毛利率逐月改善，静待收入增速转正

巨星科技是一家以通用设备为主的企业，最近12个月市场表现良好。根据公司发布的2023年三季报，虽然收入有所下降，但归母净利润同比增长19.24%，扣非净利润同比增长25.32%。毛利率持续提升，净利率同比+1.57pct，环比-2.36pct。公司货币资金显著增长，去库效果良好。考虑到渠道去库过度因素、订单兑现周期延长等因素，收入拐点或在2024Q1出现。我们预计2023-2025年收入113.0/148.8/179.7亿元，同比-10.4%/+31.7%/+20.7%，归母净利润16.8/21.1/26.6亿 元 ， 同 比+18.4%/25.7%/26.0%，当前PE估值分别为14/11/9x。建议持续关注美国房地产长期景气度回升β，数据边际好转有望提振市场信心。

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