PVC：PVC震荡上行
【冠通研究】 PVC：PVC震荡上行 制作日期：2023年10月27日 【策略分析】空仓观望 供应端，PVC开工率环比增加3.02个百分点至77.21%，PVC开工率转而上升，仍处于历年同期偏高水平。外盘检修装置预期回归，印度集中采购或暂告一段落，亚洲外盘价格下跌，新增出口签单减少。下游开工国庆后环比回升较多，但同比依然偏低，且未恢复至国庆节前水平，社会库存国庆归来后第三周继续小幅去化，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高，基差偏弱，出口利多减弱，国庆累库较多，社会库存国庆归来后仍未很好去化。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加PVC管材需求，叠加最新发布的《电石行业规范条件》带来的情绪支撑，建议PVC空仓观望。 【期现行情】期货方面： PVC主力合约2401减仓震荡上行，最低价6047元/吨，最高价6120元/吨，最终收盘 价在6112元/吨，在60日均线下方，涨幅1.23%，持仓量最终减仓21153手至874792手。 现货方面： 10月27日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5973元/吨，V2401合约期货收盘价在 6112元/吨，目前基差在-139元/吨，走弱2元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加3.02个百分点至77.21%，PVC开工率转而上升，仍处于历年同期偏高水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速略有回升，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅继续扩大。1-9月份，全国房地产开发投资98067亿元，同比降幅扩大0.3个百分点至9.1%。1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，较1-8月的同比降幅扩大0.4个百分点；其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。1-9月份，房屋新开工面积72123万平方米，同比下降23.4%，较1-8月同比降幅减少1.0个百分点；其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%，较1-8月同比降幅持平。1-9月份，房屋竣工面积48705万平方米，同比增长19.8%，较1-8月同比增幅扩大 0.6个百分点；其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。保交楼政策发挥作用。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，央行与金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，市场对政 策预期乐观。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加PVC管材需求。 截至10月22日当周，房地产成交回升，30大中城市商品房成交面积环比回升19.56%，但仍处于近年来同期最低，关注后续成交情况。 库存上，社会库存延续国庆归来后小幅去化，截至10月27日当周，PVC社会库存环比下降2.20%至42.17万吨，同比去年增加27.21%。 万吨 PVC社会库存 60 50 40 30 20 10 0 21/01/0321/04/0321/07/0321/10/03 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 元/吨 PVC基差走势 元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年2020年2021年2022年 15/07/2416/07/2417/07/2418/07/2419/07/2420/07/2421/07/2422/07/2423/07/24 基差收盘价:PVC指数华东:PVC主流价:电石法 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
