唐人神机构调研纪要

唐人神机构调研报告 调研日期:2023-10-31 唐人神集团是一家专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业。自1988年创业以来,该集团以“致力农家富裕、打造绿色食品、创造美好生活”为使命,打造了生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、品牌连锁、小风唐餐饮的生猪全产业链核心竞争力,并在全国二十几个省建立了一百多家子公司。2011年,该集团在深交所上市,是中国制造业500强、价值品牌500强,进入中国饲料和肉类行业前十强。2020年,该集团的营收达到了185亿元。 2023-10-31 董事会秘书孙双胜,证券部总经理徐岩,证券部高级经理谭勇波 2023-10-312023-10-31 电话会议公司总部会议室 中信证券 证券公司 彭家乐,施杨 北京枫瑞私募 基金管理公司 吴蕊 成都火星资产 资产管理公司 昝越 天风证券 证券公司 陈炼 中宏卓俊 投资公司 陈金红 保盛家族资产 资产管理公司 王国森 中金公司 证券公司 王思洋,龙友琪 国海证券 证券公司 王思言 大朴资产 资产管理公司 倪文涛 华宝基金 基金管理公司 贺吉 圆石投资 投资公司 阳凤娟 中泰证券 证券公司 唐朝 深积资产 资产管理公司 曲红丽 众行远私募 基金管理公司 李宣霖 国盛证券 证券公司 樊嘉敏 申万宏源(自营) 证券公司 毛一鹏 华福证券 证券公司 娄倩,于洋清 建信基金 基金管理公司 蒋严泽 华安证券 证券公司 王莺,刘京松 宁涌富私募 基金管理公司 何锐 交银理财 其它金融公司 潘振亚 西部证券 证券公司 熊航,高林峰 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕 国泰君安 证券公司 王艳君,沈嘉妍 恒源资产 - 温俊峰 上海九水投资 投资公司 张建宗 银河证券 证券公司 谢芝忧 方正证券 证券公司 邱星皓 安信证券 证券公司 冯永坤 华泰柏瑞 基金管理公司 吕慧建 华创证券 证券公司 陈鹏 玄卜投资 投资公司 夏一 诚盛投资 投资公司 胡蓉 泰康资产 保险资产管理公司 季怡轩 陆家嘴国际信托 信托公司 叶柯辰 合撰资产 资产管理公司 肖珮菁 北京宏道投资 投资公司 孙博文 重阳投资 投资公司 王晓华 中电科投资 投资公司 陈鑫 信达资本 其它 万毅 民生通惠 保险资产管理公司 艾孟奇 第一:介绍阶段 公司从1988年成立至今35年,始终坚持“饲料、养猪、肉制品”三大业务,坚持做生猪全产业链经营。2023年第三季度,公司实现营业收入73.9亿元;公司实现生猪出栏97.15万头,其中,肥猪出栏85.18万头,占比88%;公司第三季度亏损约为2.5亿 元。相比而言,公司第三季度的生产指标有所改善,饲料原料价格下行,生猪价格有所反弹,盈利能力有所提升。第三季度实现经营活动现金流入1.55亿元。截止23年9月末,公司货币资金余额为29.33亿元,资金相对比较充足。 2023年前三季度公司实现营业收入208.7亿元,同比增长11.62%;公司实现归母净利润-9.11亿元;实现生猪出栏263 .09万头,其中,肥猪出栏238.51万头,占比91%。前三季度,经营活动现金流净额2.3亿元,主要系公司压缩预付账款、饲料业务现金流较好、第三季度猪价有所反弹。 2023年前三季度公司主要做好成本管理和资金管理,提升生产经营指标,降低生产成本,加强资金管理,加快资金周转效率,经营活动现金实现净流入,加大股权融资和债权融资,资产负债率保持合理水平,公司资金实现良性循环,支持公司健康持续发展。 第二:问答阶段Q:公司前三季度龙华农牧和美神事业部出栏量占比? A:公司前三季度实现生猪出栏263.09万头。其中,龙华农牧出栏量占比约三分之一,美神事业部出栏量占比约为三分之二。 Q:公司生猪产能区域分布情况? A:公司生猪产能布局重点方向在湖南、广东等消费区域。截止2023年三季度末,湖南等华中区域产能占比约为60%,广东等华南区域产能占比约为25%,其余产能主要分布在甘肃、河北、河南等西北、华北区域。 Q:公司饲料销售情况? A:公司2023年前三季度饲料内外销量合计504万吨,同比增长超10%。此外,从外销量中的结构占比来看,猪料占比约45%,禽料占比约50%,水产料及其他饲料销量占比约5%。 Q:公司丹系种猪替代进度? A:公司2020年引进1400多头曾祖代新丹系种猪,经过近几年的培育,丹系种猪体系初具规模,未来公司种猪体系将逐步由“新美系”向高繁殖性能的“新丹系”种猪体系过渡,PSY预计可达到28头以上,若全部完成种猪培育后,预计可满足未来1000万头商品猪年出栏。 Q:公司降低生猪养殖成本的方式? A:公司主要从以下几方面降低生猪养殖成本:1、优化种猪体系,公司持续加大高繁殖率的新丹系种猪的补充,生产指标进一步改善,如PSY、成活率等指标逐步改善,在一定程度上可降低仔猪成本;2、产能利用率提升,摊薄固定费用,随着生猪产能利用率的提升,生猪养殖成 本有望逐步下降;3、发挥规模采购的优势,在饲料营养配方上更加灵活,对内供饲料更加注重性价比,从而降低饲料成本。