黄金主业稳健增长，渠道拓展发力

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中国黄金是一家主要从事黄金珠宝首饰和钟表业务的公司。根据其2023年三季报，公司实现营业收入413.14亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润7.41亿元，同比增长20.66%。公司毛利率为4.22%，同比增长1.70pcts。公司黄金主业稳健增长，渠道拓展发力。截至2023Q3末，公司共有门店3848家，计划在Q4增加直营店11家、加盟店173家。公司预计2023-2025年实现营业收入557.29/634.04/712.78亿元，同比增长18.26%/13.77%/12.42%；实现归母净利润10.33/12.18/13.95亿元，同比增长34.99%/17.92%/14.50%。维持2023年22xPE，对应6个月目标价13.42元。