经营效率不断优化，Q3盈利能力持续提升

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海尔智家公布2023年三季报，公司2023年1~9月实现收入1986.6亿元，YoY+7.5%；实现归母净利润131.5亿元，YoY+12.7%。经折算，公司2023Q3单季度实现收入670.3亿元，YoY+6.1%；实现归母净利润41.9亿元，YoY+12.9%。海尔Q3单季度国内国外收入保持稳健增长，经营效率不断优化，毛利率提升，销售、管理费用率下降，盈利能力持续提升。公司持续推进数字化变革，Q3单季度销售/管理费用率同比-0.2pct/-0.1pct。公司Q3单季度财务费用率同比+0.5pct，我们认为主要因为：1）海外受加息影响利息支出增加，抵消了公司通过提升资金管理效率增加的利息收入。2）上年同期汇兑收益基数较高。公司Q3单季度扣非归母净利率同比+0.2pct，扣非归母净利润YoY+10.4%，增速慢于归母净利润增速，我们认为主要因为汇率相关衍生品的投资收益变动较大，公司Q3公允价值变动净收益同比+1.7亿元。如果剔除财务费用以及公允价值变动净收益影响，我们测算公司Q3单季度归母净利润YoY+18%。