公司信息更新报告：Q3业绩持续改善，持续受益工控产品国产替代

公司业绩与市场分析

业绩概述：

• 2023年三季报：公司实现了10.81亿元的营业收入，同比增长7.6%，归母净利润1.55亿元，同比下降15.4%。
• 季度表现：Q3营收3.63亿元，同比增长10.6%，归母净利润0.51亿元，同比增长7.3%。业绩持续改善，整体符合预期。

市场环境与经济因素：

• 经济复苏：2023Q3国内采购经理指数（PMI）缓慢上升，尽管整体处于弱复苏状态，增长平稳。
• 经济展望：预计未来经济将进一步修复，对公司的业务构成利好。

盈利预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.28亿、2.81亿、3.60亿元。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为22.3倍、18.1倍、14.1倍，维持“买入”评级。

经营业绩分析

毛利与费用：

• Q3毛利改善：Q3单季毛利水平改善，销售毛利率为35.3%，较去年同期提升0.89个百分点，环比增长1.2个百分点。
• 期间费用：期间费用整体增长，包括销售费、管理费、财务费和研发费分别达到8.62%、4.74%、-0.28%、9.43%，同比变化分别为+1.31、-0.09、+0.14、+0.59个百分点。
• 毛利率下降原因：主要由于毛利率较低的伺服系统收入占比提升，以及公司持续增加的研发支出和销售网络建设投入。

产品战略与市场拓展

产品布局：

• 伺服产品增长：2023年上半年，伺服产品收入占比从43.5%提升至50.2%，搭售策略效果显著。
• PLC市场拓展：作为国内小型PLC龙头，公司积极扩展至中型PLC市场，特别是在新能源、半导体等高端制造行业，以抓住工控产品国产替代的机会，优化产品结构并促进盈利能力的持续恢复。

风险考量

• 市场风险：制造业景气度恢复可能低于预期，新市场的开拓进度也可能不达预期。
• 外部风险：国际局势及地缘政治风险存在不确定性，可能影响公司的运营和市场表现。

综上所述，公司在面对宏观经济环境的挑战下，通过持续的产品创新和市场拓展策略，展现出稳定的业绩增长趋势和良好的盈利能力。同时，公司也面临着市场竞争加剧、经济复苏速度不确定以及外部环境变化等潜在风险。