建筑材料行业周报：稳增长信号强，产业链有望逐渐复苏

证券研究报告|行业研究周报 2023年10月29日 稳增长信号强，产业链有望逐渐复苏 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 23%16% 9%2% -4% -11% 2022/102023/012023/042023/072023/10 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建筑建筑指数均下跌。本周建材指数下跌2.55%，建筑指数上涨2.23%，分别跑输沪深300指数4.03pct和跑赢沪深300指数0.75pct。 ►水泥价格延续涨势，浮法玻璃小幅下跌。1）水泥：本周全国水泥平均价格371.62元/吨，环比上涨1%。价格回落的区域其幅度10-30元/吨；价格上涨的区域其幅度10-50元/吨。全国平均库存72.38%，较上周下降0.9pct；本周磨机开工率56.20%，较上周增加2.61pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2,139.73元/吨，较上周均价下跌11.75元/吨，跌幅0.55%；本周国内浮法玻璃库存4,019万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计94080吨/日，较上周持平，价格方面3.2mm镀膜主流订单价格27-27.5元/平方米，环比持平下滑0.91%，较上周由平稳转为下滑；2.0mm镀膜面板主流订单价格18.5-19元/平方米，环比下滑2.60%，较上周由平稳转为下调。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3400元/吨不等，全国均价3330.63元/吨，较上周均价持平，同比下跌17.92%。5）电子纱：本周电子纱主流报价7800-8800元/吨不等。 ►拟发1万亿国债，水利投资等优先受益。据新华社，10月24日中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，全部通过转移方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。主要用于灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。本次资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。“十四五”期间，全国计划完成水利投资额5.2万亿元，较“十三五”实际投资额增长57%，意味着到2025年每年的投资额都在万亿，持续保持高强度投资。 148391 ►新一轮“房改”方案影响深远，将拉动上下游投资。据中指研究院，8月25日国务院常务会议审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。会议在保障住房方向清晰：1）加大保障房供应；2）建立房地产行业发展新模式。增加供应将从改善民生和扩大投资需求产生正向效应，预计将在形成实物工作量后带动地产链上下游如建筑建材、家居家电等行业。新模式将有效带动社会资本参与到保障房中，以扩大供应规模；保障房的 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 建设筹集渠道更加多元，多样的存量盘活将会是保障房筹集的重要渠道。 ►推荐5条主线：万亿国债投资水利基建等、保障性住房+城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。 主线1：万亿国债投资水利基建等。水泥、管道、规划设 计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到2017年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥PB估值仅0.72，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等PCCP管道、金属管受益。3）水利规划设计和空间测绘领域推荐华设集团，深水规院、测绘股份等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 主线2：保障性住房+城市更新+竣工链条成为未来主线。政策《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益； 主线3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-9月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。 主线4：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线5：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民 企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总5 1.1.一周市场涨跌排行榜5 1.2.重点公告汇总5 2.水泥：价格继续上涨6 2.1.华北：价格二轮推涨失败7 2.2.东北：价格较为稳定8 2.3.华东：价格继续上涨8 2.4.中南：价格持续上调10 2.5.西南：价格大幅推涨11 2.6.西北：价格继续推涨12 3.浮法玻璃：市场成交一般，价格重心下移13 4.光伏玻璃：市场稳中偏弱运行，场内观望情绪增加14 5.