建筑材料行业周观点：楼市复苏信号渐强，关注消费建材成长机会

本周关注：楼市复苏信号渐强，关注消费建材成长机会 3月房地产销售加速回暖，市场需求持续好转。4月6日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，会上国家税务总局局长王军先生介绍，住房消费呈现回暖迹象，房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5pct；3月份增速进一步提升，同比增长17.9%。 2022-03 2022-07 2022-11 根据此次官方统计口径，一季度地产基本面复苏趋势向好，对建材企业而言，作者房地产市场需求有望持续提振。 分析师 花江月 执业证书编号：S1070522100002 一季度TOP100房企销售额增速由负转正，其中3月同环比涨幅明显。根据中指研究院数据，2023年1-3月，TOP100房企销售总额为17589.5亿元，同比增长8.2%，是2022年以来首次实现增长。其中TOP100房企3月单月销售额环比增长36.7%，同比增长24.6%。1-3月销售金额靠前的企业有保利发展（1138.0亿元）、万科（993.3亿元）、碧桂园（880.0亿元）；销售面积靠前的有碧桂园（1105.3万m²）、保利发展（638.8万m²）、万科（610.4万m²）。 邮箱：huajiangyue@cgws.com 相关研究 量价齐升，二手房市场同样火热。除新房外，一季度二手房市场也出现明显回暖，成交数量和成交价格皆有不同程度增长。根据贝壳研究院，一季度其监测的50城二手房成交指数同比增长，已接近2021年一季度水平；房价方面，一季度扭转17个月连续下跌趋势转涨，环比涨幅累计2.4%，其中2月环比涨幅较大为1.6%，3月涨幅收窄至0.6%。此外，根据诸葛数据研究中心，一季度其监测的重点10城二手住宅成交20.77万套，同比增长61.06%，环比去年四季度增长37.71%。 楼市复苏信号渐强，关注消费建材成长机会。相关标的三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.7%、创业板指上涨2.0%、同花顺全A上涨1.1%、建筑材料（申万）上涨2.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.3%、+1.4%、+1.5%、+0.4%、+2.9%。 个股涨幅前五：中铁装配(+9.8%)、耀皮玻璃(+8.8%)、海南瑞泽(+8.4%)、四通股份(+8.1%)、东方雨虹(+7.6%) 个股跌幅前五：ST三圣(-11.5%)、华民股份(-6.2%)、秀强股份(-5.4%)、金圆股份(-5.4%)、国检集团(-4.7%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为12.81倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.94倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.61倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为38.96倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.21倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.33倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为23.37倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.31倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数140.6点，周环比下降0.6%，月环比上升0.1%，同比下降18.4%。玻璃：玻璃期货活跃合约收盘价1680.0元/吨，周环比上升0.2%，月环比上升5.8%，同比下降16.6%。浮法平板玻璃市场价1798.3元/吨，周环比上升1.8%，月环比上升3.0%，同比下降13.4%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升10.5%。 地产基建：2023年前2个月房地产销售累计同比减少3.6%，新开工面积累计同比减少9.4%。 行业动态：1）中玻网：库存延续下降趋势，区域产销略有差异；2）贝壳研究院：一季度二手房市场强势复苏预计二季度交易放缓；3）中国混凝土与水泥制品协会：【快报】2023年1-2月混凝土与水泥制品行业产量和经济指标；4）贝壳研究院：一季度新房市场温和复苏短期不确定性加大。 下周大事提醒：1）4月10日：ST三圣、扬子新材召开临时股东大会；塔牌集团召开年度股东大会。2）4月11日：四川金顶召开临时股东大会；长海股份、瑞泰科技、大禹节水披露2022年年报。3）4月12日：金晶科技、秀强股份、凯盛科技披露2022年年报；天山股份、北新建材召开年度股东大会。4）4月13日：四通股份、东方雨虹披露2022年年报；上海港湾召开临时股东大会；宁夏建材召开年度股东大会。5）4月14日：中国巨石召开年度股东大会；华阳国际披露2022年年报。 投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：楼市复苏信号渐强，关注消费建材成长机会 3月房地产销售加速回暖，市场需求持续好转。4月6日，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，会上国家税务总局局长王军先生介绍，住房消费呈现回暖迹象，房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5pct； 3月份增速进一步提升，同比增长17.9%。