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依依股份发布2023年三季报,营收和归母净利润同比下滑,但毛利率提升明显。公司发布前三季度利润分配预案公告,积极回报股东。预计宠物行业景气上升,公司作为国内卫生护理用品龙头,有望充分受益宠物经济红利。考虑到大客户去库存周期较长及加征关税等影响,我们调整盈利预测,公司23-25年营收分别由15.55、18.22、21.35亿元调整至14.17、17.01、20.42亿元;23-25年EPS 分别由0.84、0.99、1.16元调整至0.70、0.84、1.01元,按照 2023 年 10月 27日收盘价15.2元/股,对应 PE 分别为 22倍、18 倍、15倍,维持“买入”评级。