源杰科技机构调研纪要

源杰科技机构调研报告 调研日期:2023-10-26 陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年,专注于半导体芯片的研发、设计和生产。公司拥有完整独立的自主知识产权,产品涵盖从2.5G到50G磷化铟激光器芯片,广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、5G移动通信网络、通信骨干网络和工业物联网等。经过多年的稳健发展,公司的产品技术先进性、市场覆盖率和性能稳定性位居行业前列。公司严格遵守国际国内各项法规,确保向国内外客户提供高性价比、高可靠性产品,追求和客户长期共赢的合作关系。公司的经营宗旨是成为一家承担应有社会责任,能够给国内外客户提供技术领先、品质优异的光电半导体芯片和技术服务的杰出企业,立足陕西,放眼全球,致力于成为国际一流的半导体器件供应商。 2023-10-30 董事长、总经理张欣刚,副总经理陈文君,董事会秘书程硕,财务总监陈振华 2023-10-262023-10-26 价值在线(https://www.i 2023年第三季度报告业绩交流会 r-online.cn/) LyghCapital其它GabrielKuah 博裕资本有限公司其它余高施羅德投資管理(香港)有限公司-Chris.Yirn 世纪证券有限责任公司 证券公司 李时樟 首创证券股份有限公司 证券公司 张越 苏州君榕资产管理有限公司 资产管理公司 陈宇 太平基金管理有限公司 基金管理公司 林开盛 太平洋证券股份有限公司 证券公司 罗平 天风证券股份有限公司 证券公司 康志毅,唐海清 通服资本控股有限公司 其它 郭涛 西部证券股份有限公司 证券公司 陈彤,杜威,贾国瑞 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 刘小瑛 渤海证券股份有限公司 证券公司 伊晓奕 西南证券股份有限公司 证券公司 李群 新华资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 何晨宇 信达证券股份有限公司 证券公司 赵全浩 兴业证券股份有限公司 证券公司 许梓豪 兴银理财有限责任公司 其它金融公司 黄舒婷 玄元私募基金投资管理(广东)有限公司投资公司赵仲鹏 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 田肖溪 研究发展中心 - 徐一丹 阳光资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 王涛 壹拾資產管理有限公司 - 钱纪廷 财通证券股份有限公司 证券公司 王矗 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 刘拓 易米基金管理有限公司 基金管理公司 杨臻 翼虎投资 投资公司 朱毅 永赢基金管理有限公司基金管理公司任桀 涌德瑞恒(青岛)私募基金管理有限公司-钱崝 誉辉资本管理(北京)有限责任公司其它郝彪 长安汇通(深圳)投资有限公司投资公司廖泽略 长城财富保险资产管理股份有限公司保险资产管理公司杨海达 长城证券股份有限公司 证券公司 姚久花 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 郭堑,侯智中 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 徐博 招商证券股份有限公司 证券公司 李哲瀚,任晓雯 招商证券资产管理有限公司 资产管理公司 吴彤 浙江米仓资产管理有限公司 资产管理公司 管晶鑫 浙商证券股份有限公司 证券公司 王逢节 中国国际金融股份有限公司 证券公司 杜文欣,李诗雯,于新彦,郑欣怡 中国人保资产管理有限公司 保险资产管理公司 吴若宗 中国人寿养老保险股份有限公司 寿险公司 于蕾 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘卓炜 中国银河证券股份有限公司 证券公司 翁林开 中航证券有限公司 证券公司 苏弘宇 东北证券股份有限公司 证券公司 李福,刘云坤 中华联合保险集团股份有限公司 综合保险公司 李东 中际旭创股份有限公司 其它 吴洁萍 中金基金管理有限公司 基金管理公司 汪洋 中泰证券股份有限公司 证券公司 陈宁玉,佘雨晴 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 杨柳青 中信建投证券股份有限公司 证券公司 汪洁,杨伟松,尹天杰 中信里昂证券有限公司 证券公司 