和而泰机构调研纪要

和而泰机构调研报告 调研日期:2023-10-27 深圳和而泰智能控制股份有限公司成立于2000年,伴随着工业革命和信息革命的发展,智能控制技术、关键传感技术已经在制造业、服务业、贸易业、公共机构等领域快速渗透。公司拥有700多位研发工程师和1700多项发明专利,产品长期占据全球高端市场,是伊莱克斯、惠而浦、西门子、B/S/H/、GE 、松下、TTI等著名跨国企业的核心合作伙伴。随着物联网时代的到来,以家庭大数据为核心的产业成为物联网时代发展的中流砥柱。和而泰审时度 势,适时进行战略延伸,依托20年专注家电智能化的产业经验,结合设备在线自学习管理运行、家庭生活场景数据交互与AI计算领域得天独厚的优势,打造的大数据综合计算服务平台,以大数据为媒介,连接一切价值单元与要素,全周期、全链条、全维度、全方位服务于新一代个人与家庭生活场景集群,并以家庭大数据为内核,支撑全社会按新秩序运行的IoT平台。和而泰针对家庭端构建多层级全场景服务闭环,打造新一代智慧家居生活。通过大数据平台,打 通设备数据、人体体征数据、环境数据之间的关键通道。以家庭大数据为核心,构建多层级可持续运营的大数据生态圈。与此同时,基于多维度、广角度 、深周期、长链条的大数据,大数据平台为行业伙伴提供大数据立体化运营服务,为制造业、服务业、商贸业、政务与公共管理机构的变革提供核心支持 。深圳和而泰集团以规范化、专业化、国际化运营管理为发展依托,在技术规划、产品研发、工业设计、功能测试、制造工艺、信息管理等多方面实现与欧美标准全面接轨,凭借自身过硬的产品设计和高标准的服务体系,载誉全球。屡获“国家级高新技术企业”“广东省知识产权示范企业”、“深圳 市专利奖”、“深圳市重点软件企业”、“惠而浦技术创新奖”、“伊莱克斯卓越供应商大奖”、“Hunter杰出供应商”等殊荣。二十载专注务实的征程,深圳和而泰集团始终秉承“敏锐敏捷,认同认真”的企业精神,始终坚持把握先进技术,占有核心技术、转换实用技术的技术方针。今天和而泰已经掀开崭新的一页,将为公司拓展更宽广的发展空间。不断进取的和而泰人将永不停息,实现做令人尊敬的企业的永恒追求。 2023-10-30 高级副总裁、董事会秘书、财经中心总经理罗珊珊 2023-10-272023-10-30 现场参观,电话会议,通讯,现场公司会议室 中信建投证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 途灵资产 资产管理公司 - 仁桥(北京)资产 资产管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 易米基金 基金管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 金元证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 泰仁资本 其它 - 淳厚基金 基金管理公司 - 贝莱德基金 其它 - 安信证券 证券公司 - 通怡投资 投资公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 盘京投资 投资公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 中邮人寿保险 寿险公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 金戈量锐资产 - - 红土创新基金 基金管理公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 华金证券 证券公司 - 红塔证券 证券公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 智诚海威资产 资产管理公司 - 磐厚动量(上海)资本 资产管理公司 - 东恺投资 投资公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 国开证券 证券公司 - 融通基金 基金管理公司 - 交银康联资产 资产管理公司 - 上海宽奇资产 资产管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 同犇投资 投资公司 - 和基投资基金 - - 凯恩投资 - - 宁涌富私募基金 - - 大家资产 其它 - 招商证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 一、公司基本情况介绍 2023年以来,公司积极开拓国内外客户、拓展产品品类,整体经营情况逐季向好。公司报告期累计实现营业收入54.87亿元,同比增长24.13%;其中,控制器板块累计实现营业收入53.16亿元,同比增长23.80%。公司本报告期实现营业收入18.89亿元, 同比增长22.85%;其中,控制器板块实现营业收入18.83亿元,同比增长23.43%。特别是经营性现金流得到较大改善,环比提升374.27%;同时,库存与毛利率水平逐步恢复,公司经营健康稳健。 报告期,公司业务开拓顺利,各业务板块营业收入规模持续扩大,新客户及新项目拓展持续向好。家用电器和电动工具板块作为公司的基本盘业务,经过持续优化和升级,报告期均实现了收入增长。其中,家用电器业务板块报告期累计实现营业收入34.62亿元,同比增长23 .87%,市场占有率持续提升。汽车电子、智能化产品、数智能源业务作为新的增长动力,公司通过加大研发投入,聚焦优势产品,已形成 较高的技术领先优势,为公司未来的持续增长打开空间。其中,汽车电子业务板块报告期内累计实现营业收入3.49亿元,同比增长75.39%,项目放量速度较快。 