2023年三季报点评：加码美国光伏产能布局，储能订单储备充足

阿特斯（688472.SH）2023年三季报显示，公司实现收入391.19亿元，同比增长17.05%；实现归母净利润28.4亿元，同比增长126.02%；实现扣非净利25.65亿元，同比增长124.96%。公司积极布局N型新技术，新增电池产能均采用N型TOPCon技术，并加大一体化布局，将在呼和浩特市建设光伏新能源全产业链项目。此外，公司持续加大在美国的产能布局，发力美国市场。公司大型储能业务的定位是系统集成商、项目承包商（EPC）、长期维护服务等增值服务商。公司积极拓展储能市场，在提升美国和欧洲等成熟市场的销售和服务能力的同时，将销售和服务网络扩展到日本、澳洲、南美等市场。截至23年6月30日，公司旗下储能子公司拥有约26GWh的储能系统订单储备，已签署合同的在手订单金额21亿美元；23年10月，公司旗下储能子公司新签署1GW的直流电池储能解决方案供应合同，将为DEPCOM Power 和 TEP 公司美国亚利桑那州的储能项目提供设备，充足的在手订单将为公司储能业务放量打下坚实基础。我们预计公司23-25年营收为519.56/684.80/892.45亿元，归母净利润为37.80/45.95/62.51亿元，对应PE为13X/10X/8X，公司一体化产能持续扩张，出货量有望持续提升，储能系统业务也有望迎来放量，维持“推荐”评级。

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