专题报告投资要点：北向资金本期净流出，两融环比增加

2023年10月30日 北向资金本期净流出，两融环比增加 投资要点 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn ▌增量资金面 —专题报告 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 25 20 15 10 5 0 -5 资料来源：Wind，华鑫证券研究 基金发行：本期新成立的偏股型基金发行份额为24.89亿份，上期为 17.46亿份。 融资融券余额：截至10月27日，融资余额报15370.49亿元，环比上期减少0.09亿元；融券余额报832.86亿元，环比上期增加15.83亿元；融资融券余额16203.34亿元，环比上期增加15.73亿元。 ▌资金压力面 IPO融资规模：本期上市新股3家，总募集资金11.83亿元；上期上市新股3家，总募集资金21.01亿元。 沪股通与深股通：本期沪股通资金净流入10.83亿元（上期净流出 133.10亿元）；深股通资金净流出15.29亿元（上期净流出107.36亿元）；北向资金合计净流出4.46亿元（上期净流出240.46亿元）。 产业资本增减持：本期二级市场净减持16.16亿元；上期净减持6.68亿元。 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（1023-1029）市场迎来约820.06亿元解禁规模，上期（1016-1022）和下期（1030-1103）市场的解禁压力规模分别为366.49亿元和1041.42亿元。 交易费用：本期交易费用为86.72亿元，上期交易费用为79.19亿元。 ▌货币投放量 公开市场：本期公开市场操作货币净投放13700亿元，上期货币净投放7880亿元。 中期借贷便利：本期开展一年期MLF操作7890亿元，利率为2.50%,持平于上一期,上期共投放5910亿元。 信用货币派生：9月M1增速2.1%(前一期2.2%)，M2增速10.3%（前一期10.6%）。新增社融41200亿元（前一期31237亿元)，金融机构新增人民币贷款25376亿元（前一期为13412亿元）。 ▌市场资金价格 货币市场：本期SHIBOR隔夜利率下调28.10bp，SHIBOR一周利率下调5.00bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调67.35bp，银行间质押式回购加权利率（7天）下调60.80bp。银行间同业拆借加权利率（1天）下调42.89bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调44.02bp。 国债市场：本期1年期国债收益率下调2.38bp至2.2891%，10年期国债下调0.06bp至2.7157%，期限利差上行2.32bp。 理财市场：本期银行人民币理财预期年收益率(3个月)为2.74%，较上期持平。 ▌风险提示 宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期 正文目录 1、市场流动性跟踪4 2、本期增量资金面4 2.1、基金发行4 2.2、融资融券余额5 3、本期资金压力面5 3.1、IPO融资规模5 3.2、沪股通与深股通6 3.3、产业资本增减持6 3.4、解禁压力7 3.5、交易费用7 4、货币投放量8 4.1、公开市场8 4.2、中期借贷便利8 4.3、信用货币派生9 5、市场资金价格10 5.1、货币市场10 5.2、国债市场11 5.3、理财市场12 图表目录 图表1：市场资金情况（亿元）4 图表2：偏股型基金募集规模（亿份）4 图表3：融资融券余额（亿元）5 图表4：IPO融资额（亿元）5 图表5：沪股通与深股通情况（亿元）6 图表6：产业资本增持情况（亿元）6 图表7：限售解禁金额（亿元）7 图表8：一周交易费用合计（亿元）7 图表9：公开市场操作（亿元）8 图表10：中期借贷便利MLF（亿元）8 图表11：MLF投放量&到期量（亿元）8 图表12：社融-M2增速差和10年期国债到期收益率（%）9 图表13：社会融资规模（亿元）9 图表14：M1&M2同比增速情况（亿元）10 图表15：社融分项新增情况（亿元）10 图表16：Shibor利率（%）11 图表17：银行间质押式回购（%）11 图表18：三个月同业存单收益率（%）11 图表19：银行间同业拆借利率（%）11 图表20：国债收益率（%）11 图表21：银行人民币理财产品收益率（%）12 1、市场流动性跟踪 图表1：市场资金情况（亿元） 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 24.89 17.46 海外资金 沪深港通净流向 -4.46 -240.46 一级市场 IPO融资规模 11.83 21.01 杠杆资金 融资融券余额 15370.49 16187.61 产业资本 解禁压力 820.06 366.49 产业资本净流向 -16.16 -6.68 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 86.72 79.19 公开市场操作 逆回购 13700 7880 中期借款便利 MLF 7890 7890 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、本期增量资金面 2.1、基金发行 本期新成立的偏股型基金发行份额为24.89亿份，上期为17.46亿份。图表2：偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、融资融券余额 截至10月27日，融资余额报15370.49亿元，环比上期减少0.09亿元；融券余额报 832.86亿元，环比上期增加15.83亿元；融资融券余额16203.34亿元，环比上期增加 15.73亿元。图表3：融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、本期资金压力面 3.1、IPO融资规模 本期上市新股3家，总募集资金11.83亿元；上期上市新股3家，总募集资金21.01 亿元。图表4：IPO融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.2、沪股通与深股通 本期沪股通资金净流入10.83亿元（上期净流出133.10亿元）；深股通资 金净流出15.29亿元（上期净流出107.36亿元）；北向资金合计净流出4.46亿 元（上期净流出240.46亿元）。图表5：沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.3、产业资本增减持 本期二级市场净减持16.16亿元；上期净减持6.68亿元。图表6：产业资本增持情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.4、解禁压力 潜在解禁资金方面，本期（1023-1029）市场迎来约820.06亿元解禁规模，上期 （1016-1022）和下期（1030-1103）市场的解禁压力规模分别为366.49亿元和1041.42亿元。 图表7：限售解禁金额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.5、交易费用 本期交易费用为86.72亿元，上期交易费用为79.19亿元。图表8：一周交易费用合计（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4、货币投放量 4.1、公开市场 本期公开市场操作货币净投放13700亿元，上期货币净投放7880亿元。 4.2、中期借贷便利 本期开展一年期MLF操作7890亿元，利率为2.50%,持平于上一期,上期共投放5910亿元。 图表9：公开市场操作（亿元）图表10：中期借贷便利MLF（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表11：MLF投放量&到期量（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.3、信用货币派生 9月M1增速2.1%(前一期2.2%)，M2增速10.3%（前一期10.6%）。新增社融41200亿元（前一期31237亿元)，金融机构新增人民币贷款25376亿元（前一期为13412亿元）。 图表12：社融-M2增速差和10年期国债到期收益率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表13：社会融资规模（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表14：M1&M2同比增速情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表15：社融分项新增情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5、市场资金价格 5.1、货币市场 本期SHIBOR隔夜利率下调28.10bp，SHIBOR一周利率下调5.00bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调67.35bp，银行间质押式回购加权利率（7天）下调60.80bp。银行间同业拆借加权利率（1天）下调42.89bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调44.02bp。 图表16：Shibor利率（%）图表17：银行间质押式回购（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表18：三个月同业存单收益率（%）图表19：银行间同业拆借利率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.2、国债市场 本期1年期国债收益率下调2.38bp至2.2891%，10年期国债下调0.06bp至2.7157%，期限利差上行2.32bp。 图表20：国债收益率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.3、理财市场 本期银行人民币理财预期年收益率(3个月)为2.74%，较上期持平。图表21：银行人民币理财产品收益率（%） 资料来源：iFind，华鑫证券研究 ▌策略部介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 5%—15% 3 中性 -5%—5% 4 卖出 <-5% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >15% 2 中性 -5%—15% 3 回避 <-5% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引