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概览
业绩与增长
- 季度业绩：2023年第三季度，恺英网络实现营业收入10.53亿元，同比增长29.10%，环比增长3.09%；归母净利润3.58亿元，同比增长25.05%，环比减少17.58%。
- 全年展望：前三个季度，公司累计实现营业收入30.29亿元，同比增长7.23%，归母净利润10.82亿元，同比增长18.39%，扣非后归母净利润10.38亿元，同比增长22.88%。
主要亮点
- 长线游戏：《原始传奇》、《王者传奇》、《天使之战》、《永恒联盟》等核心产品持续稳定运营。
- 新游戏表现：《全民江湖》于8月上线，取得优异成绩；《仙剑奇侠传：新的开始》在小程序上线后表现亮眼，位列畅销榜前十。
- 第四季度计划：多个新游戏如《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》、VR动作竞技类游戏等计划在第四季度上线。
财务分析
- 毛利率：2023年第三季度毛利率为83.66%，同比增长4.61个百分点，环比下滑0.61个百分点。
- 费用率：销售费用率、管理费用率和研发费用率分别有所变动，尤其是销售费用率环比提升明显，主要由于新产品上线导致市场推广支出增加。
- 利润贡献：营业利润、净利润和扣非后归母净利润均呈现增长态势。
公司战略
- 深度挖掘传奇IP：与世纪华通达成战略合作，共同研发、运营、推广传奇系列IP，并深化传奇系列和传奇世界IP生态、品牌的深度合作。
- 管理层支持：董事长金锋宣布在未来6个月内增持公司股份，总规模不低于1亿元，显示出对公司发展前景的信心。
投资建议
- 估值与预测：预计2023-2025年的每股收益分别为0.69元、0.88元和1.04元，对应当前股价的市盈率为15.46倍、12.13倍和10.32倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
- 行业政策变化、宏观经济波动、产品表现不及预期、买量成本增加、行业估值中枢下移等风险需关注。
结论
恺英网络在2023年展现出稳健的增长态势，得益于长线游戏的稳定运营、新游戏的出色表现以及多款即将上线的新品计划。公司通过深度挖掘传奇IP价值、强化技术创新和优化成本控制，持续增强盈利能力。管理层的积极举措进一步巩固了投资者信心。基于其业绩表现和增长潜力，维持“买入”投资评级。然而，行业环境的不确定性仍需投资者关注。
