南矿集团机构调研纪要

南矿集团机构调研报告 调研日期:2023-10-27 南昌矿机集团股份有限公司是一家专注于砂石骨料和金属矿山相关的破碎、筛分设备研发、设计、生产、销售及后市场服务的公司。该公司在国内矿机装备制造行业处于领先地位,属于国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018)》中的“2高端装备制造产业”之“2.1智能制造装备产业”之“2.1.2重大成套设备制造”门类。近年来,公司致力于从传统装备制造企业向“装备制造+服务”企业升级,为客户提供全方位的服务解决方案,包括整机销售、配件供应、智能运维等,以帮助客户提高市场竞争力。公司的研发实力、技术创新能力和行业影响力突出,多项产品获得了江西省重点新产品证书,并获得了多个荣誉和奖项。公司的产品曾应用于多个国家重点建设工程和国内外大型工程建筑公司、大型建材公司、大型矿业公司以及大型跨国企业的供应链 。同时,公司是中国矿山机械标准化技术委员会的委员单位,参与制定了多项国家标准及行业标准,是国家级专精特新“小巨人”企业、江西省制造业单项冠军示范企业、江西省智能制造标杆企业,拥有博士后创新实践基地、博士科研创新中心、省级企业技术中心等科研基地。 2023-10-29 2023-10-27 特定对象调研,分析师会议,线上与线下结合 董事、总裁龚友良,董事、财务总监文劲松,董事会秘书缪韵,董事会办公室张国石,黎晨 公司行政楼406会议室 泰达宏利 基金管理公司 邱楠宇,魏成 太平基金 基金管理公司 刘金 西藏长金 - 陈嘉琪 上海勤辰 - 赵亮 德邦证券 证券公司 师浩云 汇添富 基金管理公司 李泽昱 财通证券 证券公司 张豪杰,刘俊奇,彭奕菲 申港证券 证券公司 尤少炜 广发基金 基金管理公司 何珏威 中信建投证券公司刘岚 浙商证券证券公司邱世梁,陈晨,王焕,李婷婷 交银施罗德基金管理公司邱华 1、砂石骨料在海外的业务开展情况如何? 答:海外的砂石骨料项目点多面广,但因人口规模、城市化进程、基础设施建设需求等多方面因素,对砂石骨料的需求相对国内市场要小得多。因此,公司目前以及未来公司在海外业务发展战略上将更多地聚焦于金属矿山市场,而非砂石骨料市场。2、公司今年前三季度来看的话,利润端出现一个下滑的原因是? 答:公司利润下滑的原因主要有以下两个方面:(1)砂石骨料市场表现疲软,大型及超大型砂石骨料项目投产后的价格下行;(2)客户项目推进进度不如预期,因资金等问题导致部分项目停滞,新项目延期开工。 3、请问公司今年对未来整体盈利能力的提升展望如何? 答:公司对于提升未来盈利能力的展望主要有以下三点:(1)经济形势好转和国家投资力度加大,专项资金等投入将改善市场环境;(2) 国家政策推动加大项目投资力度,推动项目开展;(3)公司自身改善层面,将采取措施提高周转效率,如邀请律师机构协助处理应收账款,实施精益生产管理等措施来提升产品标准化、缩短生产周期并提高生产效率以减少存货。 4、请问公司来自大客户的收入占整体收入情况怎样? 答:来自央国企和大型的上市公司大客户的收入在公司的客户结构中占据了重要地位。根据公司上市招股书披露,公司2022年底央国 企和大型的上市公司客户占比超50%,目前这一比重仍在不断提升。国央企和大型的上市公司客户比重的增加既有有利的一面也有弊端 。有利的一面是下游客户资源的不断集中可以保证我们业务的持续性和稳定性;弊端是国央企和大型的上市公司客户的付款审批流程较长 ,无法严格执行合同约定的付款进度,回款周期因此会受到一定的影响。 5、全国在册砂石矿山数量从2013年的56,032个降至2021年的16,374个,中型、大型和超大型矿山企业的数量和比例 显著提高,小微型矿山比例逐年下降。现在来看的话,特别在砂石骨料市场需求下降的情况之下,现在小微型矿山的退出有没有加速的现象 ? 答:小微型矿山的退出,并非仅仅由于砂石骨料价格下跌和需求量减少,更大程度上是由于政策性原因。这类矿山的生存率实际上并不逊于央企,其成本管理能力较强是重要因素。如果没有强制性政策,小微型矿山很难被迅速淘汰。事实上小微型矿山的退出更多地源于地方政府强有力的行政措施干预,这些措施通常基于环保、能耗、资源安全等多方面考虑,主要针对民营的小型、分散项目。 6、公司产品与国际品牌相比,差异如何?