2023年三季报点评：剥离煤矿资产聚焦主业，直销气持续高增

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2023年前三季度，中国神华实现营业收入959.11亿元，同比减少10.02%；归母净利润31.03亿元，同比减少1.78%；扣非归母净利润20.74亿元，同比增长7.26%。其中，直销气核心利润28.43亿元，同增137.1%；气量同比+33.3%至36.71亿方；国内/国外气量分别+117%/-18%至22.75/13.96亿方，国内客户结构为大工业/城市燃气/电厂/交通能源占比45%/37%/14%/4%；价差同比+0.38元/方至0.79元/方。同时，公司积极推进居民调价，截至三季度末，完成比例为38%。预计公司2023-2025年归母净利润为62.03/75.50/86.62亿元，对应PE为8.4/6.9/6.0倍，维持“买入”评级。