飞天提价助力可持续发展，重塑行业价升逻辑

贵州茅台价格调整及市场影响分析

贵州茅台宣布调整价格策略

• 时间与幅度：自2023年11月1日起，贵州茅台上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%。
• 未涉及市场指导价：此调整仅针对出厂价格，不涉及市场指导价格。

对经营业绩的影响

• 预计影响：此次价格调整预计将对公司的经营业绩产生一定影响。

历史提价回顾与市场反应

• 近次提价：上一次提价发生在2018年初，出厂价格由819元提升至969元，增幅约18.32%。
• 长期趋势：自2001年以来，飞天茅台共经历了9次提价，出厂价年复合涨幅为7.93%，低于全国城镇居民可支配收入的复合增速9.85%。
• 当前市场情况：当前市场散装飞天茅台的成交价格约为2700元，提价后渠道利润约为1531元/瓶，经销商毛利率为56.7%，显示出丰厚的利润空间。

价格调整的意义与预期

• 利润分配与价值回归：此番提价旨在通过重新分配生产、销售、流通等环节的利润，实现价值回归，促进公司更健康、可持续发展。
• 保障资产增值与股东权益：提价有助于保障国有资产增值，维护股东权益。
• 市场预期：预计在当前外部市场环境和需求背景下，尽管出厂价提升，但实际市场成交价格不会受到影响，能较好地实现提价目标。
• 行业影响：长远看，龙头企业的提价策略有望为行业打开价格空间，重塑“价升”的增长逻辑，推动白酒板块的整体估值提升。

结论

贵州茅台的价格调整策略，不仅考虑了市场供需关系和消费者接受度，还注重了利润分配机制和价值回归，对提升公司业绩、保障股东利益以及推动行业健康发展具有积极意义。在当前市场环境下，这一举措有望实现预期的市场效果，对整个白酒行业的格局产生正面影响。

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