2023年全球经济慢节奏修复,公司进一步夯实深化和头部客户的合作关系,紧抓机遇持续渗透新客户份额,同时高度重视经营质量的提 升和经营风险的防范。持续加大了研发及运营管理上的投入,快速推动全球化的产业布局,积极引入核心关键人才;并通过对研发体系、预算体系、管理体系、供应链体系的优化,进一步加强公司抗风险能力与经营韧性。展望未来,困难都是暂时的,公司会持续夯实经营质量、加快市场拓展、保持基本盘业务市占率持续提升,加快新业务渗透,为公司持续发展提供支撑。 二、问答环节 1、按照公司目前业务恢复速度,利润率什么时候能回升正常水准? 答:您好,目前公司营收规模在持续扩大,利润率的恢复短期内受到影响,主要是公司目前处于持续发展期,对公司各业务板块的市场开拓费用以及新项目和新技术研发投入持续增加;同时,为满足未来战略的顺利推进,公司对管理人员及管理架构优化的投入也有所增加。因此, 短期内对公司净利润率造成一定影响。但长期来看,公司长远发展还是要有新业务布局及夯实的运营管理配套,因此在管理体系建设和技术研发上还是会坚持投入,该部分投入将有效提升公司盈利能力、研发能力以及管理能力,进一步强化公司核心竞争能力,为公司长期健康稳定发展奠定基础。未来,随着公司规模效应扩大、创新品类产品及高毛利产品涌现,产品结构持续改善,以及经营管理效率的持续优化,各项降本增效措施产生效果,净利润率将逐步恢复。谢谢! 2、全球电动工具行业头部客户持续去库,部分产品预测也有调整,请问公司3季度交付节奏是否有变化?同时,公司今年以来开拓了较多 新客户,请展望一下该业务板块的收入结构? 答:您好,公司三季度电动工具业务从交付节奏上看,环比二季度稍弱一些,但报告期累计实现营收同比保持增长;同时也持续获得大客户新项目订单,持续拓展产品系列;新客户的开拓也取得较好进展,随着新产品项目的量产,预计未来交付节奏会加速。 目前公司电动工具业务板块的营业收入较大部分来源于TTI,但除TTI外,公司已进入博世、HILTI、泉峰和大叶等海内外多个头部客户的供应体系,新客户前期交付量不大,后续随着新客户订单的批量交付,收入占比会逐步提高。除了积极开拓新市场、新客户,公司也积极拓展电动工具的产品品类,从现有电动工具电机控制拓展至大型园林工具的电控系统。公司将持续开拓电动工具新市场、新客户,并迅速扩大已进入供应体系的客户订单量,随着订单的批量交付和新订单的获取,该板块的营收规模会逐步提高。谢谢! 3、请问公司数智能源业务进展情况? 答:您好,公司数智能源业务一直在积极布局,在电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)、大型储能设备控制和户储平台领域进行了布局,但目前整体交付速度低于预期。一方面公司数智能源项目采用了新技术方案,为保证交付质量和稳定性,持续进行多次设计方案优化,导致交付时间稍晚一些;另一方面当前市场竞争逐步加大,但好在公司一直以来对该业务发展定位清晰,不以纯粹的规模竞争、成本竞争策略为先,而是集中技术优势不断推陈出新,引领行业技术发展,满足客户多种产品线需求。未来,公司也会继续加大储能业务板块的研发投入,挖掘更多产品品类,丰富储能业务板块产品线,快速提升储能业务收入规模。谢谢! 4、请问公司持续在汽车业务方面大力投入,是否会担心越来越多竞争者参与,失去竞争优势? 答:您好,公司进入汽车电子领域较早,并快速精准的确定市场目标,聚焦增量市场,在车身控制、车身域控制领域快速建立核心竞争力。公司汽车电子业务近几年发展迅速,不断获取新项目,客户订单不断增加,收入规模也不断提高。目前与全球知名汽车电子零部件厂商博格华纳、尼得科、富奥等形成了战略合作伙伴关系,与汽车整车厂比亚迪、蔚来、小鹏以及一汽红旗等建立了紧密的业务合作关系;同时,与部分国际主流整车企业的合作接洽顺利推进。公司所开发生产的终端产品已广泛服务于戴姆勒、宝马、奥迪、大众,沃尔沃、比亚迪、吉利 、蔚来、红旗等国内外知名客户公司,目前公司从车身域控制等技术为切入点,在车身域控制、门域控制、中央域控制方面取得技术突破,部分产品已经批量生产,随着域控架构向“中央计算+区域控制”的进一步演变,公司已启动区域域控制器(ZCU)产品的研究开发工作。虽然现在汽车行业的竞争越来越激烈,但公司在客户基础和研发技术上有较强的领先优势,同时在全球的产能布局也具有一定程度上的先发优势,拥有明显的竞争优势。未来,公司会持续通过规模化的订单在控制成本、提高效率等方面进行优化;同时不断扩充汽车电子研发团队、销售团队、运营管理团队,获取更多项目;并坚持研发投入快速形成自主研发的核心技术,创造高附加值产品,保持领先。谢谢! 5、当前行业需求恢复较慢,但公司家电控制器业务增长还在加速中,请问具体是什么原因? 答:您好。目前全球经济处于周期性的低谷,对市场需求恢复带来了阶段性的影响,公司2023年以来营业收入表现不错,特别是基本盘 家电控制器业务,克服了客观困难,取得了持续高增长,该业务增长主要来源于Arcelik、惠而浦、BSH、海尔等大客户新项目订单的增长,同时,公司产品品类在不断拓宽,应用场景在厨电、家庭清洁等品类上不断突破,为获得新项目和新客户奠定了较好的基础。公司会持续开拓国内外家电市场,加速新产品、新项目的拓展进度,提升市场占有率,为后续持续发展提供支撑。谢谢! 6、请问公司明年海外客户的增长预期? 答:您好。首先,智能控制行业持续增长的中长期趋势是不变的,短期内终端客户增速下降对公司的影响相对比较有限,主要是控制器市场 规模非常大,公司服务的终端客户也很多,目前公司在现有客户中的占比还有较大提升空间,公司在客户中的优质供应商形象也比较深入,与客户的粘性度比较高,市场份额扩充动力充足。就目前个别客户反馈的情况看,整体预期比较稳定。通常情况下,公司预计在年末会收到客户集中给到的下一年订单需求预测。谢谢!