2023年三季报点评：Q2业绩超预期，自主品牌业务发展迅速

神州数码在2023年三季报中显示，公司实现了841.55亿元的营收，同比增长-0.41%，归母净利润为8.51亿元，同比大幅增长24.91%，扣非归母净利润为8.43亿元，同比增长27.82%，业绩显著超出市场预期。其中，第二季度业绩尤为亮眼，营收285.54亿元，同比增长6.44%，归母净利润4.17亿元，同比大增43.28%，扣非归母净利润4.15亿元，同比提升46.65%，这主要得益于公司核心业务的复苏、云战略的深入实施以及自主品牌的高速增长。

公司继续在大单中标上取得突破，10月13日，神州数码成功中标中国电信AI算力服务器集采项目，金额超过1.1亿元，涉及4175台国产化算力服务器，占比约47%。此外，10月30日，公司宣布向恒为科技销售4.08亿元的神州鲲泰品牌昇腾AI服务器。这些中标和销售活动进一步巩固了公司在运营商基础算力项目中的地位，并展示了其在国产化算力领域的领导地位。

神州数码正加速推进数云融合，坚定地布局生成式AI领域。公司已推出“神州问学”平台，旨在集成和应用开发交付大模型，并提供大数据关联服务。同时，公司启动了“问学共创计划”，发布了《生成式AI企业应用落地技术白皮书》，以构建生态合作伙伴网络，推动生成式AI在企业级的应用。

在盈利预测与投资评级方面，考虑到海外供应收紧可能加速算力芯片的国产化进程，以及神州数码作为华为鲲鹏整机头部厂商的积极布局，特别是昇腾整机业务的发展，预计公司自主品牌的业务将加速发展。同时，公司的分销业务也显示出下游复苏的迹象，云业务继续保持高增长态势。基于这些因素，对2023-2025年的归母净利润预测进行了调整，分别为13.17亿元、15.66亿元和18.14亿元，并维持了“买入”评级。

然而，投资者需关注的风险包括信创政策执行力度不及预期、行业竞争加剧以及产品研发进度可能低于预期等问题。

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。