煤焦日报：市场情绪好转，煤焦期价继续反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月27日煤焦日报 市场情绪好转，煤焦期价继续反弹 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：河北钢厂开启焦炭首轮压价，焦化利润或进一步承压。10月26日，主产区焦企召开市场分析会议，会议指出由于焦煤跌价幅度较小，焦化行业仍处于普遍亏损状态，而近期钢材价格回升后，钢厂利润有所恢复，焦炭让利空间或相对有限。另外，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，虽然避开了城建和交通运输，但水利工程中水坝、水池、水渠的修建同样需要大量建筑钢材，且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求。本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧，提振黑色系商品市场情绪。整体来看，焦炭处于预期和现实博弈阶段，虽然政策利好带动期价低位反弹，但考虑铁水产量持续回落，焦炭需求压力仍存，后续期货主力合约或延续2280.5~2570元/吨区间宽幅震荡运行。 焦煤：市场回归强预期和弱现实博弈，一方面政策端利好释放，四季度新增万亿国债，用于灾后水利设施重建和升级，黑色商品需求预期有所改善；另一方面，钢厂、焦化厂利润水平仍不容乐观，下游负反馈的担忧并未彻底褪去，焦煤多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡运行。供需角度来看，焦煤基本面变化不大，主产区煤矿安监形势依然严峻，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应平稳运行，本周全国110家洗煤厂精煤日均产量63.28万吨，环比增1.13万吨，与节前 水平接近；焦化厂焦炭日均产量合计114.18万吨，环比减1.17万吨，焦煤需求偏弱运行。综合来看，焦煤基本面支撑不足，短期政策利好带动期价向上反弹，我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位有无大幅增仓现象，若近期资金无明显转多，考虑到煤矿保供要求以及下游采暖季环保限产临近，预计9月高点附近仍有较大压力，焦煤主力或在1650~1950元/吨区间内宽幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）中国1-9月规模以上工业企业利润总额54119.9亿元，同比下降9.0% 1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降 9.0%，降幅比1—8月份收窄2.7个百分点。1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18477.0亿元，同比下降11.5%；股份制企业实现利润总额39623.7亿元，下降8.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额12878.1亿元，下降10.5%；私营企业实现利润总额14385.0亿元，下降3.2%。 （2）波罗的海干散货运价指数下挫逾9%，创一个月低位 10月26日，波罗的海干散货运价指数下滑至一个月低位，因各个船型运费 下跌。波罗的海干散货运价指数下跌170点，或9.3%，至1662点。海岬型船运 价指数下跌475点或16.2%，至2465点，连续第六日下跌。海岬型船日均获利减 少3940美元，至20446美元。巴拿马型船运价指数下跌21点，或1.3%，至1628 点。巴拿马型船日均获利减少188美元，至14652美元。超灵便型散货船运价指 数下跌20点，或1.6%，至1227点。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,340 2,340 0.00% 2,340 0.00% 2,910 -19.59% 2,810 -16.73% 青岛港准一级出库 2,230 2,230 0.00% 2,240 -0.45% 2,750 -18.91% 2,730 -18.32% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,900 1,950 -2.56% 2,000 -5.00% 2,000 -5.00% 2,130 -10.80% 京唐港澳洲产 2,340 2,370 -1.27% 2,350 -0.43% 2,540 -7.87% 2,565 -8.77% 京唐港山西产 2,450 2,450 0.00% 2,450 0.00% 2,730 -10.26% 2,630 -6.84% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三相关图表 3.1焦炭库存 图3230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图4港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图6焦炭总库存：周：万吨 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图7矿口焦煤：周：万吨图8全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 20192020202120222023 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201820192020202120222023 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9港口焦煤库存呢：周：万吨图10247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 750 600 450 300 201820192020202120222023 1300 1200 1100 1000 900 800 201820192020202120222023 150700 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图11国内钢厂生产情况图12沪终端线螺采购量 高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13洗煤厂生产情况图14焦化厂开工情况 300 250 200 150 100 50 精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 1200 1000 800 600 400 200 0 吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：河北钢厂开启焦炭首轮压价，焦化利润或进一步承压。10月26日，主产区焦企召开市场分析会议，会议指出由于焦煤跌价幅度较小，焦化行业仍处于普遍亏损状态，而近期钢材价格回升后，钢厂利润有所恢复，焦炭让利空间或相对有限。另外，中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方。资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，虽然避开了城建和交通运输，但水利工程中水坝、水池、水渠的修建同样需要大量建筑钢材，且水利建设过程中需要的施工机械也能间接带动机械工业用钢需求。本轮国债的增发一定程度上缓解了市场对钢材需求的担忧，提振黑色系商品市场情绪。整体来看，焦炭处于预期和现实博弈阶段，虽然政策利好带动期价低位反弹，但考虑铁水产量持续回落，焦炭需求压力仍存，后续期货主力合约或延续2280.5~2570元/吨区间宽幅震荡运行。 焦煤：市场回归强预期和弱现实博弈，一方面政策端利好释放，四季度新增万亿国债，用于灾后水利设施重建和升级，黑色商品需求预期有所改善；另一方面，钢厂、焦化厂利润水平仍不容乐观，下游负反馈的担忧并未彻底褪去，焦煤多空博弈加剧，期货主力合约开始宽幅震荡运行。供需角度来看，焦煤基本面变化不大，主产区煤矿安监形势依然严峻，蒙煤通关量维持高位，焦煤供应平稳运行，本周全国110家洗煤厂精煤日均产量63.28万吨，环比增1.13万吨，与节 前水平接近；焦化厂焦炭日均产量合计114.18万吨，环比减1.17万吨，焦煤需求偏弱运行。综合来看，焦煤基本面支撑不足，短期政策利好带动期价向上反弹，我们认为本轮反弹的持续性取决于主力多头席位有无大幅增仓现象，若近期资金无明显转多，考虑到煤矿保供要求以及下游采暖季环保限产临近，预计9月高点附近仍有较大压力，焦煤主力或在1650~1950元/吨区间内宽幅震荡。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。