调整和低毛利餐饮收入占比的提升。销售费用率为8.15%，管理费用率为6.83%，研发费用率为1.53%。
公司通过扩大产能和增加新生产基地来应对需求增长。已经设立了广东广州、茂名、梅州和湘潭四个食品生产基地，其中，梅州的速冻食品生产基地于2021年第三季度开始运营，推动了速冻产能的提升。广州基地通过技术改造增加了速冻生产线，而湘潭基地二期的规划正在推进，预计总投资额为3亿元，投产后年产量将达到约3.85万吨。
对于未来的盈利预测，考虑到食品业务收入占比保持稳定，预计随着产能的进一步释放，速冻、腊味和其他产品将推动营收增长。餐饮部门拥有广州酒家和陶陶居这两个粤菜头部品牌。基于三季报，考虑到业务占比的变化，对2023年至2025年的每股收益（EPS）进行了调整，分别为1.06元、1.18元和1.31元。对应的市盈率分别为20倍、18倍和16倍。考虑到品类结构的优化、常态产品的引入有助于减轻收入的季节性波动，产能的释放、省外及线上渠道的扩展将进一步推动增长。参考行业平均估值，给予2024年的市盈率为25倍，目标价为29.59元。广州酒家的经营业绩稳健，品牌影响力强大，成本控制能力出色，维持“推荐”评级。
尽管如此，广州酒家面临的风险包括产能建设不及预期、食品安全事故和省外市场拓展不达预期。
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