景旺电子2023年三季报点评：汽车与消费电子驱动业绩增长，“全球化+AI”赋能长期成长
业绩回顾与增长动力：
- 2023年前三季度：公司实现营业收入77.52亿元，同比增长0.46%，其中Q3单季度营收27.91亿元，同比增长7.79%，环比增长6.50%。汽车电子与消费电子订单的向好趋势是主要增长动力，汽车电子营收占比提升至41.29%，消费电子占比为14.27%。
- Q3业绩亮点：营收环比显著增长，主要得益于汽车电子和消费电子市场的复苏。Q3实现归母净利润2.96亿元，同比增长5.33%，环比增长54.09%，显示了公司业绩的强劲反弹。
产品结构优化与盈利能力提升：
- 毛利率与净利率：Q3毛利率为26.27%，较上年同期提高1.85个百分点，净利率为10.32%，较上年同期下滑0.71个百分点。这主要得益于产品结构的持续优化和高阶产品的占比提升，以及稼动率的提升带来的成本效益。
- 费用端分析：Q3期间费用率为7.33%，财务费用率1.52%，相较于上一年度有所上升，特别是财务费用，主要是由于财务成本的增加。
全球化布局与AI赋能：
- 全球化战略：为了深化全球布局和拓展海外市场，公司计划在泰国设立生产基地，以更好地服务于汽车、工控、通信服务器等领域。
- AI机遇：AI为PCB行业带来了新的增长动力，特别是在汽车、通信、智能终端领域，如智能座舱、车路互联、ADAS、AI服务器、光模块等，推动了市场需求的提升。
- 产能释放与成长：AI时代对高端产能的需求增长加速了产品结构调整，促进了公司珠海HDI、HLC工厂产能的消化。随着新工厂高端产能的逐步释放，预计公司整体盈利能力将进一步增强。
投资建议与风险提示：
- 下调预测：鉴于下游需求恢复节奏较慢，调整2023-2025年营业收入与净利润预测，对应EPS分别为1.25、1.53、1.85元。
- 评级维持：“增持”评级，重点关注公司在AI大时代的成长潜力。
- 风险考量：下游需求不足、产能释放延迟、市场竞争加剧可能影响整体盈利水平。
结论
景旺电子凭借其在汽车和消费电子领域的稳固地位以及积极的全球化布局，展现出强劲的业绩反弹力。随着AI技术的深入应用，公司有望抓住市场机遇，实现长期成长。然而，需密切关注宏观经济环境变化和市场竞争态势，以有效管理潜在的风险。
发现报告（www.fxbaogao.com）是金融圈都在用的专业研报平台，用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据，不管是宏观经济还是具体公司的财报，这里应有尽有，报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面，我们帮您省去了大量筛选的时间，让获取关键信息变得轻而易举，绝对是您投资路上的好帮手。
