电力设备行业简评报告：国家发改委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》

国家发改委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》 电力设备|行业简评报告|2023.10.31 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 张星梅研究助理 zhangxingmei@sczq.com.cn 0.4电力设备 沪深300 0.2 0 -0.2 -0.4 市场指数走势（最近1年） 26-Oct 15-Aug 4-Jun 24-Mar 11-Jan 31-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 关注影响供需关系和竞争格局的边际因素 电力现货政策发布，多层次电力市场体系进一步完善 多重因素共同刺激，储能行业需求旺盛 核心观点 主产业链价格体系仍在动态调整中。硅料方面，虽然绝大部分厂家、包括头部企业的前期订单已经陆续完成交付，本该进入新订单的谈判和签订周期，但是上周硅料买卖双方仍然处于对峙和冷置阶段，几乎没有新订单成交。硅片方面，根据硅业分会数据，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.54元/片，周环比降幅6.96%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价维持在2.59元/片，周环比降幅8.8%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.47元/片，周环比跌幅为4.14%。 市场对光伏行业关注点仍然是主产业链各环节的供给增加和竞争格局变化。从各环节主要公司的三季报情况看，价格调整对业绩的影响正在体现。我们维持之前的观点，目前光伏行业正在经历产能的集中释放，产业链的价格体系仍处于动态调整中，拐点尚未出现。但我们密切关注三点因素或边际变化：一是实际产能的释放力度和节奏；二是先进产能将促进市场格局的集中；三是供需平衡是动态的。同时，我们密切跟踪估值变化，价格率先调整的环节有可能是产能最早收缩，估值最先见底的环节。 国家发展改革委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》。《意见》强调，构建坚强柔性电网平台，科学安排储能建设。择优淘劣，有利于优质公司获得更多的市场份额。 电新板块的股价表现反应了市场对竞争格局的担心，随着相关产业链价格体系的“再平衡”，预计相关公司的估值预期将趋于稳定。我们维持对行业“看好”的投资评级。推荐标的：天宜上佳、晶澳科技、英维克、海兴电力等公司。密切关注硅料环节的供需变化。 风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪9 3行业新闻与公司动态11 3.1行业新闻11 3.2上市公司动态12 4风险提示13 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：电力设备上周涨跌幅排名第244 图4：电力设备上周成交额3201亿元5 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年电力设备走势图6 图7：近一年光伏走势图6 图8：近一年储能走势图6 图9：近1年光伏PE走势图7 图10：近1年光伏PB走势图7 图11：国内碳酸锂价格（元/吨）9 表格目录 表1：光伏公司表现情况7 表2：储能公司表现情况8 表3：本周国内单晶硅片成交价（元/片）10 表4：上市公司公告12 1本周观点 1.1光伏 主产业链价格体系仍在动态调整中。硅料方面，虽然绝大部分厂家、包括头部企业的前期订单已经陆续完成交付，本该进入新订单的谈判和签订周期，但是上周硅料买卖双方仍然处于对峙和冷置阶段，几乎没有新订单成交。硅片方面，根据硅业分会数据，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.54元/片，周环比降幅6.96%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价维持在2.59元/片，周环比降幅8.8%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.47元/片，周环比跌幅为4.14%。 市场对光伏行业关注点仍然是主产业链各环节的供给增加和竞争格局变化。从各环节主要公司的三季报情况看，价格调整对业绩的影响正在体现。我们维持之前的观点，目前光伏行业正在经历产能的集中释放，产业链的价格体系仍处于动态调整中，拐点尚未出现。但我们密切关注三点因素或边际变化：一是实际产能的释放力度和节奏；二是先进产能将促进市场格局的集中；三是供需平衡是动态的。同时，我们密切跟踪估值变化，价格率先调整的环节有可能是产能最早收缩，估值最先见底的环节。 1.2储能 国家发展改革委、国家能源局发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》。 《意见》指出，构建坚强柔性电网平台。明确网架构建原则。构建分层分区、结构清晰、安全可控、灵活高效、适应新能源占比逐步提升的电网网架，合理确定同步电网规模；保证电网结构强度，保持必要的灵活性和冗余度，具备与特高压直流、新能源规模相适应的抗扰动能力和灵活送受电能力。提高直流送受端稳定水平。直流送端要合理分群，控制同送端、同受端直流输电规模，新增输电通道要避免过于集中；直流受端要优化落点布局，避免落点过于密集；常规直流受端和新能源高占比地区应具备足够的电压支撑能力，短路比等指标要符合要求；积极推动柔性直流技术应用。促进各级电网协调发展。合理控制短路电流水平，适时推动电网解环；推动建设分布式智能电网，提升配电网就地平衡能力，实现与大电网的兼容互补和友好互动。 《意见》强调，科学安排储能建设。按需科学规划与配置储能。根据电力系统需求，统筹各类调节资源建设，因地制宜推动各类储能科学配置，形成多时间尺度、多应用场景的电力调节与稳定控制能力，改善新能源出力特性、优化负荷曲线，支撑高比例新能源外送。有序建设抽水蓄能。