线下梯媒跟踪调研：双11临近，新增客户及互联网用户数量增多，天猫及京东双十一播放时长显著增加

信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析 师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 买入 上次评级 买入 投资评级 公司点评 分众传媒(002027.SZ) 公司研究 证券研究报告 分众传媒(002027.SZ)线下梯媒跟踪调研：双11临近，新增客户及互联网用户数量增多，天猫及京东双十一播放时长显著增加 2023年10月30日 事件：2023年9月后我们开始跟踪分众传媒线下梯媒的广告相关数据维度情况，目前已有统计9月24日/10月1日/10月7日/10月14日/10月21日/10月28日共计六次线下调研数据，更新调研结果如下： 点评： 【位置】上海市浦东新区多个写字楼、大厦内； 【一个轮播时长】以开头结尾均以分众传媒自身广告位为界限 2023年10月14日： 【轮播情况】 本次轮播总时长1050s，共计广告主数量18个，其中日用消费品广告主12个，汽车广告主1个，房产家居广告主3个，娱乐及休闲广告主 2个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比67%，房产家居广告主数量占比18%，汽车广告主数量占比为6%，娱乐及休闲广告主数量占比为11%。 【广告主播放次数前三名/后三名】 一个轮播时段内播放广告总次数为123次，其中播放次数前三名分别 为：永艺座椅17次，三只小山羊13次，高露洁牙膏13次。其播放时长分别为100s、100s、85s，播放总时长占比分别为10%、10%、8%。播放次数后三名分别为上汽奥迪1次、上海迪士尼度假区1次、costa咖啡1次，其播放时长分别为25s、10s、10s，播放时长占比分别为2%、1%和1%。 【其他广告主播放次数及时长】 金典有机奶播放12次，总时长150s，时长占比14%；且初卸妆膏播放12次，总时长90s，时长占比9%；光明致优鲜奶播放8次，总时长85s，时长占比8%；松鹤楼苏式汤面播放8次，总时长50s，时长占比5%，索菲亚橱柜播放7次，总时长45s，时长占比4%；易开得净水器播放6次，总时长45s，时长占比4%，北纬47°玉米播放6次，总时长70s，时长占比7%；KFC播放3次，总时长30s，时长占比3%；左庭右院鲜牛肉火锅播放3次，总时长30s，时长占比3%；空刻意面播放5次，总时长40s，时长占比4%；上海国家会展中心播放2次，总时长20s，时长占比2%；每日鲜语鲜奶播放5次， 2023年10月21日： 【轮播情况】 本次轮播总时长1560s，共计广告主数量20个，其中日用消费品广告主12个，互联网广告主3个，房产家居广告主5个广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比60%，互联网广告主数量占比15%，房产家居广告主数量占比25%。 【广告主播放次数前三名/后两名】 每个轮播时段内播放广告总次数157次，其中播放次数前三名分别 为：小猿学练机20次，京东双十一活动14次，泰兰尼斯童鞋12次。其播放时长分别为260s、160s、75s，播放总时长占比分别为17%、10%、5%。播放次数后三名分别为南孚电池2次、奥妙洗衣凝 珠1次、云南白药1次，其播放时长分别为15s、15s、15s，播放时长占比分别为1%、1%、1%。 【本周新增客户】 10.15-10.21本周新增客户数量为15个，分别为：汇仁肾宝片、天猫双11活动节、芬腾家居服、杜蕾斯、泰兰尼斯童鞋、立顿果茶、波司登羽绒服、小猿学练机、索菲亚橱柜、李锦记酱油、飞鹤奶粉、京东双11活动、南孚电池、奥妙洗衣凝珠、云南白药。 【其他广告主播放次数及时长】 汇仁肾宝片播放11次，总时长90s，时长占比6%；天猫双11活动节播放9次，总时长105s，时长占比7%；芬腾家居服播放8次，总时长70s，时长占比4%；杜蕾斯播放10次，总时长125s，时长占比8%；立顿果茶播放11次，总时长60s，时长占比4%；波司登羽绒服播放10次，总时长130s，时长占比8%；索菲亚橱柜播放9次，总时长60s，时长占比4%；易开得净水器播放7次，总时长60s，时长占比4%；李锦记酱油播放6次，总时长70s，时长占比4%；三只小山羊播放5次，总市场45s，时长占比3%；永艺座椅播放4次，总时长60s，时长占比4%；舒福德智能床播放6次，总时长55s，时长占比4%；飞鹤奶粉播放7次，总时长35s，时长占比2%；KFC播放4次，总时长55s，时长占比4%。 2023年10月28日： 【轮播情况】 本次轮播总时长811s，共计广告主数量17个，其中日用消费品广告主10个，互联网广告主3个，房产家居广告主4个，娱乐及休闲广告主3个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比59%， 【广告主播放次数前三名/后四名】 每个轮播时段内播放广告总次数为82次，其中播放次数前三名分别 为：天猫双十一18次，杜蕾斯8次，小猿学练机8次，其播放时长分别为236s、50s、90s，播放总时长占比分别为29%、6%、11%。播放次数后两名分别为KFC两次，永艺座椅1次，其播放时长分别为25s、15s，播放时长占比分别为3%、2%。 【本周新增客户】 10.21-10.27本周暂无新增用户，天猫和京东双十一活动占据大量时长 【其他广告主播放次数及时长】 三只小山羊播放3次，总时长25s，时长占比3%；波司登羽绒服播放4次，总时长60s，时长占比7%；泰兰尼斯童鞋播放3次，总时长 15s，时长占比2%；立顿果茶播放5次，总时长25s，时长占比 3%；汇仁肾宝片播放5次，总时长35s，时长占比4%；索菲亚橱柜播放3次，总时长25s，时长占比3%；易开得净水器播放3次，总时长25s，时长占比3%；李锦记酱油播放4次，总时长45s，时长占比6%；舒福德智能床播放3次，总时长25s，时长占比3%；飞鹤奶粉播放3次，总时长15s，时长占比2%；芬腾家居服播放3次，总时长20s，时长占比2%。 