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药明康德发布三季报,1-3Q23营收、归母、扣非分别为295.41、80.76和77.09亿元,同比增长4.04%、9.47%和23.70%。CRDMO行业景气逐渐复苏,一体化模式显著增强客户粘性。海外需求率先复苏,TIDES 业务3.2万升产能即将释放。预计2023-2025年公司归母净利润分别为100/124/159亿元,对应PE分别为22/18/14倍,维持“买入”评级。