通信行业周观点：华为前三季度实现营收4566亿元，国家数据局正式揭牌成立

华为前三季度实现营收4566亿元，国家数据局正式揭牌成立 ——通信行业周观点(10.23-10.29) 行业核心观点： 证券研究报告|通信 强于大市(维持) 2023年10月30日 行业相对沪深300指数表现 上周（10.23-10.27）沪深300指数上升1.48%，申万通信行业指数下跌 1.86%，在31个申万一级行业中排名第30位，跑输沪深300指数3.34pct。建议重点关注5G建设、算力、云服务、AI大模型等细分板块投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）ICT供应商：华为前三季度实现销售收入4566亿元，同比增长2.4%，净利润率16.0%，终端业务及智能汽车解决方案业务稳步提升，云计算及数字能源业务增长稳健，在线服务、云服务、数据服务 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 通信沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 等业务正在成为新业绩增长点。（2）北斗系统：中国北斗已成为世界一 流卫星导航系统，高精度、短报文等特色服务能力得到充分验证，具备全球服务能力，2022年我国北斗核心产业规模超1400亿元。（3）运营商：本周，三大运营商首三季度成绩单均已出炉。电信联通净利润增速超10%，全网5G套餐用户超13亿。（4）光通信：市场研究公司Dell'OroGroup 的最新报告预测，相干光收发器出货量将在未来�年以17%的年复合增长率增长。相干光器件市场预计到2027年将达到近130亿美元。在整个预测期内，部署在路由器和交换机平台上的相干光器件将占收发器出货量年增长的50%以上。这将归因于ZR光器件的可用性，从400ZR开始一 直到1600ZR。（5）数字经济：10月25日，国家数据局正式揭牌，负责协 调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。（6）数据中心：10月27日，曙光数创（青岛）产业创新基地正式启动运行，这也是全国规模最大的液冷数据中心全链条产业创新基地。（7）物联网：中国移动启动2023年至2024年物联网核心网八期工程扩容设备单一来源采购，华为、 中兴、新讯三家中标。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（10.23-10.27）申万通信行业平均每日成交451.80亿元，日均交易额较前一个交易周上升10.43%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为17.96倍，低于 2016年至今的历史均值36.11倍，当前行业估值低于历史中枢水平。 上个交易周通信板块个股涨跌情况分化：133只个股中，83只个股上涨， 50只个股下跌，上涨个股数占比62.41%。 投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 华为完成5G-A关键技术测试，工信部发文推进5GRedCap发展 华为云和林格尔数据中心项目开工，中国电信公布集采结果 阿里云华中区首个公共云节点正式开服，中国电信发布“启明”网络大模型 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1设备商：华为前三季度实现销售收入4566亿元，同比增长2.4%3 1.2卫星通信：北斗已成为世界一流卫星导航系统，具备全球服务能力3 1.3运营商：三大运营商首三季度成绩单出炉3 1.4光通信：未来�年相干光收发器出货量年复合增长率达17%3 1.5数字经济：国家数据局正式揭牌3 1.6数据中心：我国最大液冷数据中心全链条基地启用4 1.7物联网：中国移动物联网核心网八期工程扩容设备集采中标商公布4 2通信行业周行情回顾4 2.1通信行业周涨跌情况4 3子行业周涨跌情况5 3.1通信行业估值情况5 3.2通信行业周成交额情况6 3.3个股周涨跌情况6 4通信行业公司情况和重要动态7 4.1股东增减持7 4.2大宗交易7 4.3限售股解禁7 5投资建议8 6风险提示8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）5 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）5 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）5 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）6 图表6：申万通信行业周成交额情况6 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）6 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）6 图表9：上周通信板块股东增减持情况7 图表10：上周通信板块大宗交易情况7 图表11：未来三个月通信板块限售解禁情况7 1产业动态 1.1设备商：华为前三季度实现销售收入4566亿元，同比增长2.4% 10月27日，华为在官网发布的2023年前三季度经营业绩显示，公司实现销售收入 4566亿元人民币，同比增长2.4%，净利润率16.0%。华为轮值董事长胡厚崑表示，公司经营结果符合预期。“面向未来，我们将持续加大研发投入，发挥公司产业组合优势，不断提升产品和服务竞争力，为客户、伙伴和社会创造更大价值。”华为云MVP马超对《证券日报》记者表示，“华为业绩表现得益于其多项业务板块的稳健提升。目前，华为终端业务及智能汽车解决方案业务均处于稳步提升阶段。同时，云计算及数字能源业务增长稳健，在线服务、云服务、数据服务等业务均正在成为新的业绩增长点。”（来源：证券日报网） 1.2卫星通信：北斗已成为世界一流卫星导航系统，具备全球服务能力 2023年10月26日，第二届北斗规模应用国际峰会在湖南省株洲市举行。