提价强化中长期经营质量，行业秩序和竞争格局改善

贵州茅台提价分析与市场影响

贵州茅台提价概述：

• 时间与幅度：自2023年11月1日起，53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格上调20%。
• 不涉及市场指导价格：提价不改变市场终端价格。

国信食饮观点：

• 收入与利润贡献：预计提价对2023年收入贡献约3.4%-4.9%，增厚利润约4.3%-5.6%。
• 行业影响：提升行业价格秩序与格局，有助于改善整体行业环境。
• 长期影响：对中长期经营有正面影响，增长质量和速度有望改善。
• 投资建议：持续看好公司经营能力，维持“买入”评级，上修盈利预测至2023-2025年。

提价细节与影响分析：

• 分情景测算：考虑不同提价范围（仅经销商渠道 vs 所有批发渠道）对收入与利润的影响。
• 行业格局改善：缓解中长期业绩压力，预计2024年部分产品投放放缓，千元价格带供给改善，有利于行业竞争格局优化。
• 示范效应：茅台提价具有示范作用，可能激励其他酒企调整价格策略。

长期经营与投资建议：

• 收入与利润预测：上调2024-2025年的收入与净利润预测。
• 估值与评级：对应PE分别为28.6、24.3、20.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧、需求复苏低于预期、疫情反复等不确定性因素。

结论

贵州茅台的提价不仅对公司的财务表现产生积极影响，还对整个行业产生正面推动作用，预示着行业价格秩序和竞争格局的改善。投资界普遍看好其穿越周期的经营能力，并基于此作出积极的投资建议。然而，行业仍面临市场竞争加剧、需求复苏不确定性以及外部环境变化带来的风险。

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