业绩符合预期，关注流感疫苗放量情况

事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收39.1亿元（+8.6%），归母净利润10.7亿元（+18.5%），扣非归母净利润9.1亿元（+19.4%）。 单Q3季度实现收入23.3亿元（+85.8%），归母净利润5.4亿元（+70.2%），扣非净利润5.1亿元（+71.9%），业绩符合预期。 血制品业务基本符合预期，后续看流感疫苗放量。剔除华兰疫苗后，2023Q3公司血制品实现收入7.6亿元（同比+1%），考虑到三季度外部环境变化以及公司采浆量增长情况，我们认为业绩符合预期。下半年来看，重点关注流感疫苗终端接种情况，考虑到今年有望成为流感疫苗销售大年，流感疫苗今年有望贡献显著业绩。此外2022年2月，公司首家取得四价流感疫苗（儿童剂型）的《药品注册证书》，可用于6-36个月龄儿童接种，填补了国内市场空白，进一步巩固公司在流感疫苗行业中的优势地位。 河南新批浆站陆续开始采浆，公司采浆量有望加速增长。公司采浆站数量从2018年到2021年一直都是25个，近几年采浆量普遍维持在1000吨上下，公司22年完成8家浆站单采血浆许可证的换发工作，按计划推进河南省7家浆站的验收进度。2023年5月，伊川单采血浆站、潢川单采血浆站和商水单采血浆站取得河南省《单采血浆许可证》，8月夏邑浆站取得《单采血浆许可证》。此外在重庆等公司具有优势地区或存在进一步获批采浆站的可能，公司采浆量成长空间得到大幅提升，我们预计2023年采浆量有望突破1300吨，2026年有望突破2000吨。 盈利预测及投资建议。考虑到血制品业务和流感疫苗具有较大弹性，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.9/16.9/20.2亿元，对应当前股价PE 29/24/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险；产品销售不及预期；政策超预期的风险。 股票数据 财务报表分析和预测