有序推进具备条件的抽水蓄能电站建设，探索常规水电改抽水蓄能和混合式抽水蓄能电站技术应用，新建抽水蓄能机组应具备调相功能。积极推进新型储能建设。充分发挥电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、氢储能、热（冷）储能等各类新型储能的优势，结合应用场景构建储能多元融合发展模式，提升安全保障水平和综合效率。 1.3投资建议 电新板块的股价表现反应了市场对竞争格局的担心，随着相关产业链价格体系的“再平衡”，预计相关公司的估值预期将趋于稳定。我们维持对行业“看好”的投资评级。推荐标的：天宜上佳、晶澳科技、英维克、海兴电力等公司。密切关注硅料环节的供需变化。 农林牧渔(申万)医药生物(申万)食品饮料(申万)汽车(申万) 环保(申万)纺织服饰(申万)交通运输(申万)钢铁(申万) 国防军工(申万)基础化工(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)综合(申万) 轻工制造(申万)电子(申万) 机械设备(申万)社会服务(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)传媒(申万) 计算机(申万)电力设备(申万)房地产(申万)非银金融(申万)石油石化(申万)银行(申万) 煤炭(申万) 通信(申万)美容护理(申万) 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300涨幅为1.47%，上证指数涨幅为1.16%，深证成指涨幅为2.09%，创业板指涨幅为1.74%，申万电力设备指数涨幅为0.29%，电力设备板块落后沪深300指数1.18个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅0% 3% -5% 2%-10% -15% 1% -20% 0%-25% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中26个上涨，5个下跌。电力设备板块指数涨跌幅在申 万31个一级子行业中排名第24，整体表现弱于市场平均水平。 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 图3：电力设备上周涨跌幅排名第24 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周电力设备板块成交额3201亿元，在申万一级31个子行业中排名 第4。 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 图4：电力设备上周成交额3201亿元 电子(申万)计算机(申万)医药生物(申万)电力设备(申万)汽车(申万) 机械设备(申万)通信(申万) 非银金融(申万)国防军工(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)食品饮料(申万)传媒(申万) 家用电器(申万)建筑装饰(申万)房地产(申万)银行(申万) 公用事业(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)环保(申万) 纺织服饰(申万)煤炭(申万) 社会服务(申万)钢铁(申万) 美容护理(申万) 综合(申万) 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在电力设备6个细分行业中，1个行业呈下跌趋势，5个行业呈上涨趋势。光伏设备板块跌幅最大，为-2.90%；电池模块涨幅最大为2.05%，电网设备板块次之，为1.24%。 图5：电力设备细分行业上周涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年电力设备走势图图7：近一年光伏走势图 30% 30% 20% 20%10% 10% 0% 0% -10% -10% -20%-30% -20% -40% -30% -50% 电力设备(申万) 沪深300 光伏设备(申万) 沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8：近一年储能走势图 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 储能指数 沪深300 资料来源：Wind，首创证券 截至10月27日，光伏行业PE（TTM）为11.86倍，PB为2.77倍。 图9：近1年光伏PE走势图图10：近1年光伏PB走势图 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 0 收盘价14.16X17.31X收盘价3.04X3.72X 20.46X23.6X26.75X4.39X5.07X5.74X 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.3公司表现 本周，光伏板块涨幅前五的个股为捷佳伟创、快可电子、微导纳米、天合光能、奥特维；光伏板块跌幅前五的个股为锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份、爱旭股份。 表1：光伏公司表现情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周收盘价（元） PE(TTM)（倍） 总市值（亿元） 300724.SZ 捷佳伟创 8.68 75.73 18.20 263.69 301278.SZ 快可电子 5.37 51.62 24.21 43.01 688147.SH 微导纳米 4.83 43.19 121.18 196.28 688599.SH 天合光能 3.78 29.94 10.94 650.76 688516.SH 奥特维 3.62 138.58 19.69 214.56 002218.SZ 拓日新能 2.67 4.23 113.97 59.77 600207.SH 安彩高科 2.60 4.73 104.95 51.52 600151.SH 航天机电 2.41 6.80 -114.40 97.53 688560.SH 明冠新材 2.27 18.51 237.54 37.26 688303.SH 大全能源