以及和其他的国产品牌相比的话,公司产品的竞争优势可以体现在哪些方面? 答:公司产品与国际品牌的产品技术差异正在逐步减小,但品牌效应和品质管控能力仍存在差距。在央企大型项目中,选择美卓和山特维克原装进口设备的数量已经在减少。然而,水电行业仍固守原有的观念,要求使用全新原装进口设备进行砂石骨料的总包。在经济形势下滑以及国产替代推动下,进口设备价格高成为劣势,大型的国央企和上市公司也希望选择国产一线品牌,公司的品牌优势在这个过程中得以体现 。与国内其他供应商相比,公司产品在配置和选型方面,与国际同行的技术差异微乎其微,甚至某些配置方面可能更加优秀。公司在选材和工艺方面进行了升级,并优化了原有的采购网络。与其他的国产品牌相比,公司产品竞争优势主要体现在品牌和品质管控能力、技术差异化以及优化采购网络等方面。 7、从破碎筛分的角度看,砂石骨料设备与金属矿山设备在生产上的差异情况如何?技术通用性如何? 答:在技术通用性方面,砂石骨料设备和金属矿山设备在设计和制造上存在一定的差异,但在破碎和筛分技术方面具有一定的通用性。由于金属矿石硬度较高、可磨性较低,现场工况相比砂石骨料矿山更为严苛,金属矿山对破碎筛分设备的破碎力、配件耐用性、故障率等技术水平的要求比砂石骨料等其他下游应用领域更高。与砂石骨料现场相比,金属矿山现场工况更加复杂,运行时间要求更长比如:砂石骨料生产线每天的运转时间通常在12至18小时左右,或者在成品仓满后会定期停机检修。然而由于金属矿山开发的投资金额巨大且门槛较高,为 取得相应的经济效益,大型金属矿山生产线通常全年无休,理论要求设备的开机运转率达到85%以上。因此金属矿山行业对破碎筛分设备的开机运转率、衬板等配件的耐用性、维修工作量和检修的难易程度都提出了很高的要求。 8、请问公司后市场产品配件哪些是耗材类的配件,更换周期是多久? 答:属于耗材类的配件主要包括筛网、耐磨板和轴承、密封件等。如耐磨板的更换周期一般为几个月到一年,筛网的更换周期通常为几个月或一年,具体取决于物料的粒度和硬度、设备的使用环境以及使用频率等因素。 9、请问公司所处破碎筛分行业的竞争格局如何? 答:从全球竞争格局来看,海外的破碎筛分设备行业发展已有百年历史,呈现高度集中的特点,主要龙头企业有芬兰美卓、瑞典山特维克、美国特雷克斯等。上述外资企业长期处于全球市场领先水平,龙头地位较为稳固。相较之下,中国本土破碎筛分设备行业起步较晚,但发展速度较快,市场竞争格局呈现金字塔形的多层次竞争特点。概括来说,当前中国市场呈现出三级分化状态,即以占据技术与资本优势的外资品牌为第一梯队;以拥有技术优势的内资中高端品牌为第二梯队;以占据大部分市场份额的内资低端品牌为第三梯队。未来,在中小矿山整合、绿色矿山建设等国家政策不断深化的背景下,低端内资品牌市场份额将逐步被中高端内资品牌挤压,市场集中度将加速提升。 10、请问公司所处行业与传统建筑机械行业的区别? 答:公司所处的破碎筛分设备行业与传统建筑机械行业存在以下几点不同:(1)应用领域不同,破碎筛分设备行业主要应用于采矿和选矿领域,而传统建筑机械行业则主要应用于建设施工领域;(2)产品种类不同,破碎筛分设备包括破碎机、筛分机、制砂楼、移动破碎站等,而传统建筑机械则包括挖掘机、装载机、推土机、铲土运输机械等;(3)客户群体不同,破碎筛分设备的客户主要是矿物加工企业,而传统建筑机械的客户主要是建筑企业和施工方;(4)技术要求不同:破碎筛分设备的技术要求主要是高精度、高效率和高可靠性,以确保矿物加工过程的顺利进行,而传统建筑机械的技术要求主要是高效、安全和环保,以确保建设施工的顺利进行。 11、请问公司与同行竞争对手的区别? 答:公司与同行竞争对手的差异主要体现在以下三个方面:(1)业务发展紧紧跟随行业发展趋势。公司在设备销售的基础上,逐渐向配件 销售和智能运维业务拓展,这种发展策略与行业集中度的提升和下游客户的变化趋势相吻合,具有先发优势。央国企和大型的上市公司客户占比超50%,且目前这一比重仍在不断增加。(2)配件业务对财务结构和盈利结构有强大支撑。公司的配件业务毛利率高于整机销售,且 现金流更好,业务模式稳定可持续,具有高频、高粘性的特点。(3)智能运维业务市场空间巨大。公司将整条生产线的管理作为新的商业模式,按产线的出料量或运行时间收费,市场空间巨大。