2023年三季报点评：3D打印应用端快速拓展，公司业绩高速增长

华曙高科2023年三季报点评

公司概况与增长动力

• 深耕领域：华曙高科自2009年起专注于工业级增材制造设备的研发、生产和销售，提供金属和高分子3D打印设备、粉末材料及服务。
• 业务结构：3D打印设备及辅机配件是主要收入来源，2019-2022年营收年复合增长率达47.7%，占总收入比重从81%提升至88%。
• 市场拓展：国内市场持续增长，2022年国内营收占比69%，国外市场则因去年基数较高而略有下滑。

经营业绩与盈利能力

• 营收与利润：2023年前三季度，公司营收3.7亿元，同比增长35.2%，归母净利润7282.2万元，同比增长32.6%。
• 地域分布：2022年国内业务营收1.7亿元，同比增长77.2%，国外业务占比31%。
• 产品应用：3D打印设备及辅机配件主要用于航空航天、模具及加工服务领域；粉末材料主要应用于模具及加工服务领域。
• 毛利率与费用控制：公司毛利率稳定在较高水平，扣非净利率整体上升。期间费用率有效降低，显示规模效益显现。

发展战略与前景

• 技术创新：公司持续研发，推出大型工业级3D打印装备产线中心等，预计产能提升将增强市场竞争力。
• 市场机遇：增材制造市场规模持续扩大，预计2032年全球市场规模将超过1000亿美元，10年复合年增长率可达19.0%。
• 行业地位：作为国内工业级增材制造设备龙头企业，公司将充分受益于行业增长。
• 盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为1.4、2.2、3.0亿元，对应“持有”评级。

风险提示

• 关键部件进口依赖、技术路线变化、募投项目进展不确定性等风险需关注。

通过上述分析，华曙高科展现出稳健的增长态势和市场领先地位，特别是在工业级增材制造设备领域。公司通过不断的技术创新和市场拓展，预计未来将持续受益于行业快速发展，但也面临一定的市场和技术挑战。

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