前三季度收入同比增长10%，定增发行完成

前三季度收入同比增长约10%，三季度收入环比微降。公司前三季度实现收入5.80亿元(YoY+9.94%)，归母净利润6003万元(YoY-23.89%)，扣非归母净利润4086万元(YoY-29.77%)。其中3Q23营收1.96亿元(YoY+28.64%,QoQ-0.77%)，归母净利润1195万元(YoY-42%，QoQ-57%)，扣非归母净利润767万元(YoY-40%，QoQ-65%)。前三季度公司研发投入1.46亿元，同比增长12.8%，研发费率为25.09%，同比提高0.6pct。 三季度毛利率环比下降，存货环比提高。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比下降2.8pct至38.64%，期间费率同比提高1.3pct至32.19%，其中研发费率提高0.6pct，管理费率下降0.7pct，销售费率提高0.9pct，财务费率提高0.5pct。三季度毛利率为38.07%（YoY-3.4pct，QoQ-0.7pct），期间费率为35.59%（YoY+1.1pct，QoQ+8.7pct）。截至2023年9月底，公司存货为2.15亿元，相比6月底的1.97亿元有所提高。 定增发行完成，有助于公司开拓工业和新能源车市场。根据公司公告，公司2022年启动的向特定对象发行A股股票发行完成，发行数量约1790.50万股，发行价格为54.11元/股，募集资金总额约9.69亿元，募集资金净额约9.60亿元。本次募投项目包括1）新能源汽车高压电源及电驱功率芯片研发及产业化项目，2）工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目， 3）苏州研发中心项目。通过募投项目的实施，有利于促进公司科技创新水平的提升，以便开拓工业和新能源车市场。公司预计未来3-5年，工业和车的营业收入占比将从2022年的20%不断提升至50%。 投资建议：公司新能源领域拓展顺利，维持“买入”评级 我们预计公司2023-2025年归母净利润0.96/1.79/2.58亿元，同比增速+6/+88/+44%；EPS为0.73/1.37/1.97元，对应2023年10月30日股价的PE分别为76/40/28x。公司定增发行完成，新能源领域拓展顺利，维持“买入”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。 盈利预测和财务指标 图1：公司营业收入及增速 图2：公司2022年收入构成 图3：公司归母净利润及增速 图4：公司利润质量 图5：公司单季收入及增速 图6：公司单季归母净利润及增速 图7：公司毛利率、净利率变化情况 图8：公司主要费率 图9：公司季度毛利率、净利率 图10：公司季度费率 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明