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙出席大会并致辞。金壮龙表示，中国北斗已成为世界一流的卫星导航系统，高精度、短报文等特色服务能力得到充分验证，具备全球服务能力。2022年我国北斗核心产业规模超过1400亿元。“北斗+”和“+北斗”广泛应用于交通、通信、农业、气象、电力等领域，助力各行各业加快数字化智能化转型，形成了深度应用、规模化发展的良好局面。（来源：通信世界） 1.3运营商：三大运营商首三季度成绩单出炉 本周，三大运营商首三季度成绩单均已出炉。营收方面，首三季度，中国移动营业收入7756亿元，同比增长7.2%，归母净利润1055亿元，同比增长7.1%；中国电信营业收入3811.03亿元，同比增长6.5%，归母净利润271.01亿元，同比增长10.4%；中国联通营业收入2816.9亿元，同比增长6.7%，归母净利润75.8亿元，同比增长10.9%。用户数量方面，中国移动移动客户总数达到9.90亿户，其中5G套餐客户数净增约1.36亿户，达到7.50亿户，5G网络客户数达到4.25亿户，渗透率达到75.8%；中国电信首三季度移动用户净增1463万户，达到约4.06亿户，5G套餐用户净增3965万户，达到约3.08亿户，渗透率达到75.8%；中国联通移动用户规模达到3.32亿户，5G套餐用户净增3534.7万户，达到约2.48亿户，渗透率达到74.7%。据C114粗略估算，全网5G套餐用户已超13亿。（来源：C114通信网） 1.4光通信：未来�年相干光收发器出货量年复合增长率达17% 市场研究公司Dell'OroGroup的最新报告预测，相干光收发器出货量将在未来 �年以17%的年复合增长率增长。此外，随着小型可插拔光器件的出现，相干光器件市场正在经历结构性转变，这将增加相干技术在路由器和以太网交换机中的应用。相干光器件市场预计到2027年将达到近130亿美元。这种增长将受到两种形式因素的推动：模块/嵌入式和可插拔。可插拔收发器预计将以最高的速度增长，并在未来�年内贡献大部分的出货量增长。DWDM系统中相干收发器的使用将继续贡献最大的市场收入份额。不过，在短时间内，相干光器件在路由器和交换机平台上的使用将达到重要水平。在整个预测期内，部署在路由器和交换机平台上的相干光器件将占收发器出货量年增长的50%以上。这将归因于ZR光器件的可用性，从400ZR开始一直到1600ZR。 （来源：C114通信网） 1.5数字经济：国家数据局正式揭牌 2023年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，部署组建国家数 据局。10月25日，国家数据局正式揭牌成立。新组建的国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，一些原先由中央网络安全和信息化委员会办公室以及国家发展和改革委员会承担的职责被划入。（来源：通信世界） 1.6数据中心：我国最大液冷数据中心全链条基地启用 10月27日，曙光数创（青岛）产业创新基地正式启动运行，这也是全国规模最大的液冷数据中心全链条产业创新基地。近年来，大算力带来的高功耗对数据中心冷却设备和技术提出更高要求，数据中心的传统散热方式主要是风冷，相当于把IT设备周边的环境温度降下来，而近年来新兴的液冷技术通过特殊液体循环散热方式，可实现更精准、更高效节能的散热。（来源：通信世界） 1.7物联网：中国移动物联网核心网八期工程扩容设备集采中标商公布 10月27日，中国移动发布公告称，启动2023年至2024年物联网核心网八期工程扩容设备单一来源采购，华为、中兴、新讯三家中标。公告显示，本次集采为物联网八期扩容项目，采购的主要内容包括：扩容UDM/UDR、PCF/UDR、CSCF、VoLTEAS、ENUM/DNS、SCPAS/SCP、融合消息系统；对AMF/MME等现网网元进行新功能改造；对核心网OMC进行升级改造。本次集采属于原设备厂商扩容，故采用单一来源采购模式，确定供应商为：华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、新讯数字科技（杭州）有限公司。 （来源：C114通信网） 2通信行业周行情回顾 2.1通信行业周涨跌情况 上周（10.23-10.27）沪深300指数上升1.48%，申万通信行业指数下跌1.86%，在 31个申万一级行业中排名第30位，跑输沪深300指数3.34个百分点。图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） 资料来源：iFind、万联证券研究所 2023年初至今，沪深300指数下跌7.99%，申万通信行业指数上涨22.99%，在31个申万一级行业中排名第1位，跑赢沪深300指数30.97个百分点。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所 3子行业周涨跌情况 上周（10.23-10.27）申万通信二级子行业中，通信服务下跌0.90%，通信设备下跌2.43%。2023年累计来看，通信服务上涨23.30%，通信设备上涨21.93%。 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFind、万联证券研究所资料来源：iFind、万联证券研究所 3.1通信行业估值情况 从估值情况来看，自2023年9月25日申万通信行业指数纳入科创板股票后，SW通信行业PE（TTM）当前为17.96倍，低于2016年至今的历史均值36.11倍，当前行业估值低于历史中枢水平。 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今） 注：PE（TTM）为剔除负值后 资料来源：iFind、万联证券研究所 3.2通信行业周成交额情况 行业的资金关注度较前一周上升。上周（10.23-10.27）申万通信行业成交额 2258.99亿元，平均每日成交451.80亿元，日均交易额较前一个交易周上升10.43%。图表6：申万通信行业周成交额情况 资料来源：iFind、万联证券研究所 3.3个股周涨跌情况 上周（10.23-10.27）申万通信行业大部分个股上涨。133只个股中