刘锦东 中信证券股份有限公司 证券公司 魏鹏程 中邮保险 寿险公司 孟东晖 中邮证券有限责任公司 证券公司 周晴 东方证券股份有限公司 证券公司 薛宏伟 中原证券股份有限公司 证券公司 邹臣 重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司投资公司张诚 朱雀基金管理有限公司基金管理公司程燊彦 珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司郁凯伦 东海证券股份有限公司 证券公司 席红辉 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 谭菁 东吴证券股份有限公司 证券公司 卞学清,王润芝 东兴证券股份有限公司PinpointAssetManagement(Japan)K.K. 证券公司- 李美贤邓书豪 蜂巢基金管理有限公司 基金管理公司 张浩森 富国基金管理有限公司 基金管理公司 郭舒洁 高盛(中国)证券有限责任公司 证券公司 郭劲 工银瑞信基金管理有限公司 基金管理公司 刘展硕 光大证券股份有限公司 证券公司 孙啸,朱宇澍 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司投资公司汤衡 广发证券股份有限公司证券公司王亮,郇正林 广发证券资产管理(广东)有限公司资产管理公司张晓雅 广深联合控股有限公司 其它 程少普 广州创钰投资管理有限公司Point72HongKongLimited 投资公司- 唐小皓宗灿 广州康祺资产管理中心 资产管理公司 卞玉宝 国金证券股份有限公司 证券公司 应明哲 国联基金管理有限公司 基金管理公司 梁廷 国联证券股份有限公司 证券公司 孙树明,张宁 国融基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓晨 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 余舒嘉铭 国泰君安证券股份有限公司 证券公司 黎明聪,王彦龙 国投瑞银基金管理有限公司 基金管理公司 马柯 国新国证基金管理有限公司 基金管理公司 刘宾 国信证券股份有限公司 证券公司 朱锟旭 安信证券股份有限公司 证券公司 陆心媛 国元证券股份有限公司 证券公司 宇之光 海通证券股份有限公司 证券公司 徐卓,余伟民 杭州正鑫私募基金管理有限公司 基金管理公司 于欣睿 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 朱之轩 红杉资本投资管理有限公司 其它 闫慧辰 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 李亚鑫 华安证券股份有限公司 证券公司 张天 华创证券有限责任公司 证券公司 欧子兴,孙元 华金证券股份有限公司 证券公司 宋辰超 华美国际投资集团 投资公司 王书伟 北京成泉资本管理有限公司 资产管理公司 张梦圆 华泰证券股份有限公司 证券公司 高名垚,权鹤阳,余熠 华西银峰投资有限责任公司 投资公司 马行川,印磊 华西证券股份有限公司 证券公司 柳珏廷 华鑫证券有限责任公司寰薪企业管理顾问(上海)有限公司 证券公司其它 毛正郭强 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 刘子琦 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 许廷全 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 左远明 江苏永鼎股份有限公司 其它 房術 交银康联人寿保险有限公司 寿险公司 周捷 北京森林湖资本管理有限责任公司 资产管理公司 马毓昕 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 林伟 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 刘源 开源证券股份有限公司 证券公司 景宗阳,任浪 民生基金管理有限公司 基金管理公司 邵艺开 民生证券股份有限公司 证券公司 陆云,王琪,杨东谕 明亚基金管理有限责任公司 基金管理公司 陈思雯 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司李子扬 摩根证券投资信托股份有限公司 信托公司 颜子杰 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 