业绩符合预期，拓店持续推进

同庆楼发布三季报，营收同比增长35.0%至16.8亿元，归母净利润同比增长131.2%至2.0亿元。23Q3营收同比增长19.8%，较2019年同期增长86.4%；归母净利润同比降低13.9%，较2019年同期增长141.0%。公司拓店持续推进，23Q3新开门店助力收入在高基数下同比增长19.8%。预计到今年底尚有2-3家新门店开业，届时2023年新增门店面积16.3万平方米，公司业务呈快速发展态势。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为23.3/30.6/39.0亿元，归母净利润分别为2.8/3.8/5.0亿元，EPS分别为1.1/1.5/1.9元/股，3年CAGR为74.3%。鉴于公司餐饮、宾馆和食品三轮联动构筑业务增长飞轮，轻资产业务快速连锁规模化复制开启公司新增长极，我们给予公司2024年28倍PE，目标价41.07元，维持“增持”评级。

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