2023年三季报点评： Q3略有承压，汽零继续维持高增，机器人执行器量产可期

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报告指出，公司2023年Q3营收同比增长19%，归母净利润同比增长22%，扣非净利润同比增长27%。然而，收入及利润略低于预期，主要原因是研发费用提升较多和汇兑负贡献。公司汽零绑定标杆客户，Q3延续高增，预计全年汽零业务收入100-110亿元。传统制冷行业淡季，增速边际放缓，特斯拉人形机器人进展加速，公司有望凭借汽车热管理的工艺积累和客户配合上的优势，在核心机电执行器上占据主导份额。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为30.8(-1.2)亿元/40.8（-1.1）亿元/51.2（-1.3）亿元，对应PE分别为33/25/20倍。我们给予2024年36倍PE，目标价39.2元，维持“买入”评级。