专题报告投资要点：北向资金本期净流入，两融环比增加

2023年08月07日 北向资金本期净流入，两融环比增加 投资要点 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn ▌增量资金面 —专题报告 策略研究 证券研究报告 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 基金发行：本期，新成立的偏股型基金发行份额为45.09亿份，上期为95.35亿份。 融资融券余额：截至08月04日，融资余额报14933.03亿元，环比上期增加140.74亿元；融券余额报961.95亿元，环比上期增加 32.28亿元；融资融券余额15894.98亿元，环比上期增加173.03 亿元。 沪股通与深股通：本期，沪股通资金净流入52.24亿元（上期净流入201.64亿元）；深股通资金净流入72.44亿元（上期净流入 143.42亿元）；北向资金合计净流入124.67亿元（上期净流入 345.06亿元）。 ▌资金压力面 IPO融资规模：本期上市新股5家，总募集资金67.59亿元；上期上市新股9家，总募集资金95.47亿元。 产业资本增减持：本期，二级市场净减持20.35亿元；上期净减持 57.43亿元。 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0731-0804）市场迎来约 945.99亿元解禁规模，上期（0724-0728）和下期（0807-0811）市场的解禁压力规模分别为581.32亿元和603.56亿元。 交易费用：交易费用为99.63亿元，上期交易费用为85.81亿元。 ▌货币投放量 公开市场：本期，公开市场操作货币净回笼2880亿元，上期货币净投放2290亿元。 中期借贷便利：6月，开展一年期MLF操作1030亿元，利率为 2.65%,低于上一期,5月共投放2370亿元。 信用货币派生：6月，M1增速3.1%(前一期4.7%)，M2增速11.3% （前一期11.6%）。新增社融42241亿元（前一期15555亿元)，金 融机构新增人民币贷款32413亿元（前一期为12219亿元）。 ▌市场资金价格 货币市场：本期，SHIBOR隔夜利率下调33.20bp，SHIBOR一周利率下调18.60bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调29.04bp，银行间质押式回购加权利率（7天）下调25.30bp。银行间同业拆借加权利率（1天）下调31.90bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调10.15b。 国债市场：本期，1年期国债收益率下调2.74bp至1.9031%，10年期国债上调1.21bp至2.6563%，期限利差上行3.95bp。 理财市场：本期，银行人民币理财预期年收益率(3个月)为2.94%，较上期上升2bp。 ▌风险提示 宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期 正文目录 1、市场流动性跟踪4 2、本期增量资金面4 2.1、基金发行4 2.2、融资融券余额5 2.3、沪股通与深股通5 3、本期资金压力面6 3.1、IPO融资规模6 3.2、产业资本增减持6 3.3、解禁压力7 3.4、交易费用7 4、货币投放量8 4.1、公开市场8 4.2、中期借贷便利8 4.3、信用货币派生9 5、市场资金价格11 5.1、货币市场11 5.2、国债市场12 5.3、理财市场12 图表目录 图表1：市场资金情况（亿元）4 图表2：偏股型基金募集规模（亿份）4 图表3：融资融券余额（亿元）5 图表6：沪股通与深股通情况（亿元）5 图表4：IPO融资额（亿元）6 图表5：产业资本增持情况（亿元）6 图表7：限售解禁金额（亿元）7 图表8：一周交易费用合计（亿元）7 图表9：公开市场操作（亿元）8 图表10：中期借贷便利MLF（亿元）8 图表11：MLF投放量&到期量（亿元）8 图表12：社融-M2增速差和10年期国债到期收益率（%）9 图表13：社会融资规模（亿元）9 图表14：M1&M2同比增速情况（亿元）10 图表15：社融分项新增情况（亿元）10 图表16：Shibor利率（%）11 图表17：银行间质押式回购（%）11 图表18：三个月同业存单收益率（%）11 图表19：银行间同业拆借利率（%）11 图表20：国债收益率（%）12 图表21：银行人民币理财产品收益率（%）12 1、市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为45.09亿份，融资融券余额环比增加173.03 亿元，沪深股通合计净流入124.67亿元。资金流出方面，IPO融资规模67.59亿元，产业 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 45.09 95.35 海外资金 深沪港通净流向 124.67 345.06 一级市场 IPO融资规模 67.59 95.47 杠杆资金 融资融券余额 173.03 -37.98 产业资本 解禁压力 945.99 581.32 产业资本净流向 -20.35 -57.43 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 99.63 85.81 公开市场操作 逆回购 2880 2290 中期借款便利 MLF 1030 2370 资本净减持20.35亿元，资金解禁规模945.99亿元，交易费用为99.63亿元。图表1：市场资金情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、本期增量资金面 2.1、基金发行 本期，新成立的偏股型基金发行份额为45.09亿份，上期为95.35亿份。图表2：偏股型基金募集规模（亿份） 2.2、融资融券余额 截至08月04日，融资余额报14933.03亿元，环比上期增加140.74亿元；融券余额 报961.95亿元，环比上期增加32.28亿元；融资融券余额15894.98亿元，环比上期增加 173.03亿元。