根据此次官方统计口径，一季度地产基本面复苏趋势向好，对建材企业而言，房地产市场需求有望持续提振。 一季度TOP100房企销售额增速由负转正，其中3月同环比涨幅明显。根据中指研究院数据，2023年1-3月，TOP100房企销售总额为17589.5亿元，同比增长8.2%，是2022年以来首次实现增长。其中TOP100房企3月单月销售额环比增长36.7%，同比增长24.6%。1-3月销售金额靠前的企业有保利发展（1138.0亿元）、万科（993.3亿元）、碧桂园（880.0亿元）；销售面积靠前的有碧桂园（1105.3万m²）、保利发展（638.8万m²）、万科（610.4万m²）。 图表1：1-3月房企销售金额TOP 图表2：1-3月房企销售面积TOP10 量价齐升，二手房市场同样火热。除新房外，一季度二手房市场也出现明显回暖，成交数量和成交价格皆有不同程度增长。根据贝壳研究院，一季度其监测的50城二手房成交指数同比增长，已接近2021年一季度水平；房价方面，一季度扭转17个月连续下跌趋势转涨，环比涨幅累计2.4%，其中2月环比涨幅较大为1.6%，3月涨幅收窄至0.6%。 此外，根据诸葛数据研究中心，一季度其监测的重点10城二手住宅成交20.77万套，同比增长61.06%，环比去年四季度增长37.71%。 图表3：重点10城二手住宅成交数量 注：重点10城分别为北京、佛山、东莞、深圳、杭州、南京、成都、青岛、苏州、厦门 楼市复苏信号渐强，关注消费建材成长机会。相关标的三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.7%、创业板指上涨2.0%、同花顺全A上涨1.1%、建筑材料（申万）上涨2.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.3%、+1.4%、+1.5%、+0.4%、+2.9% 图表4：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表5：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：中铁装配(+9.8%)、耀皮玻璃(+8.8%)、海南瑞泽(+8.4%)、四通股份(+8.1%)、东方雨虹(+7.6%) 个股跌幅前五：ST三圣(-11.5%)、华民股份(-6.2%)、秀强股份(-5.4%)、金圆股份(-5.4%)、国检集团(-4.7%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为12.81倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.94倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.61倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为38.96倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.21倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.33倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.73倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为23.37倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.31倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 图表6：板块市盈率 图表7：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降0.6%，月环比上升0.1% 截止4月7日，全国水泥价格指数140.6点，周环比下降0.6%，月环比上升0.1%，同比下降18.4%。 各区域水泥价格指数周环比排序：京津冀（+0.0%）、长江（0.0%）、华北（-0.1%）、华东（-0.3%）、中原（-0.6%）、西北（-0.7%）、西南（-0.9%）、东北（-1.1%）、中南（-1.5%）、珠江-西江（-2.6%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：西南（+2.8%）、长江（+1.4%）、中南（+0.4%）、华东（-0.1%）、京津冀（-0.4%）、东北（-0.6%）、华北（-0.7%）、中原（-1.8%）、西北（-1.8%）、珠江-西江（-2.2%）。 各区域水泥价格指数同比排序：西南（-6.9%）、东北（-13.2%）、珠江-西江（-15.2%）、西北（-15.9%）、中南（-16.7%）、长江（-19.6%）、华东（-21.1%）、华北（-21.5%）、中原（-22.5%）、京津冀（-25.2%）。 图表8：全国水泥价格指数 图表9：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图表10：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括：湖北（+11.9%）、重庆（+7.4%）、四川（+5.2%）、福建（+4.8%）、海南（+2.8%）；增速居后的省份包括：贵州（-6.6%）、陕西（-4.5%）、河南（-3.3%）、广东（-2.9%）、吉林（-2.7%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：西藏（+7.9%）、云南（+4.5%）、内蒙古（-1.9%）、新疆（-3.6%）、青海（-6.1%）；增速居后的省份包括：天