建材行业周报：关注“房改”与万亿国债带来的投资机会

行业研究|行业周报 建材行业 ƒ 关注“房改”与万亿国债带来的投资机会 ——建材行业周报 看好（维持） 行业建材行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年10月31日 核心观点 新一轮“房改”将对消费建材需求规模以及结构带来深刻影响。近期经济观察报报道，新一轮“房改”即将推行，主要涉及两点，第一是加大保障性住房建设和供给，第二是推动建立房地产业转型发展新模式。我们认为“房改”的推进有望推广 σ 保障房模式，首先将在35个大中城市率先探索，以刚需精装房为主。对于保障房来源，我们认为一部分将来自政府投资的新建楼房，一部分将来自于原先房企开发的停工楼盘由政府接盘后进行改造开发。保障房的推广，对于装修类材料（瓷砖、涂料、砂浆等）将大于结构类材料（水泥、钢筋、玻璃）的需求。对于商品房，将回归商品属性，大户型比例将有所提升。后续对于装修类建材需求将呈现高端改善型需求以及下沉刚性需求两极分化的态势。中央财政将于四季度发行万亿国债，主要用于支持灾后恢复城建以及提升防灾减灾救灾能力。我们认为国债支持下后续基建投资有望加速，对应细分赛道如管材、防水、减水剂、水泥需求有望提升。 本周市场回顾：本周（2023/10/23-2023/10/27）建材板块（中信）指数涨幅1.4%，相对沪深300收益为-0.1%。年初至今，建材板块收益率为-14%，相较沪深300超额收益率为-6.0%。上周优选组合收益率为0.7%，相较建材指数超额收益率为-0.7%，累计收益率/超额收益率7.1%/34.1%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化 +1.1%/+25.7%；库存4019万重箱，环比上涨1.5%，YoY-35.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价3317元/吨，环比下降2.9%；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本 周全国水泥市场平均成交价为375元/吨，环比上涨4元。本周水泥出货率61.6%，环比上升1.6pct；库容比71.8%，环比持平。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝 (002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的 回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。 下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、旗滨集团(601636，未评级)、北新建材(000786，买入)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 冯孟乾fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 行业数据回升，关注需求边际改善：——建材行业周报 2023-10-24 关注“一带一路”与城中村改造相关机 2023-10-16 会：——建材行业周报三季报发布在即，关注细分板块边际改善 2023-10-11 情况：——建材行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/10/23-2023/10/27）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据8 2.玻纤行业周度数据9 3.水泥行业周度数据10 4.消费建材周度数据13 四、风险提示15 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）8 图4：2019/10-2023/10/27玻璃在产产能（万t/d）8 图5：2018/1/7-2023/10/27玻璃库存（百万重量箱）8 图6：2018/1/7-2023/10/27纯碱价格（元/吨）8 图7：2018/1/3-2023/10/27全国天然气均价（元/立方米）9 图8：2018/1/1-2023/10/27全国石油焦价格（元/吨）9 图9：2018/1/1-2023/10/27缠绕直接纱均价（元/吨）9 图10：2018/1/1-2023/10/27电子纱G75均价（元/吨）9 图11：2017/1-2023/08玻纤在产产能（月底，万吨/月）10 图12：2017/12-2023/09玻纤行业库存（万吨/月）10 图13：2018/1/3-2023/10/27全国水泥价格（元/吨）10 图14：2018/1/3-2023/10/27全国熟料价格（元/吨）10 图15：2018/1/3-2023/10/27华东水泥均价（元/吨）11 图16：2018/1/3-2023/10/27华北地区水泥均价（元/吨）11 图17：2018/1/3-2023/10/27东北地区水泥均价（元/吨）11 图18：2018/1/3-2023/10/27西北地区水泥均价（元/吨）11 图19：2018/1/3-2023/10/27西南地区水泥均价（元/吨）11 图20：2018/1/3-2023/10/27中南地区水泥均价（元/吨）11 