玻纤：无碱粗纱市场价格底部盘整，电子纱市场价格保持平稳。15 6.行业重点公司16 7.风险提示18 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜5 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜5 图3全国高标水泥均价7 图4全国水泥平均库存7 图5全国高标水泥年变动7 图6全国水泥平均库存年变动7 图7华北高标水泥均价8 图8华北水泥平均库存8 图9东北高标水泥均价8 图10东北水泥平均库存8 图11华东高标水泥均价10 图12华东水泥平均库存10 图13中南高标水泥均价11 图14中南水泥平均库存11 图15西南高标水泥均价12 图16西南水泥平均库存12 图17西北高标水泥均价13 图18西北水泥平均库存13 图19全国浮法玻璃均价14 图20中国浮法玻璃样本企业库存14 图21全国浮法玻璃均价年变动14 图22中国浮法玻璃样本企业库存年变动14 图23华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价15 图24光伏玻璃企业库存15 图25华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价年变动15 图26光伏玻璃企业库存年变动15 图27华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价16 图28华东重点企业G75电子纱出厂价16 图29华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价年变动16 图30华东重点企业G75电子纱出厂价年变动16 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅1.48%，建材指数周跌幅2.55%（跑输沪深300指数 4.03pct），建筑指数周涨幅2.23%（跑赢沪深300指数0.75pct）。 建材板块正威新材、坚朗五金、华立股份涨幅居前，其主营业务分别为玻璃纤维纱、织物及制品、玻璃钢制品的生产和销售；中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售；家具及室内装饰复合材料研发、设计、生产和销售；瑞尔特、中材科技、东鹏控股跌幅靠前，其主营业务分别为节约全球水资源的卫浴产品的研发、生产和销售；特种纤维复合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备于一体；瓷砖、洁具产品专业制造商和品牌商，此外还生产销售木地板、涂料产品。 建筑板块高新发展、龙建股份、西藏天路涨幅居前，其主营业务分别为包含建筑施工、期货、厨柜制造等业务在内的多元化业务；公路桥梁施工；基础设施建设；天健集团、鸿路钢构、中毅达跌幅居前，其主营业务分别为集建筑施工、地产开发、城市服务于一体的城市综合运营商；钢结构及其配套产品加工、钢结构工业建筑、新型建材产品生产销售、装配式高层钢结构住宅、定制化洋房、高端智能立体车库制造运营、工业地产投资建设运营、绿色钢结构房产开发等；精细化工产品的生产与销售。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五）建筑个股涨、跌幅排行榜（%，前五） 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) 11.76 7.377.216.906.43 -4.04 -7.89-7.33-7.25 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) 19.8018.4117.55 11.02 61.03 -5.56-4.97-3.56 A (15.00) -11.38 (20.00) -8.92-8.24 正坚华 威朗立 新五股 材金份 三先瑞中东中长和锋尔材鹏国海管新特科控巨股桩材技股石份 高龙西 新建藏 发股天 展份路 亚美天鸿中深北翔丽健路毅桑方集生集钢达达国成态团构际 1.2.重点公告汇总 东方雨虹（002271.SZ）：公司第三季度营业收入约为85.08亿元，同比增加 5.41%:归母净利润10.19亿元，同比增加48.05%。前三季度营业收入约为253.60 亿元，同比增加8.48%:归母净利润23.53亿元，同比增加42.22%。 金晶科技（600586.SH）：公司第三季度营业收入约为20.90亿元，同比增加 6.76%:归母净利润1.62亿元，同比增加224.39%。前三季度营业收入约为58.04亿 元，同比增加2.14%:归母净利润4.23亿元，同比增加1.82%。 圣晖集成（603163.SH）：公司2023年前三季度营业总收入为14.46亿元，同比增长32.66%；归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元，同比增长24.19%；基本每股收益为1.14元，同比降低3.39%。 设计总院（603357.SH）：公司第三季度营业收入约为6.13亿元，同比增加 6.38%:归母净利润1.26亿元，同比增加8.23%。前三季度营业收入约为20.36亿元， 同比增加18.61%:归母净利润3.75亿元，同比增加11.95%。 兔宝宝（002043.SZ）：公司第三季度营业收入约为24.68亿元，同比增加 15.28%:归母净利润1.68亿元，同比增加37.29%。前三季度营业收入约为57.31亿元，同比减少2.42%:归母净利润4.57亿元，同比增加17.41%。 苏文电能（300982.SZ）：公司第三季度营业收入约为6.