图表3：融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.3、沪股通与深股通 本期，沪股通资金净流入52.24亿元（上期净流入201.64亿元）；深股通 资金净流入72.44亿元（上期净流入143.42亿元）；北向资金合计净流入 124.67亿元（上期净流入345.06亿元）。 图表4：沪股通与深股通情况（亿元） 3、本期资金压力面 3.1、IPO融资规模 本期上市新股5家，总募集资金67.59亿元；上期上市新股9家，总募集资金95.47 亿元。图表5：IPO融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.2、产业资本增减持 本期，二级市场净减持20.35亿元；上期净减持57.43亿元。图表6：产业资本增持情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.3、解禁压力 潜在解禁资金方面，本期（0731-0804）市场迎来约945.99亿元解禁规模，上期 （0724-0728）和下期（0807-0811）市场的解禁压力规模分别为581.32亿元和603.56亿元。 图表7：限售解禁金额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.4、交易费用 本期，交易费用为99.63亿元，上期交易费用为85.81亿元。图表8：一周交易费用合计（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4、货币投放量 4.1、公开市场 本期，公开市场操作货币净回笼2880亿元，上期货币净投放2290亿元。 4.2、中期借贷便利 本期，开展一年期MLF操作1030亿元，利率为2.65%,持平于上一期,上期共投放2370 亿元。 图表9：公开市场操作（亿元）图表10：中期借贷便利MLF（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表11：MLF投放量&到期量（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.3、信用货币派生 M1增速3.1%(前一期4.7%)，M2增速11.3%（前一期11.6%）。新增社融42241亿元 （前一期15555亿元)，金融机构新增人民币贷款32413亿元（前一期为12219亿元）。图表12：社融-M2增速差和10年期国债到期收益率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表13：社会融资规模（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表14：M1&M2同比增速情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表15：社融分项新增情况（亿元） 单位：亿元，% 2023-06 2023-05 社融当月新增 42,241 15,555 社融当月同比多增 -9,685 -12,860 其中： 人民币贷款 1,873 -6,011 外币贷款 100 -98 委托贷款 324 167 信托贷款 674 922 未贴现银行承兑汇票 -1,759 -727 企业债券 -125 -2,516 非金融企业境内股票融资 111 461 政府债券 -10,845 -5,011 信贷当月新增 30,500 13,600 信贷当月同比多增 2,400 -5,300 居民部门贷款同比多增 1,157 784 其中： 短期贷款 632 148 中长期贷款 463 637 企业部门贷款同比多增 687 -6,742 其中： 短期贷款 543 -2,292 中长期贷款 1,436 2,147 票据融资 -1,617 -6,709 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5、市场资金价格 5.1、货币市场 本期，SHIBOR隔夜利率下调33.20bp，SHIBOR一周利率下调18.60bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调29.04bp，银行间质押式回购加权利率（7天）下调25.30bp。银行间同业拆借加权利率（1天）下调31.90bp，银行间同业拆借加权利率（7天）下调10.15b。 图表16：Shibor利率（%）图表17：银行间质押式回购（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表18：三个月同业存单收益率（%）图表19：银行间同业拆借利率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.2、国债市场 本期，1年期国债收益率下调2.74bp至1.9031%，10年期国债上调1.21bp至2.6563%，期限利差上行3.95bp。 图表20：国债收益率（%） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.3、理财市场 本期，银行人民币理财预期年收益率(3个月)为2.94%，较上期上升2bp。图表21：银行人民币理财产品收益率（%） 资料来源：iFind，华鑫证券研究 ▌策略部介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >15% 2 增持 5%—15% 3 中性 -5%—5% 4 卖出 <-5% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >15% 2 中性 -5%—15% 3 回避 <-5% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可