华泰证券在2023年第三季度报告中显示，其整体营收和归母净利润分别实现了15.29%和22.55%的增长，达到272.29亿元和96.86亿元，业绩表现符合预期。主要业务亮点如下：
自营业务
- 业绩增长：通过积极把握市场投资机会，华泰证券的自营业务规模持续提升，截至23Q3末，交易性金融资产较上一年末增长8.91%，至3,828亿元。同时，自营收益率回升至2.79%，较上年同期增加1.18个百分点，推动自营业务收入大幅增长72.95%至76.75亿元。
- 两融业务：两融市场份额保持稳定，截至2023Q3末，全市场两融余额同比增长3.42%至1.59万亿元，公司融出资金同比增长4.33%至1,052亿元，两融市占率为6.61%，与上年同期基本持平。然而，利息净收入下降58.83%至8.56亿元，主要是由于利息支出大幅增长24.50%至101.43亿元。
资管业务
- 主动管理能力增强：在高基数背景下，资管业务继续保持高增长态势，净收入同比增长21.25%至31.49亿元，得益于公司加强主动管理能力。
- 经纪业务：受市场日均股基成交额下滑影响，经纪业务收入同比减少13.24%至46.25亿元。
- 投行业务：IPO规模下滑拖累了投行业务收入，2023年8月证监会阶段性收紧IPO及再融资节奏，全市场IPO募资额同比减少34%，公司今年前三季度IPO承销金额同比下滑52.55%，导致投行业务净收入同比减少21.13%至22.91亿元。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计华泰证券2023-2025年的归母净利润分别为129.22亿元、152.05亿元和165.98亿元，对应每股收益（EPS）为1.42元、1.68元和1.83元。
- 估值分析：当前市值对应2023-2025年的市净率（PB）分别为0.80倍、0.75倍和0.70倍。
- 投资评级：鉴于公司有望延续增长趋势，特别是凭借其科技核心竞争力，首次覆盖并给予“买入”评级。
风险提示
- 市场交投活跃度下滑：市场交投活跃度的降低可能对公司的经纪业务和自营业务产生不利影响。
- 行业竞争加剧：激烈的行业竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
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