业绩符合预期，开拓新业务打开发展空间

业绩简评 10月30日，公司发布三季报： 1）23年前三季度，公司营收190亿元，同比+22%，归母净利润21.6亿元，同比+33%，扣非净利润22.2亿元，同比+27%。 2）23Q3，公司营收64亿元，同比+19%，环比-6%，归母净利润7.7亿元，同比+22%，环比-4%，扣非净利润7.6亿元，同比+5%，环比-17%。 经营分析 业绩符合预期。23Q3，公司收入环比下滑主要系制冷业务进入淡季，且设备检修期间停止生产。公司销售毛利率31%，环比+5pct，销售净利率12%，环比+0.4pct，主要系海运费下降等。 1）汽零：公司绑定优质客户，如大众、比亚迪、上汽、蔚来等，且已全球化布局，就近配套提高客户粘性；同时公司份额领先，规模优势造就强盈利能力。公司在手订单充足，充分保证未来业绩增长。 2）制冷：公司受益于空调新能效标准提振电子膨胀阀需求+商用制冷迎来发展，同时接收了竞争对手被收购后的流失订单。 3）机器人：机器人单机价值量高，未来将成为公司第三增长曲线。 4）储能：公司未来发展的第三增长曲线。公司已成立相关子公司，且与电池头部企业等客户已在储能方面开展合作。 Q3费用：持续投入机器人领域，保持行业领先优势。Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.3%/6.1%/6.5%/1.4%，环比分别+0.1/+1.5/+2.3/+4.4pct，其中研发投入较多，主要系公司看好机器人领域，相关研发较多。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为31/37/45亿元，同比增加20%/21%/20%，对应PE37/31/26倍，给予“增持”评级。 风险提示 汽车销量不及预期；行业竞争加剧。