三季度业绩符合预期，环境与可靠性试验龙头持续增长

公司2023年三季报符合预期，“设备+服务”双引擎助力业绩稳步增长。 公司发布2023年第三季度报告，公司2023年前三季度实现营收15.26亿元，同比增速21.17%；实现归母净利润2.20亿元，同比增速23.28%； 实现扣非归母净利润2.05亿元，同比增速26.29%。单季度看，实现营收5.55亿元，同比增速20.48%；实现归母净利润0.85亿元，同比增速16.62%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同比增速15.04%；三季度业绩符合预期，公司“双轮驱动、制造与服务融合”的发展战略，在专业领域持续精耕细作，深度开发市场，以信息化建设为抓手，向精细化管理要效益，实现试验设备和试验服务业务持续增长。 控费能力优秀，“业务协同+品牌公信力+规模效应”造就深厚护城河，盈利能力持续优化。公司2023年前三季度期间费用率为26.27%，同比-1.66pct，其中销售费用率为6.11%，同比+0.12pct；财务费用率为1.17%，同比-0.98pct；研发费用率为7.26%，同比持平；管理费用率为11.73%，同比-0.81pct；公司控费能力优秀，费用率持续下行。公司2023年前三季度净利率为16.89%，同比+0.57pct，毛利率为45.08%，同比-1.33pct，公司持续深耕该领域多年，规模优势凸显，盈利能力持续优化。 具备环试服务全产业链检测能力，新能源等新兴行业再蓄力。公司是一家工业产品环境与可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商，致力于环境试验设备的研发和生产，及为客户提供从芯片到部件到终端整机产品全面的、全产业链的环境与可靠性试验验证及分析服务。公司业务持续深耕电子电器、航天航空、船舶、汽车及轨道交通等领域，看好各实验室子公司深入新能源、储能、光伏、医疗器械等新兴行业，为业绩增长再续航。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收22.33/27.76/34.54亿元，同比增速23.7%/24.3%/24.4%，实现归母净利润3.54/4.76/6.15亿元 ，yoy为31.2%/34.3%/29.3%， 当前股价对应PE为21.1X/15.7X/12.2X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济风险，下游行业费用支出增长不及预期，市场竞争加 剧导致利润率不及预期，实验室建设低于预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）