事件 在9-10月间，同时我们开始跟踪分众传媒竞争对手——新潮传媒线下梯媒 的广告相关数据维度情况，目前已有统计9月24日/10月1日/10月7日 /10月21日/10月27日共�次线下调研数据，更新调研结果如下： 点评 【位置】上海市杨浦区�角场万达广场 【一个轮播时长】以一次完整的非重复序列为一个轮播时长 2023年10月21日： 【轮播情况】 本次轮播总时长171s，共计广告主数量10个，其中日用消费品广告主8个，房产家居广告主2个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比80%，房产家居广告主数量占比20%。 【广告主播放次数前三名/后四名】 每个轮播时段内播放广告总次数为18次，其中播放次数前两名分别 为：德祐湿厕纸3次，松山棉店3次，其播放时长分别为15s、15s，播放总时长占比分别为9%，9%。播放次数后四名分别为太力置物架、顾家家居、亮碟洗碗凝珠、添可洗地机，均播放4次，其播放时 长分别为15s，15s，17s，10s，播放时长占比分别为9%、9%、10%、6%。 【其他广告主播放次数及时长】 丰茂烤串播放2次，总时长20s，时长占比12%；丸美小红笔播放2次，总时长20s，时长占比12%；黄天鹅鸡蛋播放2次，总时长14s，时长占比8%；滴露播放2次，总时长30s，时长占比18%。 2023年10月28日： 【轮播情况】 本次轮播总时长720s，共计广告主数量8个，其中日用消费品广告主6个，互联网广告主1个，房产家居广告主1个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比75%，互联网广告主数量占比13%，房产家居广告主数量占比13%。 【广告主播放次数前三名/后四名】 每个轮播时段内播放广告总次数为60次，其中播放次数前两名分别 为：德祐湿厕纸16次，嫚熙家居服12次，其播放时长分别为80s、180s，播放总时长占比分别为11%，25%。播放次数后四名分别为天 猫双十一、猫人科技内衣、创维电视、芬腾家居服，均播放4次，其播放时长分别为60s，80s，60s，60s，播放时长占比分别为8%、11%、8%、8%。 【本周新增客户】 10.21-10.28本周新增用户4个，分别为猫人科技卫衣、天猫双十一、创维电视、芬腾家居服。 【其他广告主播放次数及时长】 丰茂烤串播放8次，总时长80s，时长占比11%；松山棉店播放8 次，总时长120s，时长占比17%。 风险因素：广告主投放数量及频次不及预期、宏观经济波动等 图1：分众传媒线下点位10月14日调研轮播情况 资料来源：信达证券研发中心 图2：分众传媒线下点位10月21日调研轮播情况 资料来源：信达证券研发中心 图3：分众传媒线下点位10月28日调研轮播情况 资料来源：信达证券研发中心 图4：新潮传媒线下点位10月21日调研轮播情况 资料来源：信达证券研发中心 图5：新潮传媒线下点位10月28日调研轮播情况 资料来源：信达证券研发中心 研究团队简介 冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2021年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商等多个板块，及元宇宙、体育二级市场研究先行者（首篇报告作者），曾获21年东方财富Choice金牌分析师第一、Wind金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20年Wind金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。 凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学，曾在腾讯担任研发工程师，后任职于知名私募机构，担任互联网行业分析师。目前主要负责海外互联网行业的研究，拥有5年的行研经验，对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖。主要关注电商、游戏、本地生活、短视频等领域。 刘旺，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员。北京大学金融学硕士，北京邮电大学计算机硕士，北京邮电大学计算机学士，曾任职于腾讯，一级市场从业3年，创业5年（人工智能、虚拟数字人等），拥有人工智能、虚拟数字人、互联网等领域的产业经历。 李依韩，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。中国农业大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，覆盖互联网板块。曾任职于华创证券，所在团队曾入围2021年新财富传播与文化类最佳分析师评比， 2021年21世纪金牌分析师第四名，2021年金麒麟奖第五名，2021年水晶球评比入围。 白云汉，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。美国康涅狄格大学金融硕士，曾任职于腾讯系创业公司投资部，一级市场从业2年。后任职于私募基金担任研究员，二级市场从业3年，覆盖传媒互联网赛道。2023年加入信达证券研发中心，目前主要专注于美股研究以及结合海外映射对A股、港股的覆盖。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息