电子行业报告：晶圆出货量明年有望反弹，华为发布三季报

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业报告 晶圆出货量明年有望反弹，华为发布三季报 2023年10月30日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）SEMI在其年度硅出货量预测报告中指出，受半导体需求的持续疲软和宏观经济状况影响，2023年全球硅晶圆出货量预计将下降14%，从2022年创纪录的14565百万平方英寸（MSI）降至12512百万平方英寸，随着晶圆和半导体需求的恢复和库存水平的正常化，全球硅晶圆出货量将在2024年反弹。2）根据TrendForce数据，2023年10月下旬，部 分尺寸电视面板价格下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变：电视面板，65寸、55寸面板本期均价分别为169、126美元，与前期价格相同；显示器面板，27寸IPS面板、23.8寸IPS面板、21.5寸TN面板均价分别为61.7美元、48.0美元、41.7美元，与前期、前月相比价格相同；笔记本面板，17.3寸TN面板、15.6寸ValueIPS面板、14.0寸TN面板本期均价分别为38.3美元、40.6美元、26.6美元，与前期、前月相比价格相同。3）10月27日，华为在官网披露前三季度经营业绩：今年1-9月，华为实现销售收入4566亿元，同比增长2.4%，净利润率16%。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所下跌。10月27日，美国费城半导体指数为3227.10，周跌幅为2.68%，中国台湾半导体指数为364.75，周跌幅为4.05%。 投资建议：当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；2）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等，建议关注拓荆科技，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份、安集科技。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 全球硅晶圆出货量继2023年下降后，2024年将反弹 美国加州时间2023年10月26日，SEMI在其年度硅出货量预测报告中指出，受半导体需求的持续疲软和宏观经济状况影响，2023年全球硅晶圆出货量预计将下降14%，从2022年创纪录的14565百万平方英寸（MSI）降至12512百万平方英寸，随着晶圆和半导体需求的恢复和库存水平的正常化，全球硅晶圆出货量将在2024年反弹。后续，随着人工智能（AI）、高性能计算（HPC）、5G、汽车和工业应用推动着硅需求的增加，从2024年开始的反弹势头预计将持续到2026年，晶圆出货量将创下新高。 资料来源：SEMI，平安证券研究所 硅晶圆出货量预测（MSI） 3 部分尺寸电视面板价格下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变 根据TrendForce集邦咨询调研数据，2023年10月下旬，部分尺寸电视面板价格下跌，显示器、笔记本面板价格维持不变：电视面板，65寸、55寸面板本期均价分别为169、126美元，与前期价格相同，与前月相比价格相同，43寸面板本期均价为65美元，与前期相比下跌1美元，跌幅1.5%，32寸面板本期均价为37美元，与前期相比下跌1美元，跌幅2.6%；显示器面板，27寸IPS面板、23.8寸IPS面板、21.5寸TN面板均价分别为61.7美元、48.0美元、41.7美元，与前期、前月相比价格相同；笔记本面板，17.3寸TN面板、15.6寸ValueIPS面板、14.0寸TN面板本期均价分别为38.3美元、40.6美元、26.6美元，与前期、前月相比价格相同。 2023年10月下旬各尺寸面板价格变化情况（美元/片） 4 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 华为发布2023年前三季度经营业绩：实现销售收入4566亿元，净利润率16% 10月27日，华为在其官网披露前三季度经营业绩：今年1-9月，华为实现销售收入4566亿元，同比增长2.4%，净利润率16%。以销售收入 乘以净利润率计算，今年前三季度华为净利润为730.56亿元。 资料来源：华为官网，Cinno，平安证券研究所 华为发布2023年前三季度经营业绩 5 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所下跌。10月27日，美国费城半导体指数为3227.10，周跌幅为2.68%，中国台 湾半导体指数为364.75，周跌幅为4.05%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 4500500 4000 450 400 3500 350 3000 300 2500 250 2000 资料来源：iFind，平安证券研究所 200 上周，申万半导体指数上涨1.64%，跑赢沪深300指数0.17个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌41.19%，跑输沪深300 指数13.30个百分点。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300申万半导体相对涨跌幅 周涨跌幅 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 3.21% 2.55% 2.66% 2.11% 1.72% 1.64%1.48% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 3.33% 300 电半其元光消电沪子导他件学费子深体电光电化 Ⅱ 子电子学 Ⅱ 子品 资料来源：iFind，平安证券研究所 上周，半导体行业147只A股成分股中，101只股价上涨，46只下跌，其中，芯海科技涨幅为16.10%，领跑半导体行业，赛微电子紧随其 后，涨幅为15.70% 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 芯海科技 16.10 -58.10 1 寒武纪 -19.47 -40.62 2 赛微电子 15.70 -280.13 2 美芯晟 -12.42 85.73 3 长川科技 15.43 170.28 3 伟测科技 -11.84 55.73 4 闻泰科技 13.15 38.10 4 龙芯中科 -9.89 -139.63 5 臻镭科技 12.46 104.07 5 源杰科技 -8.48 266.20 6 格科微 12.38 -698.17 6 瑞芯微 -6.34 264.39 7 天岳先进 10.28 -192.20 7 晶合集成 -6.24 -103.76 8 芯动联科 10.11 98.99 8 裕太微 -5.28 -84.43 9 凯德石英 9.17 27.60 9 创耀科技 -5.00 93.98 10 力芯微 8.72 84.06 10 思瑞浦 -4.14 3244.64 资料来源：iFind，平安证券研究所 当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；2）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等，建议关注拓荆科技，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份、安集科技。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 2023/10/27 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2022A 2023F 2024F 2025F 2022A 2023F 2024F 2025F 鼎阳科技 688112 38.53 0.88 1.01 1.28 1.78 43.6 38.1 30.1 21.7 推荐 圣邦股份 300661 82.73 1.87 0.46 1.46 2.15 44.3 181.5 56.5 38.4 推荐 芯原股份 688521 57.81 0.15 0.29 0.36 0.46 391.4 199.2 159.6 125.1 推荐 立昂微 605358 31.6 1.02 0.92 1.03 1.21 31.1 34.3 30.6 26.1 推荐 闻泰科技 600745 49.57 1.17 2.22 2.83 3.63 42.2 22.3 17.5 13.6 推荐 时代电气 688187 38.17 1.80 2.14 2.44 2.72 21.2 17.8 15.6 14.0 推荐 斯达半导 603290 161.13 4.78 5.64 7.15 8.47 33.7 28.6 22.5 19.0 推荐 中微公司 688012 165.56 1.89 2.79 3.06 3.75 87.5 59.3 54.1 44.2 推荐 北方华创 002371 251.79 4.44 7.10 9.24 11.87 56.7 35.4 27.3 21.2 推荐 11 资料来源：iFind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复 印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中