图21：2018/1/3-2023/10/27水泥-煤炭价差（元/吨）12 图22：2018/1/4-2023/10/27全国动力煤均价（元/吨）12 图23：2018/1/1-2023/10/27水泥出货率（%）12 图24：2018/1/1-2023/10/27水泥库容比（%）12 图25：2018/1/1-2023/10/27熟料库容比（%）13 图26：2018/1/1-2023/10/27磨机开工率（%）13 图27：2018/1/3-2023/10/27布油期货结算价（美元/桶）13 图28：2018/1/1-2023/10/27沥青均价（元/吨）13 图29：2018/1/4-2023/10/27全国PVC均价（元/吨）14 图30：2018/1/4-2023/10/27全国PP均价（元/吨）14 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 一、行情回顾（2023/10/23-2023/10/27） 1.建材板块指数表现 第135周（2023/10/23-2023/10/27）建材板块指数（中信）上涨1.4%，相对沪深300收益为-0.1%。本周（2023/10/23-2023/10/27）建材指数（中信）收6334，周涨幅1.4%；沪深300收 3562.4，周涨幅1.5%。本周建材行业相对沪深300收益为-0.1%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6,334.0 1.4% -3.7% -14.0% 沪深300 3,562.4 1.5% -4.2% -8.0% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/10/23-2023/10/27，5个交易日)建材板块指数(中信)涨幅1.4%，在中信30个细分子行业中排名第22。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-14%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 农林牧渔 汽车医药 食品饮料 综合纺织服装交通运输 钢铁国防军工基础化工 电子建筑机械 电力及公用事业消费者服务商贸零售轻工制造 家电有色金属综合金融 传媒建材 非银行金融 房地产计算机 电力设备及新能源 石油石化 银行煤炭通信 -3% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 通信传媒家电 石油石化 汽车非银行金融 计算机 煤炭 纺织服装 电子银行建筑 电力及公用事业 综合金融 钢铁机械 有色金属 轻工制造 医药国防军工食品饮料商贸零售交通运输 建材农林牧渔基础化工 综合房地产 电力设备及新能源 消费者服务 -50% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第135周（2023/10/23-2023/10/27）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为青龙管业、龙泉股份、西藏天路、纳川股份、海南发展，周涨幅分别为40.8%、40.7%、18.4%、12.0%、7.9%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 青龙管业 40.8% 韩建河山 -8.7% 龙泉股份 40.7% 东鹏控股 -7.3% 西藏天路 18.4% 中国巨石 -7.2% 纳川股份 12.0% 万邦德 -6.4% 海南发展 7.9% 长海股份 -4.0% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 海螺水泥 1.9% 1.4% 1.5% 0.4% 0.4% 塔牌集团 -2.2% 1.4% 1.5% -3.6% -3.6% 旗滨集团 -2.1% 1.4% 1.5% -3.5% -3.6% 北新建材 -3.9% 1.4% 1.5% -5.3% -5.4% 西大门 4.8% 1.4% 1.5% 3.3% 3.3% 英科再生 5.9% 1.4% 1.5% 4.4% 4.4% 下周建议关注海螺水泥，塔牌集团，旗滨集团，北新建材，西大门，英科再生。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百三十周(2021/2/22-2023/9/15) 13.02% -19.90% -34.57% 32.89% 47.57% 第一百三十一周(2023/9/18-2023/9/22) 0.80% 0.61% 0.81% 0.19% -0.01% 第一百三十二周(2023/9/25-2023/9/29) -0.30% -1.58% -1.32% 1.29% 1.02% 第一百三十三周(2023/10/9-2023/10/13) -2.26% -3.89% -0.71% 1.63% -1.55% 第一百三十四周(2023/10/16-2023/10/20) -4.88% -3.73% -4.17% -1.16% -0.71% 第一百三十五周(2023/10/23-2023/10/27) 0.73% 1.43% 1.48% -0.70% -0.75% 累计收益 7.11% -27.06% -38.48% 34.14% 45.57% 数据来源：万得，东