2023年三季报点评：国内外市场拓展顺利，工作量持续增长

报告摘要

公司业绩概览

• 2023年三季报：公司实现营收209.6亿元，同比增长7.6%；归母净利润13.7亿元，同比增长64.4%。
• 季度表现：Q3单季度营收65.2亿元，同比减少15.8%，净利润3.9亿元，同比增长10.0%。

市场拓展与工作量

• 市场承揽：2023年前三季度累计市场承揽额262.9亿元，同比增长51%；Q3单季度承揽额84.2亿元，同比增长236%。
• 业务分布：境内油气业务承揽额77.3亿元，海外业务承揽额6.9亿元。
• 工作量：前三季度完成18座导管架和16座组块的陆地建造，17座导管架和13座组块的海上安装，463公里海底管线铺设。

费用控制与盈利能力

• 费用管理：前三季度期间费用率为4.7%，Q3单季度为5.1%，同比下降明显。
• 盈利能力：前三季度毛利率、净利率分别为11.8%、6.7%，同比分别提升2.1pp、2.4pp；Q3单季度分别为10.8%、5.8%，环比有所下降。

行业背景与展望

• 行业趋势：受益于中国油气增储上产“七年行动计划”，海洋油气工程行业呈现增长势头。
• 全球市场：全球海洋油气勘探开发投资预计增长至1774.4亿美元，同比+6.1%。
• 资本支出：中海油和中石化资本支出合计1976.3亿元，同比增长14.4%，预计助力国内油气增产。
• 公司地位：作为国内海工龙头，有望持续受益于海洋油气开采力度的增强。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为21.5、26.6、33.1亿元。
• 估值：当前股价对应PE为13、11、8倍。
• 评级：未来三年归母净利润复合增长率31.4%，维持“买入”评级。

风险提示

• 国际油价波动、汇率变动、海外油气田开发项目进度不及预期等风险。

此报告全面分析了公司的财务表现、市场拓展、工作量、费用控制、盈利能力、行业背景以及未来展望，并提供了盈利预测和投资建议，同时指出了可能面临的外部风险。

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