林嵩 平安证券股份有限公司 证券公司 付强,蒋朝庆 北京胜算资产管理有限公司 资产管理公司 乐松 山西证券股份有限公司 证券公司 高宇洋,孙悦文 上海博笃投资管理有限公司上海博鸿资产管理合伙企业(有限合伙) 投资公司其它 叶秉喜蔡成吉 上海尘星资产管理有限公司 资产管理公司 朱志奇 上海东恺投资管理有限公司 投资公司 王喆 上海方以企业管理有限公司 其它 谭淼舰 上海贵源投资有限公司上海国泰君安证券资产管理有限公司 投资公司资产管理公司 赖正健陈思靖 上海河清投资管理有限公司 投资公司 高磊 上海慧琛私募基金管理有限公司 基金管理公司 王煜明 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 魏鑫 上海混沌投资(集团)有限公司 投资公司 何欢 上海健顺投资管理有限公司 投资公司 常启辉 上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)投资公司方彦 上海六禾致谦私募基金管理中心(有限合伙)基金管理公司杜子薇 上海宁涌富私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司黄盼盼 上海睿扬投资管理有限公司 投资公司 程浩然 上海晟盟资产管理有限公司 资产管理公司 季战战 上海途灵资产管理有限公司 资产管理公司 周家玮 上海五地私募基金管理有限公司 基金管理公司 赵益 上海雪石资产管理有限公司 其它 高云志 博时基金管理有限公司 基金管理公司 赵宪成 上海胤胜资产管理有限公司 其它 覃思远 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司谭劭杰,王秀平 上海长见投资管理有限公司投资公司刘志敏 上海证券有限责任公司证券公司刘昊楠 申港证券股份有限公司证券公司张建宇 深圳市君子乾乾私募证券投资基金管理有限公司投资公司张艺 深圳市前海粤鸿金融投资有限公司投资公司汪伟杰 深圳市尚诚资产管理有限责任公司资产管理公司黄向前 深圳市翼虎投资管理有限公司投资公司林宇鑫 深圳泽源私募证券基金管理有限公司基金管理公司蔡巍 一、公司经营情况(一)源杰科技2023年第三季度报业绩 2023年前三季度,营业收入9,319.02万元,同比下降51.83%。归属于上市公司股东的净利润2,144.79万元,同比下降 70.99%。 2023年第三季度,营业收入3,187.11万元,同比下降54.88%。归属于上市公司股东的净利润205.68万元,同比下降9 1.73%。 2023年第三季度毛利率39.14%,相较第二季度略有改善。(二)源杰科技经营情况 上半年光纤接入市场需求,尤其是海外需求较疲软,数据中心需求也相对较弱。因此,公司前三季度的收入及利润相较于去年同期有所降幅 ,主要系光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求表现不佳,下游客户减少采购及部分产品市场竞争所致。 目前,市场有一定的需求的回暖,公司将始终重视市场需求的变化,在深耕原有产品业务基础之上,持续加大各类、各速率EML光芯片的设计 、开发和生产。 二、问答环节 问:光芯片厂商下游需求恢复的具体情况和原因? 答:在光纤接入方面,二季度三季度下滑幅度较大。尤其北美市场,某些单品出现较大的下滑。目前,从第四季度看,陆续已经开始恢复订单需求,国内的需求也同步恢复。在数据中心方面,AI带来的需求较强,公司会在继续研发适用于其的相关产品。在无线市场方面,目前没有较大的变化,明年上半年需求应该有所恢复。 问:在数据中心市场,预期明年400G和800G光模块产品,可能会大量的用到光芯片,请问贵公司重点布局的100GEML及硅光光模块 用的CW光源产品的节奏进展如何? 答:在100GPAM4EML产品方面,目前产品在客户端的测试阶段,但因客户端有产品认证和PCN窗口期,终端用户对PCN的控制严格,因此测试时间稍久。在CW光源方面,公司准备了多种方案,用于400G和800G光模块产品的机会也会更多,公司也正在全力推进在客户端及终 端客户合作。 问:CW光源和100GEML产品的PCN窗口是否一样,有什么区别? 答:在CW光源方面,源杰科技的产品开发进度与国外的大厂处于同一阶段,未来有机会能够直接切入到大客户的产品中。在100GPAM4EML产品方面,海外供应商已经有成熟的产品,公司今年推出正在测试中。PCN窗口取决于终端客户,目前了解明年的光芯片市场缺口较大,公司也在力争寻找窗口期的机会。 问:请问公司未来三年的产品如何规划? 答:在激光器芯片产品方面,公司同时在研发100GPAM4EML产品和200GP